Bitcoin удерживается на уровне $69 000, пока рынок входит в фазу накопления до марта

Bitcoin (BTC) вернулся в привычный диапазон консолидации между примерно $65 000 и $74 000 после неудачной попытки преодолеть более высокие уровни сопротивления около $76 000 в начале недели.

На момент написания торговля ведется около $69 000; аналитика на цепочке от Glassnode и комментарии аналитиков указывают, что рынок, вероятно, останется в фазе накопления до конца марта, при этом несколько индикаторов свидетельствуют о снижении краткосрочной волатильности и усиленной защитной позиции.

Посты Glassnode на X (бывший Twitter) подчеркивают рекордно высокую позицию на рынках деривативов: открытый интерес по опционам достиг нового исторического максимума перед истечением текущего квартала.

Такое повышенное позиционирование может все еще отражать краткосрочное хеджирование, а не направленную уверенность, и компания отметила, что картина обновленного позиционирования и настроений должна стать более ясной после истечения срока 27 марта.

Показатели волатильности демонстрируют признаки нормализации. Подразумеваемая волатильность у опционов «у уровня цены» (1-недельная ATM IV) снизилась с примерно 70% до 53%, а долгосрочные сроки упали примерно на 10 пунктов волатильности с недавних максимумов. Это снижение подразумеваемой волатильности указывает на то, что трейдеры ожидают менее значительных колебаний цен в ближайшем сроке.

Несмотря на снижение IV, показатели перекоса снова расширились в сторону снижения. После неудачного пробоя до 75 000 $ спрос на защиту от падения возобновился, и перекос 25-дельта переместился в диапазон 15–20 %. Восстановившийся премиум по опционам пут отражает осторожность участников, ищущих защиту от разворота.

Эта осторожность проявляется в динамике потоков. Glassnode сообщила, что соотношение путов и колл-опционов указывает на ограниченный импульс для удержания роста выше $75 000. На пути вверх потоки доминировались покупкой путов выше $72 000 — классический признак того, что рынок терял интерес к пробою, — в то время как коррекция сопровождалась кратковременным ростом покупок колл-опционов.

В наиболее свежей 24-часовой ленте покупки преобладали с долей 30,7% от объема операций, а колл-опционы отставали на уровне около 10%, что подчеркивает защитный настрой после от rejection на уровне $75 000.

Позиции по гамме также были скорректированы. По экспирации Q1 краткосрочная гамма-экспозиция вокруг уровня 75 000 сократилась с $3,9 млрд до $2,4 млрд менее чем за два дня — это развертывание на $1,5 млрд по мере отклонения цен от этого уровня.

Снижение экспозиции по гамме уменьшает необходимость дилеров в динамическом хеджировании, что, в свою очередь, может сгладить направленные потоки и частично объяснить коррекцию.

Соответственно, премиум за волатильностный риск (VRP) пересчитан. На протяжении последней недели короткие позиции по гамме приносили прибыль, поскольку подразумеваемая волатильность превышала реализованную, но во время отката реализованная волатильность выросла, сжав VRP.

С учетом того, что VRP близок к равновесию, цены опционов теперь выглядят более справедливо оцененными — еще один индикатор того, что рынок может входить в диапазон консолидации, а не готовиться к немедленному пробою.

В контексте полного анализа цены эксперт по рынку Али Мартинес недавно обратил внимание на более долгосрочную техническую картину, которая может быть позитивной. Он отметил, что биткоин приближается к многолетней трендовой линии, которая поддерживала значительные росты в предыдущих циклах.

Эксперт утверждал, что каждый тест этой фундаментальной поддержки за последние девять лет предшествовал значительным ралли: параболическому росту в 2017 году, отскоку в 2020 году после краха из-за COVID и восстановлению в 2022 году после краха FTX.

Эта линия тренда сейчас находится примерно между 60 000 и 56 000 долларов; если она удержится, Мартинес считает, что эта зона может стать не просто зоной отскока, а потенциальной площадкой для следующей устойчивой бычьей фазы.

Фоновое изображение от OpenArt, график с TradingView.com