Bitcoin торгуется выше $80 000, согласно данным рынка CoinDesk, после восстановления после падения в пятницу, но этот отскок выглядит скорее как тестирование сопротивления рынком, чем как решительный рост.
Структура рынка рассказывает более сложную историю, чем цена отдельно, согласно наблюдателям рынка.
Под ростом bitcoin покупатели становятся более активными, а структурная поддержка со стороны ETF остается неизменной, но значительная часть недавней активности также усиливается трейдерами на фьючерсах с плечом, а не исключительно спотовым спросом. Это делает восстановление более уязвимым к макроэкономическому разочарованию, особенно на фоне надвигающихся данных по инфляции.
Сингапурская маркет-мейкер Enflux заявила в заметке для CoinDesk, что спрос на ETF и низкие резервы на биржах способствуют формированию структурного дна для BTC, а индикаторы рынка от Glassnode в их последнем еженедельном отчете показывают, что покупатели становятся более агрессивными как на спотовом, так и на перпетуальном рынках.
Проблема в том, что улучшение не является чистым. Импульс ослаб, кредитное плечо выросло, а финансирование демонстрирует повышенный спрос со стороны коротких позиций, что указывает на то, что трейдеры по-прежнему хеджируют себя против ралли, а не полностью его поддерживают.
Это оставляет bitcoin в неудобном положении. BTC вырос на 13,4% за последние 30 дней и удерживается выше $81 000, но реакция рынка в пятницу на отчет о занятости, превысивший ожидания — сильные показатели означают, что ФРС с меньшей вероятностью снизит ставки — показала, насколько чувствителен рынок к недавним базовым ценам покупателей. Основной показатель превысил консенсус, однако BTC упал с примерно $82 000 до $79 743, прежде чем восстановиться на выходных.
«Заголовочный пробой должен был чисто преодолеть уровень $80 700, но спот-рынок сначала отступил», — написал Enflux. «Этот уровень — реальное сопротивление, а не просто маркер на графике».
Если аппетит к риску возвращается, почему BTC не пробил сильнее? Enflux указывает на необычную точку сравнения, утверждая, что восстанавливающийся рынок роскошных часов может дать ранний сигнал о поведении состоятельных инвесторов.
Ссылаясь на последние данные вторичного наблюдения Morgan Stanley, компания отметила, что цены выросли на 1,9% в первом квартале, причем рост наблюдался у 25 из 35 отслеживаемых брендов благодаря улучшению сохранения стоимости и оборачиваемости запасов. Более широкий вывод заключается не в том, что криптовалютные деньги текут в часы, а в том, что состоятельные покупатели снова вовлекаются в рисковые активы, где цены, дефицит и спрос стали легче обосновать после длительной коррекции.
Это создает неудобный контраст для bitcoin: если аппетит к высокорисковым активам начинает восстанавливаться, то сохраняющиеся трудности BTC с решительным преодолением ключевого сопротивления указывают на то, что криптовалюта еще не стала наиболее явным выражением возвращающегося доверия.
Данные о торговле от Glassnode указывают на то, что покупатели становятся более агрессивными, но не таким образом, который полностью решает вопрос уверенности. Одним из ключевых показателей является накопленный объем дельты (CVD), который отслеживает, предпочитают ли трейдеры более агрессивно покупать по рыночной цене или продавать по заявкам на покупку.
Проще говоря, это помогает показать, кто движет рынком. Glassnode сообщила, что спотовый CVD, отражающий активность на базовом рынке bitcoin, вырос на 46,4% — с $42,4 млн до $62,0 млн, что говорит о том, что покупатели все чаще готовы платить больше, а не ждать более выгодных точек входа.
Перпетуальный CVD, та же мера, применяемая к криптофьючерсам, выросла с 110,0 млн до 410,3 млн долларов, что показывает, что трейдеры на заемных средствах также становятся более бычьими. Это может ускорить рост, но это менее устойчивый сигнал, чем спотовый спрос, поскольку фьючерсные позиции могут быстро измениться при смене настроений. Сигналы осторожности также важны.
Биткоин, говорят наблюдатели рынка, имеет более прочную опору, чем месяц назад, но следующий рост может зависеть не столько от энтузиазма криптовалютного сообщества, сколько от того, даст ли инфляционная статистика трейдерам достаточно уверенности, чтобы перестать хеджировать ралли и начать его догонять.