Цена биткоина подскочила до 81 000 долларов, но рынок деривативов отправил необычный сигнал: самый длительный период отрицательных финансовых ставок с начала века.
Согласно сообщениям, за последние 24 часа ведущая криптовалюта выросла на 2,9% и сейчас колеблется около 81250 долларов США.CoinGecko.
Средняя финансовая ставка за 30 дней Bitcoin согласно данным, опубликованным в понедельник, уже 66 дней подряд отрицательна для перпетуальных фьючерсов (контрактов, отслеживающих цену спот Bitcoin без срока погашения). Твит от Ветле Лунда, руководителя исследований K33 Research.
Когда позиция становится отрицательной, шорты должны ежедневно платить лонгам, чтобы привязать цену контракта к спотовой цене — чем дольше держится позиция, тем выше стоимость.
«Я следю за этой политикой по простой причине:时机», — говорит Лунд. «Устойчивая отрицательная финансовая ставка традиционно хорошо предвещает момент, когда стоит решительно покупать».
Эта серия падений совпала с 12%-ным ростом в апреле, вызвав ключевой вопрос: постоянный отрицательный финансовый платеж — это настоящий сигнал паники или структурно иная проблема?
Институциональный хеджинг, а не страх
Исследовательский директор криптовалютного маркет-мейкера Caladan Дерек Лим заявил, что за последний месяц объем незакрытых контрактов вырос примерно на 12%, при этом финансовые ставки остаются отрицательными, что указывает на то, что причина дефицита предложения заключается в структурных факторах, а не в капитуляции шортов.
Лин заявил: «Когда рынок высоко институционализирован, потоки капитала являются индикатором движения капитала, а не отражением рыночного настроения». Расшифровка «Постоянные негативные данные отражают короткие позиции в перпетуальных контрактах, предоставляемые дельта-нейтральными трейдинговыми столами, а не направленный медвежий настрой».
Он отметил, что основную долю составляют три вида институциональных потоков капитала: хедж-фонды продавают фьючерсы в период отката инвесторов; трейдеры по базису покупают стратегические акции и одновременно продают биткоин-перпетуалы для получения премии по акциям; а майнеры переходят на вычисления для искусственного интеллекта, одновременно хеджируя свои биткоины. Каждый из этих потоков является механическим и нечувствителен к цене.
Исследовательский институт Bitrue, руководитель исследования Андре Фаузан Адзима, заявил, что в апреле чистый приток средств в американские спотовые биткоин-ETF составил около 2,44 млрд долларов США — самый сильный показатель с 2026 года. Институциональные инвесторы покупают спотовые активы и одновременно продавая фьючерсы для управления рисками. Декодирование«Это не в первую очередь связано с паническими продажами розничных инвесторов, а отражает созревание рынка».
Сейчас шорт-позиции должны платить годовую процентную ставку около 12%, чтобы поддерживать свои шорт-позиции, при этом рынок не падает.
С исторического анализа шести аналогичных стратегий с отрицательной финансовой ставкой, проведенного с 2018 года, следует, что все шесть стратегий показали положительную прибыль в течение 90 дней с долей побед от 83% до 96% — в сравнении с произвольным входом, который, согласно данным Лунда, имеет долю побед всего от 55% до 75%. Средний максимальный просад за период этих стратегий также сократился с 16% до всего 5%.
Что разрушит этот режим?
Три аналитика единодушно считают, что устойчивый пробой ключевого уровня сопротивления наиболее вероятно вызовет сжатие.
Главный операционный директор Altura DeFi Мэттью Пиннок заявил: «Если короткие позиции будут вынуждены закрыться, а финансирование станет положительным, биткоин может быстро пробить отметку в 100 000 долларов в результате короткой гонки». Декодирование «Если спрос на спот-рынке ослабнет до этого, цена может пересчитаться и стабилизироваться в диапазоне от 70 000 до 75 000 долларов».
Инвесторы прогнозирующих рынков 无数 от всех 解密 материнской компании Dastan сохраняют оптимизм и приписывают 84% вероятность тому, что ведущая криптовалюта продолжит рост, следующей целью является тестирование уровня 84 000 долларов.
Господин Лин более точно определяет ключевые уровни. «Если цена пробьет 82 000 долларов США, и это подтвердится потоками средств в ETF, это означает, что цена преодолела этот уровень», — сказал он. «Проблема в том, является ли этот сжимающийся импульс изменением рыночной структуры или тактической операцией внутри институциональных хедж-механизмов».
Сингапурская торговая компания QCP Capital, известная своим аналогичным мнением, считает, что 82 000 долларов США являются ключевым уровнем сопротивления для восстановления биткоина и могут определить его успех или провал. Диапазон от 80 000 до 82 000 долларов США также совпадает с 200-дневной экспоненциальной скользящей средней, что делает этот уровень трудным для преодоления.
Этот 66-дневный рост продолжается сильными темпами. «Шорты наконец почувствовали горечь», — отметил аналитик Glassnode cryptovizart. Сказал в недавнем анализе данных позиционирования за апрель: «Но с другой стороны есть люди, которые не продают».