Осталось всего несколько часов, и bitcoin BTC$64,077.16 находится на пути к самой длинной серии убыточных периодов с 2018 года, а февраль вот-вот станет пятым подряд месяцем снижения.
Эта серия убытков станет самой длинной с медвежьего рынка 2018–2019 годов и следует за тем, что уже было самым худшим первым 50-дневным началом года в истории bitcoin, в результате чего BTC снизился более чем на 25% с начала года и находится на пути к первому в истории падению в январе и феврале подряд.
Больше? Соотношение bitcoin к золоту упало до 12,288 унций в феврале, что соответствует снижению на 70% за последние 14 месяцев.
Bitcoin также готов закрыть худший месяц с июня 2022 года, когда обвал Terra-Luna в тот год вызвал падение цены примерно на треть. Текущая цена bitcoin составляет около $66 000, и снижение в этом феврале превышает 16%.
Но некоторые аналитики считают, что сравнение текущего периода с 2018 годом может быть чрезмерным упрощением происходящего.
«То, что мы наблюдаем, — это не просто слабость. Это переоценка в рамках смены структурного режима», — сказал CoinDesk старший аналитик eToro Мати Гриншпан, основатель Quantum Economics.
Он считает, что, хотя тарифы, потоки ETF и макрофобии могут объяснить момент сброса, они не объясняют более глубокое движение, которое он рассматривает как более широкую перестройку того, как рынки оценивают рисковые активы в эпоху повышенной неопределенности.
Bitcoin также приближается к пятому подряд недельному снижению, серия, последний раз наблюдавшаяся с марта по май 2022 года.
Геополитическая напряженность укрепила доллар США и цены на сырую нефть, ужесточив финансовые условия и оказав давление на рискованные активы.
Однако этот спад выделяется еще и по другой причине: неравномерные отношения биткоина с акциями. Хотя американские акции остались относительно устойчивыми, BTC значительно отстал, что отметило необычный период нестабильности в его традиционной корреляции с активами повышенного риска.
«Сейчас у биткоина нет нарратива, и он сжимается с обеих сторон», — сказал в электронном письме CoinDesk Джонатан Рандин, старший аналитик рынка PrimeXBT.
Рандин указал на растущее макроэкономическое давление, включая отток средств из ETF на сумму 3,8 млрд долларов за последние пять недель, обострение тарифных напряженностей и Федеральную резервную систему, которая пока не сигнализировала о скором снижении ставок.
Пока золото привлекало потоки убежища, а акции росли за счет импульса ИИ, биткоин отставал. «Золото выросло примерно на 48% с сентября, в то время как биткоин упал примерно на 41% за тот же период», — сказал Рэндин, пояснив, что это расхождение показывает, что инвесторы по-прежнему рассматривают BTC как рисковый актив, чувствительный к ликвидности, а не как цифровое золото.
Картина корреляции была нестабильной. «Корреляция BTC с Nasdaq за 20 дней колебалась от -0,68 до +0,72 с начала до середины февраля. Это не декорреляция, это нестабильность», — сказал Рандин. «Когда рынок риска работает, и один актив отстает, это обычно признак слабости, а не силы».
Нарратив «не изменился с 2009 года. Это глобальная, нейтральная альтернатива долговым фиатным системам», согласно Гринспену.
«Когда корреляции нарушаются при смене режимов, это обычно не случайно. Это раннее переоценка», — сказал Гринспен. «Если акции по-прежнему рассматриваются как циклическая экспозиция на рост, а bitcoin начинает торговаться как суверенная хедж-инвестиция, это расхождение структурно бычье».
Несмотря на масштаб отката, Рандин предупредил против предположения, что коррекция завершена.
«Биткоин сейчас снизился на 52% с октябрьских максимумов», — сказал он. «Это звучит много, но когда вы смотрите на предыдущие медвежьи рынки, где мы видели просадки на 80% и более, мы реально можем находиться только посередине этой коррекции».
Он добавил, что хотя еженедельный индекс относительной силы (RSI) упал до самого низкого уровня в истории bitcoin, а адреса накопителей поглотили примерно 372 000 BTC с конца декабря — сигналы, часто ассоциируемые с дном цикла, — подобные условия в прошлых спадах сопровождались дальнейшим падением на 30–40% до формирования окончательного дна.
Однако Гринспен отметил, что настроения, возможно, уже отражают большую часть пессимизма. «Когда настроения становятся настолько единообразно негативными, а долгосрочные фундаментальные показатели остаются неизменными, развороты, как правило, резкие», — сказал он.
Пока биткоин не восстановит зону $68 000–$72 000, — сказал Рэндин, — «я ожидаю, что эта тенденция будет продолжаться, а не прервется четко». Он определил уровень $60 000 как ключевой краткосрочный уровень поддержки, при этом 200-недельная скользящая средняя находится чуть ниже, около $58 500.
«Нарратив о проигрышной серии сосредоточен на пяти месяцах», — добавил Гринспен. «Структурная история охватывает десятилетия».