Добро пожаловать в Asia Morning Briefing, ежедневный обзор ведущих новостей в часы работы США и обзор рыночных изменений и анализа. Для подробного обзора рынков США см.Криптовалютный дневник CoinDesk Америки.
Рынок задавался вопросом, уступает ли биткойн золоту. Дариус Сит, сооснователь и управляющий партнер QCP Capital, говорит, что дебаты часто строятся вокруг цены, тогда как на самом деле важнее реальность ликвидности.
Головной офис QCP находится в Сингапуре, это одна из крупнейших торговых площадок Азии, объем ее годовой торговли превышает 60 миллиардов долларов.
«Если вы сравниваете биткойн с золотом, это не прямое сравнение… вы говорите о сравнении, почти как мышь и слон», — сказал Сит CoinDesk. «У вас есть два разных набора идиосинкразических рыночных факторов, влияющих на рыночную цену в краткосрочной перспективе, но в долгосрочной перспективе, я думаю, [они] остаются довольно похожими».
Доминирование золота отражает суверальный спрос, устоявшуюся структуру рынка и просто масштаб. Задержка биткойна обусловлена скорее уменьшением позиций, чем крахом идеи. Рыночная капитализация золота настолько велика, что его ежедневные колебания могут превышать общую оценку биткойна, превращая краткосрочное расхождение в физическую проблему, а не в суждение о сюжете.
Однако «в долгосрочной перспективе сюжет выглядит одинаково», - сказал Сит.
Большая точка перегиба, по его мнению, не заключается в росте ценности драгоценных металлов, а в событии по уменьшению кредитов в криптовалюте 10 октября (ныне называемое 10/10). Это событие провело четкую границу между биткойном и остальными цифровыми активами, обнажив, как ликвидность и снижение кредитного риска расходятся, как только кредиты резко сокращаются.
«10 октября стало ясно, что … между криптовалютой, альткойнами и биткойном существует очень четкая линия с точки зрения ликвидности», - сказал Сит. Суть не в том, что криптовалюта потеряла свою привлекательность, а в том, что большая часть рынка обнаружила свою истинную глубину только после принудительных закрытий позиций, очистивших книгу. То, что осталось, это более тонкий ландшафт, где цена резко меняется в любом направлении.
Одним из самых важных уроков «10/10» стало то, как криптовалютные площадки справляются с кредитами, когда что-то ломается.
Сит создавал резкий контраст с традиционными рынками, где многоуровневые структуры брокеров и клиринговых организаций поглощают шоки до того, как убытки достигнут конечных пользователей.
По сравнению с этим, местные криптовалютные биржи часто работают как одиночные точки отказа, полагаясь на акционерный капитал, страховые фонды и, в крайних случаях, на социальные потери.
«В тот момент, когда вы запускаете социализированную потерю, ваша платформа потеряет доверие», - сказал Сит, описывая, что он считает реальным институциональным потолком для отрасли. Волатильность не является отпугивающим фактором. Проблема возникает, когда трейдеры не могут предсказать, как будут управляться ликвидации и риск контрагента в случае стрессового события.
Социализированное списание происходит, когда фонд страхования биржи не может покрыть убыточные позиции, вынуждая платформу закрывать прибыльные позиции трейдеров, чтобы покрыть недостаток, фактически заставляя победителей платить за потери других. Это произошло на многих крупных биржах во время краха рынка 10 октября.
Он добавил, что участники рассматривали правила как несогласованные, поскольку некоторые продукты или контрагенты как бы были защищены, в то время как другие понесли убытки.
Это восприятие сохраняется дольше, чем сама просадка по цене. Рынки могут восстановить леверидж и объем, но доверие к управлению ликвидацией возвращается медленнее.
В результате получается разделенное пространство, где биткойн сохраняет свою репутацию благодаря более глубокой ликвидности и более четкому использованию в качестве залога, в то время как более широкий альткойн-комплекс торгуется со структурной скидкой, связанной меньше с макроэкономическим направлением, чем с проектом площадки и доверием к контрагенту.
По мнению Sit, биткойн по-прежнему ведет себя как средство хеджирования от инфляции на длительной перспективе и все более понятная форма обеспечения, тогда как более широкая альткойновая вселенная напрямую подвержена влиянию управления площадками и глубины стакана заказов, а не только макроисторий.
«Когда что-то имеет низкую ликвидность, оно может сильно снизиться. Оно может сильно вырасти», — сказал Сит.
БТЦ: Биткойн резко колебался, но немного вырос на 5% за последние час, когда экстремальная волатильность последовала за падением, вызванным ликвидацией, в сторону 60 000 долларов, с RSI около 17, сигнализирующим исторически перепроданные условия, которые часто предшествуют резким ростам, даже когда цена находится вблизи зоны поддержки в 58 000–60 000 долларов.
ЭФИР: Эфир торгуется около 1895 долларов, отскакивая на 7% за последние час после распродажи, вызванной ликвидацией, с ростом волатильности, поскольку сильно перепроданные импульсные условия спровоцировали краткосрочный рост, несмотря на потери в двузначном выражении за последние 24 часа.
Золото: Золото снизилось на 3,7% до примерно 4740 долларов за унцию в рамках широкомасштабного снижения рискованных активов и волны закрытия позиций с целью получения прибыли, но аналитики утверждают, что долгосрочная восходящая тенденция остается поддерживаемой постоянными закупками золота центральными банками, проблемами долга и уверенности в валютах, а также прогнозами, которые все еще видят потенциал роста цен до 7000 долларов к концу 2026 года несмотря на краткосрочную волатильность.
Никкей 225: Nikkei 225 снизился примерно на 1%, продлив трехдневную негативную динамику, поскольку падение технологических компаний с Уолл-стрит прокатилось в Азию, потянув индекс Коспи Южной Кореи вниз на 5%, давая давление на акции Гонконга и Австралии, и усиливая более широкую неблагоприятную для риска ситуацию, которая также негативно сказывалась на серебре и других волатильных активах.