На протяжении большей части последних двух лет резервы биржи bitcoin следовали удивительно стабильной модели: более низкие максимумы, более низкие минимумы и устойчивый отток BTC от торговых площадок.
Эта структура теперь начинает меняться.
Резервы биржи вновь поднялись выше своей 200-дневной скользящей средней, в то время как более широкий нисходящий тренд, определявший балансы бирж с 2024 года, демонстрирует самые явные признаки ослабления.
Этот сигнал важен, поскольку 200-дневная SMA отражает основной тренд предложения BTC, находящегося на биржах. Возвращение выше этого уровня не означает, что инвесторы немедленно продают, но говорит нам, что текущий баланс на биржах восстанавливается быстрее, чем его долгосрочный тренд.
Другими словами, все больше BTC становится ликвидным и доступным для рынка.
Ранее в этом году мы кратко наблюдали что-то подобное, когда резервы лишь ненадолго немного превысили 200-дневную среднюю. Этот пересечение был слабым и недолговечным, но совпал с локальным периодом значительной слабости цены и локальным дном.
На этот раз контекст заслуживает внимания.
После месяцев разочаровывающих и все более изнурительных ценовых движений долгосрочная динамика накопления и вывода, похоже, теряет силу. Инвесторы могут возвращать монеты на биржи не потому, что уже решили продать, а потому что хотят сохранить возможность сделать это.
Под ценой сообщение становится все труднее игнорировать: одна из самых сильных структурных тенденций предложения bitcoin больше не движется в том же направлении.
Большую часть предыдущего цикла снижение резервов биржи уменьшало немедленно доступное предложение и создавало структурный попутный ветер дефицита. Если резервы продолжат расти выше своей 200-дневной тенденции, этот попутный ветер может постепенно превратиться в источник давления на распределение.
На что обратить внимание: медвежья интерпретация усиливается, если резервы удерживаются выше 200-дневной SMA в течение нескольких недель одновременно с ростом реализованных убытков или потоков от «китов» к бирже.
