США спот биткоин-ETF зафиксировали чистый отток в размере 396,6 млн долларов в среду, продлив уже болезненную серию из 13 торговых дней подряд. Совокупный ущерб с начала серии 14 мая: примерно 4,4 млрд долларов выводов, согласно данным SoSoValue.
Это самый длительный непрерывный период выкупов с момента запуска спотовых биткоин-ETF в январе 2024 года.
Сам биткоин упал примерно на 21% с своего пика 15 мая, а продавливание со стороны каналов ETF усугубило и так сложный период для крупнейшей криптовалюты.
Куда уходит деньги
BlackRock’s iShares Bitcoin Trust (IBIT), крупнейший по активам спотовый биткоин-ETF, составил значительную долю ежедневных выкупов. Продукты Fidelity и Grayscale повторили эту тенденцию: наблюдается устойчивый отток средств у всех основных эмитентов, а не концентрированная продажа из одного фонда.
Наибольший недельный отток за 13-дневный период составил 1,42 млрд долларов за неделю, закончившуюся 29 мая. Несмотря на впечатляющие цифры вывода средств, совокупный чистый приток в спотовые биткоин-ETF с момента их запуска в январе 2024 года остается на уровне, близком к рекордному.
Что вызывает отток
Самое простое объяснение — фиксация прибыли. Bitcoin показал сильный рост до середины мая, а последующий разворот дал институциональным держателям повод сократить позиции. Макроэкономическая неопределенность сделала институциональных инвесторов более осторожными во всех классах активов. Также существует механический факт: оттоки ETF создают продавческое давление на базовый актив: когда инвесторы выкупают акции, авторизованные участники продают Bitcoin, чтобы покрыть эти выкупы, что может спровоцировать дальнейшие выкупы со стороны инвесторов, наблюдающих за снижением своих позиций.
Что это означает для инвесторов
Некоторые аналитики рассматривают текущий период как потенциальную фазу капитуляции. В истории криптовалютного рынка продолжительные периоды институциональных продаж и капитуляции часто предшествовали значительным минимальным уровням цен.
Конкурентная среда среди эмитентов ETF также заслуживает внимания. Если IBIT от BlackRock и далее будет демонстрировать значительные оттоки по сравнению с конкурентами, это может свидетельствовать о смене предпочтений институциональных инвесторов, а не о полном выходе из этого класса активов.