Рост спроса на спотовые ETF за 30 дней по-прежнему положительный. Изменилось только направление. На прошлой неделе линия развернулась вниз после локального максимума, причем это произошло, пока цена двигалась от середины 70-х к середине 80-х.
Этот показатель измеряет 30-дневное изменение количества bitcoin, которое удерживают спотовые ETF. При значении выше нуля фонды в целом добавляли монеты за последний месяц. При значении ниже нуля они возвращали монеты. В этом показателе содержатся две разные вещи, и важно их разделять. Уровень говорит о том, что ETF в настоящее время остаются нетто-покупателями. Темп изменения показывает, насколько быстро это происходит, и именно эта часть только стала отрицательной.
На протяжении всего периода с 2024 года эти две линии в основном двигались вместе. Рост спроса увеличивался во время роста и сильно падал вниз во время каждого реального коррекционного движения. Рост цены при одновременном развороте роста спроса — редкая конфигурация, и именно она наблюдается сегодня.
Это важно, потому что спрос со стороны ETF был структурной опорой для большинства ростов в этом цикле. Эта опора не исчезла — она начинает ослабевать, и одна неделя отрицательного темпа изменения — это не смена режима, а предупреждение, которое требует подтверждения или опровержения в ближайшие дни. Если потоки вернутся и линия снова пойдет вверх, это был просто передышка внутри здорового движения.
Стоит сохранять фокус на этом показателе. Из 1 296 700 BTC, удерживаемых спотовыми ETF, только IBIT владеет 789 034, или 60,84% от общего объема. За ним следует FBTC с 177 268 и 13,67%, GBTC — с 127 774 и 9,85%. Три фонда контролируют более 84% всего комплекса, поэтому восстановление этой линии зависит от очень немногих площадок.
Если рост спроса снова пойдет вверх в ближайшие дни, это был лишь пауза, и рост сохраняет свою опору. Если он продолжит снижаться к нулю, цена растет без покупателя, который привел ее сюда.
