Ралли биткоина с уровня ниже $65 000 до более чем $81 000 столкнулось с первым серьезным макроэкономическим срывом после того, как председатель ФРС Кевин Уорш высказал жесткую позицию на встрече в Джексон-Холл в пятницу. Более важный вопрос сейчас заключается в том, могут ли потенциально более высокие ставки и растущая доходность казначейских облигаций сорвать впечатляющее восстановление рынка.
Хотя BTC оставался относительно стабильным во время выступления, через несколько часов после его завершения он упал на 3 000 долларов, опустившись ниже 77 000 долларов впервые почти за неделю. Продажи распространились практически на все остальные финансовые рынки, включая акции, драгоценные металлы и другие рискованные активы.
Итак, что же на самом деле произошло?
Варш не сказал прямо, что ФРС всерьез рассматривает повышение ставок, но ему и не нужно было этого делать. Его сообщение было вполне ясным: инфляция остается слишком высокой, экономика США по-прежнему сильна, и Федеральная резервная система не может просто объявить о победе. Его предпочтительный индикатор инфляции PCE сейчас составляет 3,7% год к году, а его шестимесячная годовая скорость еще выше — 4,1%. Оба показателя остаются намного выше целевого уровня центрального банка.
Он подчеркнул, что цель ФРС по инфляции в 2% является «твердой и неизменной», и утверждал, что ценовая стабильность не восстановится сама по себе без дополнительных действий со стороны центрального банка.
Он также отверг некоторые из самых перспективных показателей инфляции этим летом, включая данные за июнь, сказав, что они не убедили его и его коллег в том, что основная тенденция значительно улучшилась. Пока ФРС не убедит, что инфляция движется к 2% «ясно и с достаточной скоростью», политики будут продолжать «иметь работу ahead», добавил он.
Вероятность повышения ставки растет, BTC падает
Трейдеры до выступления оценивали вероятность повышения ставки в сентябре в одну треть, но после его завершения эта вероятность выросла до 60%, согласно рыночным ценам, cited Reuters. Доходности казначейских облигаций США снова выросли, а доллар укрепился после падения на прошлой неделе.
Это по сути совершенно противоположная макроэкономическая среда той, которая помогла BTC взлететь на 10 дней назад. Возможно, именно поэтому актив упал с тогдашнего пика выше $80 000 до ниже $77 000 за несколько часов, утянув за собой большинство альткоинов.
Варш также отметил, что бизнес-инвестиции растут примерно на 9% в год, S&P 500 вырос на 20%, безработица осталась на уровне около 4%, а условия кредитования были относительно мягкими. Другими словами, экономика в настоящее время не предоставляет центральному банку очевидной причины терпеть повышенную инфляцию.
В целом, более высокие ожидаемые процентные ставки повышают доходность казначейских облигаций, что увеличивает доходность, которую инвесторы могут получить от активов, считающихся намного более безопасными. Более хокишичная позиция ФРС также tends поддерживать доллар и ужесточать общие финансовые условия. История показывает, что такая среда не является идеальной для BTC и более спекулятивных альткоинов.
Казначейство и ФРС
Недавнее вмешательство министра финансов Скотта Бессента на рынке облигаций intervention, способствовавшее значительному росту BTC, помогло снизить долгосрочные доходности, по крайней мере в краткосрочной перспективе. Однако Уорш напомнил инвесторам, что мандат ФРС совершенно иной.
Казначейство может захотеть снизить затраты на заимствования и улучшить ликвидность рынка, но центральному банку страны все еще необходимо справиться с инфляцией, превышающей целевой уровень.
Это означает, что рынки по-прежнему разделены между двумя мощными силами: поддержкой казначейства для финансовых условий и ФРС, которой может потребоваться сохранять денежно-кредитную политику более жесткой, чем ожидали инвесторы.
Пост Почему bitcoin упал после выступления Уорша на Jackson Hole — и что будет дальше появился первым на CryptoPotato.