Bitcoin’s медвежья нарратива остается неурегулированной, поскольку данные в цепочке показывают, что реализованные убытки во время спада 2026 года еще не превысили пик, зафиксированный в 2022 году, несмотря на то, что долларовая стоимость рынка выше. Аналитики предупреждают, что новая фаза капитуляции все еще может возникнуть, прежде чем быки найдут устойчивое дно, подчеркивая сложную борьбу между упорной уверенностью розничных инвесторов и вытесненной продажей со стороны институциональных участников.
Основные выводы
- Bitcoin’ потери за 2026 год еще не превысили пик 2022 года в размере около $211 млрд, несмотря на более высокую рыночную капитализацию в долларах США.
- Аналитики считают, что для сохранения исторических паттернов медвежьего рынка может потребоваться новый цикл выходов с убытками.
- Индивидуальная уверенность остается заметно высокой, несмотря на то, что макроэкономические катализаторы снижают цены, усложняя традиционную историю дна медвежьего рынка.
- Институциональные инвесторы склонны продавать на ралли на фоне облегчения, что может отложить достижение дна, обусловленного капитуляцией, и перебалансировку динамики спроса и предложения.
- Рынку может потребоваться еще несколько месяцев, чтобы определить, будут ли превышены потери, характерные для 2023 года, что свидетельствует о более четком формировании дна.
Реализованные убытки: краткосрочный сигнал с более длительными горизонтами
Новые данные от платформы ончейн-аналитики CryptoQuant показывают, что капитуляция инвесторов на текущем медвежьем рынке не достигла таких серьезных уровней, как в 2022 году. Реализованные убытки рассчитываются, когда монеты перемещаются ончейн по ценам ниже их предыдущей себестоимости — это классический признак того, что инвесторы продают с убытком.
Darkfost, участник CryptoQuant, резюмировал ситуацию, отметив, что в долларовом выражении убытки, как ожидается, будут расти по мере роста рыночной капитализации во время медвежьего рынка. По оценкам аналитика, на момент пика октября уже было реализовано примерно 174 миллиарда долларов убытков. Эта цифра все еще ниже рекордных 211 миллиардов долларов, зафиксированных в 2022 году, несмотря на то, что рыночная капитализация биткоина сегодня выше в номинальном выражении.
Подразумевается тонкий, но значимый момент: если убытки продолжат накапливаться в долларах США по мере роста рыночной капитализации, следующая фаза продавческого давления может усилиться и подтолкнуть цены к более однозначной капитуляции. Darkfost предупредил, что, хотя очистка всё ещё может произойти, интерпретация остаётся субъективной, пока не будет зафиксировано более значительное реальное снижение убытков, превысившее пики предыдущего цикла.
Сравнение реализованных убытков при медвежьем рынке биткоина. Источник: Darkfost/X
Исторически медвежьи рынки характеризуются резким ростом убытков, когда инвесторы закрывают позиции, чтобы избежать более глубокого проседания. Текущая тенденция — с более высокой рыночной капитализацией, но все еще ниже пикового уровня убытков — вызывает вопросы о том, сформируется ли окончательное дно раньше или позже и что это означает для трейдеров, ожидающих четкого сигнала капитуляции.
Розничная уверенность против поведения институтов
Рыночные обсуждения вокруг формирования дна BTC продолжают подчеркивать заметную динамику: розничные участники, похоже, активно покупают на просадках, в то время как крупные игроки склонны продавать на ралли отскока. Арди, известный наблюдатель рынка, отмечает, что розничные трейдеры «покупают каждое падение», пытаясь поймать дно, которое остается недостижимым, даже несмотря на то, что цена демонстрирует более широкий нисходящий тренд.
Напротив, институциональные участники, чье участие обычно придает ценовым движениям большую стабильность, менее склонны удерживать ралли на фоне облегчения. Вместо этого крупные инвесторы, как описывают, продают на отскоках, перенаправляя предложение на розничных покупателей, которые сталкиваются с волатильностью рынка. Арди описывает текущую ситуацию как паттерн, при котором участники с наименьшим капиталом поглощают предложение от участников с наибольшим капиталом, что не является типичным поведением, наблюдаемым на крупных днах.
В результате формируется рынок, где бычий настрой среди широкого круга розничных трейдеров осложняет процесс формирования дна. Если спрос со стороны розничных инвесторов останется устойчивым, в то время как институциональные участники сохранят осторожность или столкнутся с нехваткой ликвидности, процесс определения цены может оставаться в диапазоне дольше, откладывая четкое дно и потенциально продлевая медвежий сценарий за пределы ранних ожиданий.
Арди предупредил, что устойчивая высокая уверенность розничных инвесторов может помешать формированию настоящей капитуляции — условия, которое многие трейдеры исторически связывают с устойчивыми дном. Взаимодействие между спросом со стороны мелких трейдеров и выходом крупных участников рынка, вероятно, повлияет на то, насколько быстро и сильно BTC сможет сформировать более прочное дно.
Что смотреть дальше на рынке, который всё ещё ищет дно
Глядя вперёд, несколько индикаторов помогут определить, приближается ли фаза медвежьего рынка к завершению или потенциал для дальнейших потерь остаётся на столе. Во-первых, постоянный мониторинг реализованных убытков в течение циклов поможет понять, остаётся ли пик 2022 года золотым стандартом капитуляции или появляются новые пороговые значения по мере роста рыночной капитализации. Во-вторых, поведенческий разрыв между розничными инвесторами и институциональными участниками будет показательным: сокращение этого разрыва или смена институционального настроения в сторону накопления на просадках может сигнализировать о более позитивном повороте.
Участникам рынка также следует следить за макро-катализаторами и потоками на цепочке, которые могут изменить динамику предложения — такие как изменения в экономике майнинга, улучшения эффективности сети или сдвиги в движениях резервов биржи, которые часто сопровождают крупные переломные моменты. Хотя 2026 год уже отличается от предыдущих моделей медвежьего рынка по уровню участия, темп и направление ближайших месяцев помогут определить, будет ли завершение медвежьего цикла похожим на прошлые циклы или проложит новый путь.
Для читателей, отслеживающих эволюцию нарратива о bitcoin, следующие выпуски данных и смены настроений будут иметь решающее значение. Если спрос со стороны розничных инвесторов сохранит свою силу, в то время как институциональные участники с неохотой сокращают свои позиции, баланс спроса и предложения может сместиться в сторону более уверенной формации дна — или по крайней мере более надежного ценового пола — позже в этом году. До этого момента наблюдателям следует готовиться к сохраняющейся волатильности, пока рынок оценивает, будут ли убытки 2023 года превышены и что это означает для траектории медвежьего цикла bitcoin.
Эта статья была первоначально опубликована как Bitcoin Faces New Purge Risk as Bear-Market Losses Trail 2022 by $35B на Crypto Breaking News — вашем надежном источнике новостей о криптовалютах, новостей о bitcoin и обновлений блокчейна.