Биткоин и Эфириум в последнее время продолжают ослабевать, что усиливает давление на публичные компании, делающие ставку на модель криптовалютных казначейств. По мере падения BTC ниже 63 000 долларов США и ETH ниже 1800 долларов США, нереализованные убытки Strategy и Bitmine Immersion Technologies быстро увеличились, в совокупности превысив 20 миллиардов долларов США.
Перевод позиции по стратегии в убыток
Данные показывают, что Strategy в настоящее время владеет 843 706 BTC со средней ценой покупки около 75 699 долларов США за единицу, общая стоимость составляет около 63,8–63,9 млрд долларов США. Согласно указанной в статье цене, рыночная стоимость этой части биткоинов снизилась до примерно 52,6 млрд долларов США, что соответствует нереализованному убытку примерно в 11,2–11,3 млрд долларов США.
Это означает, что стратегия накопления биткоинов, которую Strategy реализовывала в течение многих лет, перешла из состояния безреализованной прибыли в состояние безреализованного убытка около 17%. Цена акций компании также пострадала, и MSTR значительно снизилась по сравнению со своим историческим пиком.
Стоит отметить, что Strategy недавно продала 32 BTC на сумму около 2,5 млн долларов США со средней ценой около 77 135 долларов США. Поскольку компания долгое время известна своей стратегией «покупать и держать» биткоин, эта продажа привлекла внимание рынка. После этого, по мере дальнейшего падения BTC, общая рыночная стоимость её оставшихся активов сократилась ещё более чем на 11 млрд долларов США.
Bitmine испытывает давление на кошелек Ethereum
Еще одной компанией, вызвавшей интерес, является Bitmine Immersion Technologies. В статье говорится, что компания в настоящее время владеет более чем 5,4 млн ETH, что составляет около 4,5% от оборота Ethereum. По текущей цене эта позиция оценивается почти в 10 млрд долларов США, при этом объем вложенных средств составляет около 18,8 млрд долларов США.
По оценкам, нереализованный убыток Bitmine по эфиру составляет примерно от 8,9 до 9,38 миллиарда долларов США. Средняя цена входа на большую часть их ETH составляет около 3500 долларов США за единицу, поэтому в этом цикле просадки бухгалтерское давление значительно возросло.
Для смягчения части давления Bitmine провела стейкинг примерно 4,7 млн ETH, что составляет около 87% ее позиции. Согласно статье, этот стейкинг был реализован через сеть MAVAN, и ожидаемый годовой доход от стейкинга составляет около 276–300 млн долларов США.
Модель казначейства снова подвергается испытанию
Этот откат заставил рынок переосмыслить бизнес-логику компаний, занимающихся криптовалютными казначействами. Strategy больше полагается на рост цены биткоина и способность привлекать финансирование на капитальных рынках; Bitmine же в большей степени зависит от стабильности цены эфира, доходности от стейкинга и спроса инвесторов на экспозицию по акциям, связанным с ETH.
Помимо спотовых позиций, приоритетные акции Strategy STRC недавно также опустились ниже целевого ценового диапазона около 100 долларов США. В статье упоминается, что последняя цена торговли составляет примерно 94,60–94,85 доллара США, а доходность, указанная в рыночных комментариях, уже превышает 12%. Это означает, что если цена приоритетных акций останется слабой, стоимость последующего финансирования компании может увеличиться.
Статья также отмечает, что другие компании, управляющие эфириумскими казначействами, также понесли убытки. FG Nexus, как сообщается, приобрела около 50 600 ETH по средней цене около 3940 долларов США, а после продажи более 38 000 ETH понесла значительные убытки — общие убытки составили около 888,3 млн долларов США, а чистый убыток за первый квартал 2026 года составил 38,6 млн долларов США.
С точки зрения более широких рыночных данных, текущее давление не ограничивается отдельными компаниями. В статье приводятся данные блокчейна, согласно которым более половины предложения биткоина приблизились к цене покупки или опустились ниже нее; данные Glassnode показывают, что с падением BTC до уровня около 62 000 долларов США общий реализованный убыток на рынке достиг около 1,3 миллиарда долларов США в день, из которых около 770 миллионов долларов США приходится на долгосрочных держателей.
Эти данные указывают на то, что после падения цены монеты ниже среднего диапазона закупки, компании с криптовалютными казначействами и долгосрочные держатели более прямо сталкиваются с циклическими колебаниями, и оценка таких компаний на рынке также может измениться.