На рынке всегда есть возможности, не хватает только понимания их в правильное время и правильным способомАвтор статьи, источник: BIT (бывшая Matrixport)
26 августа во второй половине дня, в рамках конференции Bitcoin Asia 2026, глобальная группа цифровых активов и финансовых услуг BIT (бывшая Matrixport) провела в Гонконге форум на тему инвестиционных возможностей под названием «Традиционные финансовые рынки, цифровые активы и другие перспективы», собрав более десяти спикеров — представителей институциональных инвесторов, семейных офисов, известных аналитиков акций, СМИ и ученых — для глубокого диалога о макроциклических наблюдениях и стратегиях распределения цифровых активов. В неделю проведения форума биткоин переживал сильный отскок, однажды преодолев отметку в 80 000 долларов США, достигнув трехмесячного максимума; под влиянием изменений ожиданий макроликвидности и восстановления рыночного рискового аппетита обсуждение того, вышел ли цифровой актив из фазового минимума и вошел ли в новое окно для распределения, продолжало нарастать. В тот день мероприятие посетили более двухсот инвесторов, представителей институтов и отраслевых партнеров из Гонконга и со всего мира.
Макроэкономическая настройка: от цифровых активов к диверсифицированному портфелю активов — поймите закономерности часов Мерилл и смены активов
Форум открыл основатель и главный коммерческий директор BIT Синтия Ву. На протяжении более семи лет BIT постоянно делал безопасность и управление рисками фундаментальной основой для построения бизнеса, постоянно совершенствуя системы торговли, хранения и операций. На протяжении более семи лет бизнес BIT始终 сосредоточен на ключевой цели — «предоставлять клиентам долгосрочные, устойчивые финансовые услуги на основе контролируемого риска». В этом году BIT расширил этот подход на дополнительные классы активов и официально перешел к превращению в многоассетную цифровую финансовую платформу: в феврале была запущена услуга спотовой торговли акциями США, за которой последовали маржинальная торговля и опционы на акции США; текущий совокупный объем торговли по этим продуктам составляет около 4 миллиардов долларов США. Управление рисками остается неотъемлемой частью развития бизнеса, обеспечивая клиентам долгосрочное обслуживание. Этот процесс невозможен без долгосрочного доверия клиентов и поддержки партнеров в области инфраструктуры, продуктов и услуг; сам BIT также продолжает учиться и развиваться. В ближайшем будущем платформа будет продвигать функции ввода-вывода гонконгских долларов и торговли акциями Гонконга, дальнейшим образом совершенствуя сервисную систему в направлении соединения традиционных финансов и цифровых активов.
Затем специальный аналитик BIT Маркус Тилен провел глубокий обзор макроциклов, систематически проанализировав исторические закономерности и помогая инвесторам на площадке определить следующее направление изменения стоимости активов. Основываясь на анализе исторических данных о цене биткоина за последние четырнадцать лет, Маркус, опираясь на общепринятый рынком консенсус о «четырехлетнем халвинге», дополнительно выделил закономерность колебаний цены: «35 месяцев роста, 12 месяцев коррекции». Падение цены ниже годовой скользящей средней обычно соответствует фазе медвежьего рынка, тогда как повторный выход цены выше годовой скользящей средней и 21-недельной скользящей средней, в сочетании с приближением месячного RSI к нижней точке цикла, снижением спроса на пут-опционы и преодолением долгосрочного нисходящего тренда, как правило, означает завершение коррекции и начало нового восходящего цикла. Однако он подчеркнул, что собственный ценовой цикл биткоина, накладываясь на более длительный макро-«суперцикл долга-ликвидности», проявляется в виде стадиальных пересечений, а не простой линейной зависимости: объем американских облигаций и цена биткоина не движутся синхронно — долговая тенденция определяет долгосрочный наклон роста, доллар и ликвидность определяют момент запуска рыночного движения, а собственный ценовой цикл биткоина определяет конкретный ритм текущего роста и коррекции. По его оценке, сейчас наблюдается тройное пересечение: «долг продолжает расширяться, сила доллара завершается, биткоин как раз завершил примерно 12-месячную коррекцию». Поэтому он считает, что начинается следующий восходящий цикл продолжительностью около двух-трех лет. Он представил в своем исследовании один наглядный ориентир для оценки: по текущему объему американских облигаций справедливая стоимость биткоина составляет около 100 000 долларов США, и текущая цена по-прежнему находится на относительно низком уровне.
Круглый стол: Куда переместятся глобальные капиталы, когда логика оценки сектора ИИ будет перестроена
Первый круглый стол модерировал генеральный директор PANews Sunny, на котором выступили руководитель бизнеса BIT по работе с брокерами Elio Cui, генеральный директор AVS Ming ZHAO, генеральный директор семейного офиса Delin Crystal He, а также известный гонконгский аналитик акций и полноценный трейдер Сунь Цзы Ху Дай, обсудив текущую ситуацию с сокращением денежных потоков у крупнейших компаний в сфере ИИ: сможет ли ИИ и дальше привлекать долгосрочные инвестиции или уже начался сдвиг капитала в новые направления.
В июне этого года совокупная капитализация семи технологических гигантов сократилась примерно на 2,4 триллиона долларов США, что стало отправной точкой для этого обсуждения. Гости обсудили,是否会 замедлиться руководство по капитальным расходам в отрасли ИИ и сможет ли денежный поток покрыть такие масштабные инвестиции на фоне постоянного роста уровня долга каждой компании. В более широком контексте технологического цикла эта коррекция скорее напоминает очередную благоприятную очистку, подобную интернет-пузырю 2000 года — сама отрасль не исчезнет, а выживут только те компании, которые способны пройти через цикл.
В отношении следующего направления распределения капитала мнения спикеров разделились между «защитными активами с определенностью» и «структурными активами с высокой волатильностью»: часть капитала по-прежнему готова остаться в высокоростовых секторах, таких как ИИ, в надежде на сверхдоходы, в то время как другая часть капитала переместилась в золото, RWA и качественные активы с устойчивым денежным потоком для хеджирования неопределенности, причем золото продолжает пользоваться повышенным спросом на фоне геополитической неопределенности. Элио объяснил это следующим образом: по мере усиления ожиданий рынка относительно повышения процентных ставок или смены политики ФРС капитал будет перемещаться от активов с высокой волатильностью и высоким ростом к таким активам, как золото и биткоин, которые обладают относительной редкостью и большей определенностью — именно поэтому он сейчас уделяет особое внимание золоту, биткоину, RWA и качественным инфраструктурным компаниям с устойчивым денежным потоком. Он позитивно оценивает потенциал роста стабильных монет и RWA, но признает, что развитие RWA по-прежнему сталкивается с общей проблемой — несмотря на большой объем эмиссии, объемы торгов остаются низкими. Кристил Хэ из институциональной точки зрения подтвердила это: такие триллионные институциональные инвесторы, как BlackRock и Franklin Templeton, хотя и занимают долгосрочные позиции в этом секторе, все еще сталкиваются с четырьмя ограничениями — ограниченный спектр активов (около 40% из 31,4 млрд долларов эмиссии составляют казначейские облигации США), недостаточная ликвидность, преимущественно одноблочное развитие без межцепочечного взаимодействия, а также необходимость постоянного регулирования и политической поддержки.
Токенизированные акции США, принадлежащие к категории с наибольшим объемом эмиссии RWA, сталкиваются с теми же испытаниями. На поверхности это объясняется сильным эффектом накопления богатства и привлекательностью американских акций, которые впервые позволили более широкому кругу инвесторов получить доступ к этому классу активов. Однако более фундаментальной причиной является не сам новый актив, а «снижение барьеров» — токенизация впервые предоставила возможность входа пользователям, которые ранее не могли открыть счет для покупки акций США. Согласно отраслевым данным, общий объем месячных транзакций токенизированных акций США по всем блокчейнам в июне 2026 года составил около 9,22 млрд долларов США, что эквивалентно среднему недельному объему торгов около 2,1 млрд долларов США — все еще менее 1/180 от ежедневного объема торгов на бирже NASDAQ (около 383,7 млрд долларов США). Следовательно, после снижения барьеров вопрос ликвидности и реальной возможности погашения базовых активов так и не был по-настоящему проверен рынком: когда инвесторы сталкиваются с необходимостью крупных покупок или выкупа, они часто обнаруживают, что ликвидность базовых акций США, стоящих за токенами, на самом деле не такая высокая, как предполагалось. Этот феномен отражает то, что в краткосрочной перспективе преимущества прямого доступа к американским финансовым рынкам с предоставлением реальных активов и достаточной ликвидности по-прежнему трудно заменить.
У камина: Индустрия Web3 переходит от свободного роста на основе концептуальных нарративов к институциональной стадии проверяемого доверия.
Генеральный директор Cactus Custody, дочерней компании BIT, Вэнди Цзян, и руководитель отдела по китайскому языку фонда Solana Даниэль Чжан обсудили развитие экосистемы публичных блокчейнов, а также институциональные пути внедрения стабильных монет и RWA. По мере того как отрасль Web3 постепенно переходит от этапа свободного роста, основанного на «рассказах и концепциях», к институциональному этапу, управляемому институциональными капиталами и построенному на проверяемых записях для формирования доверия, конкуренция между публичными блокчейнами больше не зависит от того, чья история кажется более привлекательной, а от того, кто может предъявить надежную безопасную историю и реальную активность капитала, выдержавшую испытание временем и регулированием. Даниэль прямо заявил, что сегодня Гонконгская комиссия по ценным бумагам и фьючерсам одобрила лишь три спотовых ETF на криптовалюты: BTC, ETH и Solana, причем ETF на Solana является первым в мире продуктом такого рода, запущенным в Гонконге; более того, в рамках гонконгской регуляторной системы количество токенов, разрешенных для торговли с розничными инвесторами, по-прежнему крайне ограничено, и на практике единственными публичными блокчейнами, способными обеспечить долгосрочное и масштабное распределение RWA и стабильных монет, остаются лишь ETH и Solana. Он также предложил профессионально обоснованный критерий оценки: для измерения реальной экономической активности публичного блокчейна недостаточно смотреть только на общий объем выпущенных стабильных монет — важно также учитывать «скорость обращения» капитала; по объему транзакций Solana в настоящее время находится на одном уровне с Ethereum в глобальном первом эшелоне. Вэнди использовала метафору «широкой автострады», чтобы описать роль депозитарных учреждений как «сервисных зон» в процессе притока институционального капитала в экосистему публичных блокчейнов: чем больше поток автомобилей (институциональный капитал), тем больше требуется полноценных заправок и сервисных объектов. Оба согласились, что «окно возможностей» для новых публичных блокчейнов уже закрыто — исторические записи, признанные институциональными участниками и регуляторами, практически невозможно воспроизвести новичкам.
Пик обсуждения: Новая стадия инвестиций в цифровые активы — от «нужно ли инвестировать» к «как инвестировать»
Второй круглый стол, который вела Мэган Сяо, руководитель структурированных бизнес-операций BIT, собрала Дин Лун, директор по инвестициям TDTC; Чарльз, CIO B7 Capital; Ху Сюаньфэн, директор по цифровым активам Fosun Wealth Holdings; и Ю Цзянина, ректор Uweb, для обсуждения нового этапа распределения цифровых активов. Раньше участники рынка задавались вопросом: «Вырастет ли BTC?», а сегодня инвесторы больше всего сомневаются: «Я верю в направление, но не могу угадать подходящий момент для входа» — как управлять этим ценовым риском и использовать структурированные инструменты для диверсификации портфеля across активов, постепенно становится новым подходом. С этой проблемой в центре внимания гости дали свои ответы с позиций своей профессиональной экспертизы.
Уэй Цзянина, ректор Uweb, в первую очередь обратилась к психологии инвесторов: она отметила, что участники переходят от спекулянтов к инвесторам, диверсифицирующим активы, перестав ожидать «последнего падения», и выделила четыре основные линии распределения активов: «взаимодействие углерода и кремния», «удвоение срока службы», «квантовый скачок» и «обратная глобализация». Г-н Ху из Fosun Wealth рассмотрел вопрос с точки зрения характеристик активов: криптоактивы эволюционируют от «спекулятивных концепций» к контейнерам для упаковки традиционных активов на блокчейне, а институциональные депозитарии являются ключевой инфраструктурой, позволяющей институциональным инвесторам реально выйти на рынок и распределить глобальные активы. Чарльз подчеркнул с точки зрения количественной торговли: хотя коэффициент Шарпа криптостратегий выше, чем у традиционных рынков, их стабильность недостаточна; рост числа маркет-мейкеров и институциональных участников сокращает арбитражную прибыль, а емкость для высокочастотной торговли слишком мала — эпоха, когда «просто держаться за одно направление» приносила пассивный доход, уходит в прошлое; в портфеле следует сохранять часть стабильных доходных продуктов, не связанных с бета-рынком, и не вкладывать все средства исключительно в цену монет. Дин Лун из TDTC добавила с точки зрения отрасли: «добыча производственных активов» и «управление балансовым отчетом» — это совершенно разные вещи; майнерам необходимо не только оценивать стабильность источников электроэнергии, но и использовать структурированные продукты таких платформ, как BIT, для управления и усиления денежных потоков.
Меган, исходя из собственной структурированной бизнес-модели BIT, резюмировала: распределение цифровых активов больше не является простым процессом «Купить и держать», а представляет собой динамический процесс управления с использованием структурированных инструментов — «понимать тренд» важно, но именно «привязка к инструментам и пути исполнения» определяет возможность преодоления циклов. Структурированные продукты BIT являются конкретным воплощением этой стратегии «инструменты + путь»: путем превращения профессиональных стратегий, таких как управление волатильностью и усиление доходности, в стандартизированные продукты, обычные инвесторы могут получать структурированную доходность, доступную ранее только институциональным участникам, не создавая сложные позиции самостоятельно — это и есть один из способов решения вопроса «как распределить».
Финальный диалог: Лицом к лицу с Ни Да — от политики ФРС до того, стоит ли молодым людям использовать кредитное плечо
В заключительной части форума Елио Цуй, ответственный за бизнес BIT, ведет диалог с известным лидером мнений в сфере Web3, аналитиком цепочки блоков и макроэкономики Файрекс Нидэ, чтобы напрямую обсудить несколько самых популярных тем, вызвавших наибольший интерес аудитории, и еще глубже раскрыть уникальные взгляды Нидэ.
Касаясь политического курса ФРС и Министерства финансов на вторую половину года, который вызывает большой интерес на рынке, Ни Да выдвинул суждение, отличное от общепринятого: он считает, что ФРС в этом году, скорее всего, сохранит ставки на прежнем уровне — «ни повышения, ни снижения ставок». Ни Да анализирует экономику с точки зрения, более близкой к повседневной жизни: от передачи влияния цен на нефть по цепочке поставок до влияния политики депортации иммигрантов на данные по занятости, а также до того, что уровень государственного долга США уже настолько высок, что не выдержит дальнейшего сжатия — даже новый председатель ФРС тайно отменил прогнозные указания. Все эти признаки, по его мнению, указывают на сигнал о том, что «ставки стремятся вниз».
На вопрос, который вызывает наибольший интерес на рынке: «Почему биткоин внезапно превысил 80 000 долларов США за последние два дня?» — Ни Да, опытный трейдер, предоставляет глубокий анализ ликвидности рынка: объем торгов на этом росте на самом деле не был особенно высоким; более точным описанием будет «продавцов стало меньше, покупателей — больше»; дисбаланс спроса и предложения поднял цену, а не взрывной приток новых средств. Что касается дна этого цикла, у Ни Да, очевидно, есть свои расчеты: он считает, что текущая структура дна в основном сформирована; даже если произойдет еще один тест дна, он, скорее всего, ограничится диапазоном от 57 000 до 58 000 долларов США, а вероятность падения ниже 51 000 долларов США уже крайне мала. Эта оценка основана на наблюдении за потоками средств в спотовые ETF биткоина и поведением институциональных инвесторов: в последние недели потоки средств в ETF перешли от периодических чистых оттоков к устойчивым чистым притокам; большинство долгосрочно держащих биткоин институциональных инвесторов с высоким уровнем дохода и корпораций за последние месяцы не проводили масштабных продаж, а некоторые из тех, кто ранее продавал, недавно прекратили продажи и стабилизировались — все эти сигналы совместно указывают на признание институциональными капиталами текущих цен.
Отвечая на острый вопрос, широко обсуждаемый в интернете: «Должны ли молодые люди использовать кредитное плечо?», Най Дэ не стал давать нравоучительные советы сверху вниз. Он честно признал, что для молодых людей с небольшим стартовым капиталом использование кредитного плеча в пределах их способности переносить риски — действительно один из немногих реальных путей увеличения доходности; однако настоящая проблема никогда не в том, осмелиться ли использовать кредитное плечо, а в том, способны ли вы постоянно сохранять возможность оставаться за игровым столом — именно это требует долгосрочного обучения и практики. Говоря о своих «картах в руках», он раскрыл, что постоянно использует опционы и инструменты маржинальной торговли на платформе BIT для регулярных инвестиций в индексные ETF, такие как VOO и QQQ, и именно безопасные и стабильные коэффициенты кредитного плеча на платформе BIT позволяют ему повысить эффективность использования капитала.
От макроэкономического долгового цикла до инфраструктуры стабильных монет, от конкуренции между публичными блокчейнами до реальных данных о просадках количественных стратегий, а также до откровенного разбора политики ФРС и философии использования рычага от опытных трейдеров — этот форум, отличающийся профессионализмом, представил участникам — инвесторам, представителям институциональных организаций и отраслевым партнерам — полную картину следующих инвестиционных возможностей. Как постоянно подчеркивали присутствующие гости: «На рынке никогда не бывает нехватки возможностей — не хватает только понимания их в правильное время и правильным способом».
О BIT
BIT (бывшая Matrixport), основанная в 2019 году, является ведущей глобальной группой цифровых активов в сфере финансовых услуг. Группа имеет штаб-квартиру в Сингапуре и офисы в семи странах и регионах мира, соединяя традиционные финансовые рынки с рынком цифровых активов через надежную систему управления, технологические возможности и соблюдение нормативных требований.
BIT предоставляет всесторонние услуги по цифровым активам для глобальных институциональных и профессиональных инвесторов, включая торговлю, хранение, управление активами, ликвидность и финансирование, а также поддерживает внедрение и применение реальных активов (RWA) в блокчейне.Ее дочерние компании имеют соответствующие лицензии и находятся под регулированием в Сингапуре, Гонконге, Швейцарии, Великобритании, США и Бутане, включая лицензию крупного платежного института (MPI) в Сингапуре и лицензию на управление коллективными инвестициями от FINMA Швейцарии.
Текущая управляемая группа активов превышает 6 миллиардов долларов США, ежемесячный объем торгов превышает 7 миллиардов долларов США, общая сумма процентов, выплаченных клиентам, превышает 2 миллиарда долларов США, оценка компании превышает 1 миллиард долларов США; компания была включена в список «Глобальный рейтинг единорогов Hurun 2024» и «Сингапурский рейтинг единорогов в области финтеха 2025».
Disclaimer
1. Этот материал представляет собой только краткую информацию о мероприятии и общие сведения и не является инвестиционным, финансовым или налоговым советом, а также не является предложением, приглашением или рекомендацией по поводу любых ценных бумаг, цифровых активов или других финансовых инструментов.
2. Выступления, мнения и данные, приведенные в тексте, являются личной позицией спикеров, не проверены BIT на независимой основе и не отражают точку зрения BIT и его аффилированных лиц. BIT не дает никаких заявлений или гарантий относительно их точности, полноты или актуальности.
3. Этот текст может содержать прогнозные заявления и описания будущих рынков, бизнеса или продуктов. Такие заявления основаны на предположениях на дату публикации и носят неопределенный характер; фактические результаты могут существенно отличаться. Сроки и доступность запуска соответствующего бизнеса и продуктов зависят от одобрения регуляторов и внутренних организационных вопросов и могут быть изменены или отменены.
4. Цены на цифровые активы могут сильно колебаться и резко меняться за короткий промежуток времени из-за рыночных, технологических или регуляторных факторов; инвесторы могут потерять весь свой капитал. Историческая производительность не является показателем будущих результатов.
5. Инструменты производных финансов, такие как трейдинг с плечом, маржинальная торговля и опционы, сопряжены с высоким риском: убытки могут превысить первоначальные вложения и привести к принудительному закрытию позиций. Эти продукты не подходят всем инвесторам. Инвесторы несут ответственность за свои инвестиционные решения.
6. Структурированные продукты и некоторые услуги предоставляются исключительно профессиональным инвесторам, соответствующим требованиям соответствующих юрисдикций по соответствию, при этом конкретные условия, риски и целевая аудитория определяются юридическими документами продукта.
7. Данные в статье основаны на открытой информации третьих сторон и статистике от отраслевых организаций по состоянию на 28 августа 2026 года.
8. Этот материал не предназначен для лиц, находящихся в юрисдикциях, где распространение или использование такой информации запрещено местным законодательством, и не является предложением в таких юрисдикциях.
Услуги, предоставляемые различными подразделениями BIT, и их лицензионный статус различаются в зависимости от юрисдикции; все детали определяются диапазоном лицензий,持有的 каждым подразделением.