Ключевые выводы:
- BIS прокомментировала новости о стейблкоинах, отметив, что им не хватает совместимости, необходимой для повседневных платежей.
- Более строгие регуляторные требования к стейблкоинам могут расширить контроль над небанковскими эмитентами.
- Долларовые стейблкоины могут повысить стоимость финансирования банков и ослабить денежный суверенитет.
Новости о стейблкоинах сместились в сторону границ распространения цифрового доллара после того, как Банк международных расчетов предупредил, что стейблкоины пока не подходят для масштабных повседневных платежей.
Генеральный директор BIS Пабло Эрнандес де Кос указал на слабую интероперабельность, несогласованные меры по борьбе с отмыванием денег и риски для финансирования банков, утверждая, что токенизированные депозиты предлагают более прямой путь к цифровым платежам.
Его комментарии прозвучали на фоне того, что регуляторы также изучают, как должны функционировать эмитенты стейблкоинов, особенно когда некредитные компании выходят за рамки выпуска и выкупа токенов.
Дискуссия о стейблкоинах теперь выходит за рамки вопроса о том, могут ли стейблкоины сохранять свою стоимость. Вместо этого регуляторы изучают, что происходит, когда эти активы всё глубже проникают в платежные системы, банковский сектор и национальные денежные системы.
Регулирование стейблкоинов сосредоточено на эмитентах и их деятельности
BIS подчеркнула регуляторный разрыв между банками и небанковскими эмитентами стейблкоинов. Текущие регуляторные требования к стейблкоинам сосредоточены на эмиссии, выкупе и управлении резервами. Банки могут получить большую гибкость, поскольку уже находятся под надзором в рамках пруденциального регулирования.
Однако небанковские эмитенты могут столкнуться с более строгими ограничениями на такие виды деятельности, как кредитование, стейкинг и хранение. Это связано с тем, что такие компании могут добавлять финансовые риски, выходящие за рамки самого стейблкоина.
Регуляторы также сталкиваются с еще одной проблемой. Небанковский эмитент может перенести ограниченные виды деятельности в связанную компанию, а не осуществлять их через эмитентскую структуру.
Эта возможность в новостях о стейблкоине привлекла внимание к групповому надзору. Это позволило бы регуляторам оценивать риски по всем связанным бизнесам, а не только по компании, выпускающей стейблкоин.
BIS задает вопросы о стейблкоинах для повседневных криптовалютных платежей
Для криптоплатежей Де Кос выделил интероперабельность как одно из основных препятствий для более широкого внедрения стейблкоинов. Он отметил, что стейблкоины могут подрывать «единость» денег, поскольку пользователи не всегда могут переходить между различными продуктами без продажи одного актива и покупки другого.
Платформы стейблкоинов также не обладают настоящей интероперабельностью. В то же время контроль за противодействием отмыванию денег остается трудным для последовательного применения в различных системах.
Эти ограничения на новостях стейблкоинов могут стать значительными, поскольку стейблкоины расширяются на повседневные транзакции. Де Кос вместо этого описал токенизированные банковские депозиты как более прямой способ использования токенизации при сохранении существующих денежных основ.
Однако он также признал, что токенизированные депозиты по-прежнему сталкиваются с вызовами, связанными с интероперабельностью, управлением, правовыми рамками и расчетами.
Новости о стейблкоинах вызывают опасения по поводу финансирования банков
Ожидаемое влияние на банки добавляет еще один слой к дебатам. Госсекретарь США Скотт Бессент утверждал, что стейблкоины могут укрепить международную позицию доллара и создать дополнительный спрос на казначейские облигации на триллионы долларов. Де Кос признал, что увеличение покупок казначейских облигаций может снизить стоимость заимствований для суверенных заемщиков.
Однако он предупредил, что такой же сдвиг может вызвать рост расходов в других областях. Если клиенты переводят депозиты из банков в стейблкоины, кредиторы могут потерять относительно недорогой источник финансирования. Рост затрат на финансирование может привести к ужесточению условий кредитования и повышению стоимости заимствований для домохозяйств и предприятий.
Долларовые стейблкоины сосредотачивают внимание на денежном суверенитете
Кос также выразил озабоченность по поводу «цифровой долларизации», поскольку долларово-привязанные стейблкоины циркулируют за пределами США. Широкое распространение может снизить денежную власть в некоторых юрисдикциях, если домохозяйства и предприятия будут предпочитать использовать долларовые стейблкоины вместо национальных валют.
Это смещение может снизить эффективность местной денежно-кредитной политики и сделать внутренние финансовые условия более зависимыми от внешних решений.
Де Кос привел в качестве примера фронтьерский стабильный токен Вайоминга, или FRNT, как пример экспериментов государственного сектора с цифровыми активами, подчеркнув постепенный характер экспериментов.
Позиция БИС не исключает будущей роли стейблкоинов. Де Кос заявил, что они могут стать более актуальными, если эмитенты улучшат возможность выкупа, кросс-чейн интероперабельность и контроль целостности.
Пост Новости стейблкоинов: BIS говорит, что стейблкоины не готовы к повседневным платежам появился первым на The Coin Republic.