БИС призывает к глобальной регуляторной рамке для стейблкоинов на фоне роста рынка

Поскольку рынок стейблкоинов за прошлый год зафиксировал общий объем транзакций в $75,6 трлн, Пабло Эрнандес де Кос, генеральный менеджер Банка международных расчетов (BIS), открыл новую главу в истории стейблкоинов.

В выступлении на семинаре Банка Японии 20 апреля Хернандес де Кос подчеркнул, что, несмотря на периоды роста, капитализация стейблкоинов на апрель 2026 года составляла примерно 315 миллиардов долларов.

Менеджер BIS рассматривает эту рыночную капитализацию как уменьшенную версию $8 трлн, хранящихся исключительно в банковских депозитах в США.

Хернандес де Кос добавил,

Стейблкоины нашли ограниченное коммерческое применение, например, для платежей компаний в рамках глобальных цепочек создания стоимости. Вместо этого они в основном используются для торговли на цепочке внутри криптоэкосистемы.

BIS считает, что существует необходимость в «международном сотрудничестве» по различающимся регуляторным рамкам стейблкоинов в разных юрисдикциях.

Если стейблкоины будут широко использованы в их текущем виде, они создадут политические вызовы в нескольких областях — от предоставления кредитов до денежно-кредитной политики.

Будучи одним из первых участников рынка стейблкоинов, Япония уже в 2022 году внесла поправки в Закон о платежных услугах, создав правовую базу для стейблкоинов в стране. Кроме того, в октябре 2025 года Япония запустила первый в мире стейблкоин, привязанный к иене.

За менее чем год японский БИС проанализировал скрытые тенденции на рынке стейблкоинов. Банк отметил, что текущий рынок стейблкоинов сталкивается с проблемой «однородности», что делает их нестабильными в периоды стресса.

Кроме того, существуют проблемы «интероперабельности», из-за которых стейблкоины функционируют скорее как фрагментированные цифровые активы, а не как универсально принимаемые деньги.

В целом, БИС подчеркнул, что стейблкоины имеют потенциал для изменения финансовой системы, но без надежной рамочной основы они создают риски для банков, стабильности, контроля над политикой и финансовой целостности.

Заметно, что БИС также подчеркнул, как USDT от Tether и USDC от Circle — крупнейшие стейблкоины, привязанные к доллару США, действуют скорее как «ценные бумаги, а не деньги». Кос наиболее точно выразил это, сказав:

В этом отношении они сейчас функционируют скорее как биржевые фонды, чем как деньги.

Эти усилия приходятся на время, когда США уже приняли Закон GENIUS в 2025 году — рамки для стейблкоинов в США.

В то же время генеральный директор Circle Джереми Эллайр также отметил план Китая по запуску стейблкоина, обеспеченного юанем в ближайшие 3–5 лет.

Ergo, с учетом того, что разные страны совершенствуют свои стейблкоины и многие присоединяются к гонке, идея БИС Японии о скоординированной глобальной рамке стейблкоинов выглядит первостепенной.

• Пабло Эрнандес де Кос из БИС призывает к глобально скоординированной регуляторной рамке для стейблкоинов по мере усиления гонки стейблкоинов.
• С принятием закона GENIUS и теперь при возможном одобрении закона CLARITY, стейблкоины выглядят как будто готовы доминировать на глобальном уровне.