Ежегодный отчет Binance Research за 2025 год: криптовалютный рынок достигает 4 триллионов долларов, Биткойн сталкивается с волатильностью, обусловленной макроэкономическими факторами

2025 год станет для криптоиндустрии годом-километром, но также и годом с явно выраженной дифференциацией рынка.

С одной стороны, общий объем капитализации криптовалютного рынка впервые превысил 4 триллиона долларовБиткойн побил исторический рекорд, участие институциональных инвесторов продолжает углубляться, регуляторная среда — особенно в отношении стейблкоинов — достигла значительных успехов, а также постоянно расширяется спектр инструментов инвестиций, соответствующих требованиям. Все это свидетельствует о том, что криптовалютные активы все глубже интегрируются в традиционную финансовую систему.

С другой стороны, колебания денежной политики, усиление торговых трений и рост геополитических рисков усилили неопределенность макроэкономики, что привело к частому переходу рынка в "режим ухода от риска", а также к значительному увеличению волатильности цен. Это привело к тому, что общая капитализация криптовалют от 2,4 до 4,2 триллионов долларов СШАрезко колеблется, амплитуда приближается к 76%Несмотря на постоянное улучшение инфраструктуры и институциональной среды, крипторынок все равно зафиксировал около 7,9% падения.

Основной сигнал, который это подразумевает:В 2025 году логика формирования цен на криптоактивы явно больше определяется макроэкономикой и циклами традиционных финансовых рынков, чем просто темпами принятия криптовалют в самой отрасли.

С макроэкономической точки зрения, 2025 год можно назвать годом, в котором параллельно существовали «туман данных» и высокая волатильность. Рынок поочередно пережил такие события, как приход к власти новой администрации США, тарифный удар в день «Освобождения» и временное закрытие правительства, что привело к значительному снижению интерпретируемости макроэкономических данных. Несмотря на то, что в начале второй половины года,Искусственный инСвязанное спекулятивное настроение и OBBBA Закон о финансировании(Крупный комплексный бюджетный законопроект, принятый Конгрессом США в 2025 году) способствовал новому рекордному росту биткойна, но из-за того, что регулирование развивалось медленнее, чем ожидалось, криптоактивы в конце года значительно отстали от восстановительного тренда традиционных рискованных активов.

Однако перспективы 2026 года указывают на явное «повторное введение риска», движимое «тройкой политики»:Глобально синхронизированное количественное смягчение, масштабная фискальная стимуляция за счет возврата наличных денег и снижения налогов, а также волна либерализации регулирования.Это сочетание должно заменить спекулятивное поведение, доминируемое розничными инвесторами, притоком средств от институциональных инвесторов, и при поддержке потенциальной стратегической биткойн-резервной системы США,Запустить цикл расширения, управляемый ликвидностью, на криптовалютном рынке.

Биткойн в 2025 году показываетСтруктурная рыночная прочность и основная экономическая активностьОчевидное расхождение между ними. Несмотря на то, что BTC неоднократно побивал исторические максимумы в этом году, цена на конец года немного снизилась, показав худшие результаты по сравнению с золотом и большинством основных фондовых индексов. Однако его рыночная капитализация осталась стабильной на уровне около 1,8 триллиона долларов США, а доля рынка составила 58–60%.

Несмотря на слабую динамику цен,Вместо этого тенденция концентрации средств в BTC еще больше усиливаетсяСпот-ETF США накопили чистый приток более чем на 21 млрд. долларов США, объем держания на уровне корпораций превысил 1,1 млн BTC, что составляет около общего объема предложения 5,5%Повышается сетевая безопасность: общая вычислительная мощность превысила 1 ZH / с, сложность майнинга выросла на 36% по сравнению с предыдущим годом, что свидетельствует о сохраняющемся сильном интересе майнеров к инвестициям.

В то же время, активность в блокчейне Bitcoin немного снизилась: количество активных адресов снизилось по сравнению с предыдущим годомоколо 16%количество транзакций оказалось ниже предыдущего пикового значения, а активность спекулятивных токенов проявлялась лишь кратковременно и неустойчиво. В совокупностиЛиквидность, формирование цен и спрос на биткойны всё в большей степени осуществляются через внебиржевые финансовые каналы и поведение долгосрочных держателей.нижний уровень играет вспомогательную роль, что дополнительно укрепляет позиционирование биткойна как макроэкономического финансового актива, а не торговой сети.

На уровне L1 2025 год ясно показывает, чтоАктивность сама по себе не равнозначна экономической значимостиМногие блокчейны не смогли превратить объемы использования пользователей в расходы, захваченную ценность или устойчивую динамику токенов. В то же время, ситуация на рынке L1 продолжает концентрироваться вокруг нескольких ведущих публичных цепочек.

• ЭфириумОни сохраняют доминирование по активности разработчиков, ликвидности DeFi и общей стоимости, но сжатие комиссий, вызванное переходом на уровень исполнения и Rollup, привело к тому, что ETH продолжает отставать от BTC по относительной динамике. В сравнении
• Солана При этом, одновременно сохраняя высокий объем торгов и высокую дневную активность, значительно расширяет предложение стабильных монет, что позволяет генерировать значительный доход от протокола даже после охлаждения спекулятивного интереса, а также успешно получает одобрение американского ETF на спот-рынке, что значительно повышает доступность для институциональных инвесторов.
• Сеть BNB BNB стал самым сильным основным активом к 2025 году благодаря мощной розничной торговой базе и рыночным сюжетам, которые продвигают потоки спотовых и деривативных сделок по блокчейну, а также расчетов стейблкоинами, а также активному развитию RWA.

Ключевые сигналы 2025 года заключаются в том, что:Различие L1 все больше зависит от способности монетизировать регулярные денежные потоки (транзакции, платежи или институциональные расчеты), а не от простого стремления к максимизации количества транзакций.

В 2025 году сеть Ethereum Layer 2 взяла на себя более чем 90% Объем выполнения транзакций, связанных с Ethereum, увеличился благодаря обновлению протокола, которое обеспечило расширение объема blob и снизило стоимость доступности данных (DA). Однако по мере переноса исполнения в офф-чейн, возникает ключевой вопрос:Могут ли эти масштабы быть преобразованы в постоянное использование, доход от сборов и согласованность с фундаментальными экономическими стимулами.

С этой точки зрения, результаты показали явное разделение:Активность, ликвидность и комиссии в основном сосредоточены в небольшом количестве оптимистичных роллапов (например, Base, Arbitrum) и в некоторых прикладных цепочках с четкими сценариями использования и отличным пользовательским опытом. В то же время использование большого количества проектов резко сократилось после отхода стимулирующих факторов.

ZK-роллапы продолжают добиваться прогресса в эффективности доказательств и децентрализации, но по объему TVL и размеру комиссий все еще отстают от оптимистичных роллапов на порядок. Фрагментация экосистемы, вызванная более чем сотней роллапов, снижение маржинальных стимулов, а также неравномерное продвижение децентрализации сортировщиков остаются ограничивающими факторами.

В 2025 году децентрализованные финансы (DeFi) сделают еще один шаг на пути к «структурной структурированности», основное внимание будет перенаправленоЭффективность капитала и соответствие требованиямTVL стабилизировался 124,4 млрддоллар, капитал, структура которого явно склоняется кСтабильные монеты и доходные активыНаклонные, а не инфляционные токены.

Исторический момент наступил:TVL RWA (17 млрд долларов США) впервые превысил TVL DEX, в основном благодаря токенизированным государственным облигациям и акциям.Во время этого, закон США о «GENIUS» предоставил четкие регуляторные указания для стабильных монет, что способствовало росту их рыночной капитализации до 307 млрд. долларов США, а также сделало их важной глобальной инфраструктурой для расчетов.

С точки зрения бизнес-модели, DeFi стал зрелой системой денежного обращения: доходы от протоколов достигли 16,2 млрд. долларов США, что сопоставимо с доходами крупных традиционных финансовых институтов, а токены управления постепенно превращаются в «криптовалютные синие фишки» с реальной доходностью. Доля транзакций в блокчейне продолжает расти, а соотношение спотовых сделок на децентрализованных биржах (DEX) и централизованных биржах (CEX) некоторое время приближалось к равенству. 20%.

2025 год стал годом прорыва для стейблкоинов, когда они впервые достигли массового признания. Благодаря регуляторной определенности, принесенной законопроектом GENIUS, и участию институциональных инвесторов, совокупная капитализация стейблкоинов выросла почти на 50%, прорыв 305 миллиардов долларов СШАРост среднесуточного объема торгов 26% До 3,54 триллиона долларов США, что намного превышает 1,34 триллиона долларов США у Visa, что полностью подтверждает преимущества стейблкоинов в быстрых безграничных платежах.

Все новые крупные участники продолжают появляться:Рыночная капитализация шести новых стейблкоинов BUIDL, PYUSD, RLUSD, USD1, USDf и USDtB превысила 1 миллиард долларов США, внося новые конкуренцию и реальные сценарии применения. Эти изменения вместе заложат основу для дальнейшего расширения стейблкоинов в таких сферах, как платежи, накопления и финтех.

Потребительская криптография входит в ключевую фазу: инфраструктура блокчейна становится зрелой, а акцент в отрасли явно смещаетсяПриложения в реальном мире и бесшовный опытЭту трансформацию возглавляют новые банки и платформы финтеха — будь то гиганты Web2 или проекты, родившиеся в Web3, — которые быстро развиваются в «... построенные на блокчейн-инфраструктуре.Банковские услуги".

Несмотря на то, что популярность криптовалютных игр и социальных приложений немного снизилась в 2025 году, глубокая интеграция блокчейна в глобальные платежи и финтех заложила основу для следующей волны действительно собственных приложений. На этом этапе миссия отрасли также эволюционирует: вместо того, чтобы стремиться к децентрализации ради децентрализации, отрасль намеренно строит надежные и проверяемые системы, чтобы одновременно завоевать доверие потребителей и институтов.

Передовые технологии 2025 года фокусируются на Децентрализованная координация агентов ИИ, цепочки оплаты и инфраструктуры реального мираНаиболее значимые достижения связаны с платежами через агентов: реализована возможность оплаты по запросу для API, данных и автоматизированных процессов через стандарт HTTP-нATIVE-SETTLEMENT (восстановлен путь 402 «Требуется оплата»).

К концу года система платежей обработала более 100 миллионов транзакций, общая сумма транзакций превысила 300 миллионов долларов США, а ежедневный объем транзакций превысил 1 миллион, в том числе 90% Вышеуказанное обеспечивается за счет Agent.

Во-вторых, децентрализованный физический ИИ (DePAI) в качестве продолжения DePIN постепенно набирает обороты, но большинство барьеров для его развития связано сКачество данных, разрыв между симуляцией и реальностью, капиталоемкость, а также требования безопасности и регулированияа не дизайн токенов. В сравнении, DeFAI и DeSci все еще находятся на стадии исследования и не показали устойчивого экономического роста.

Ключевая особенность, используемая организацией, заключается в том, что:Шифрование интегрировано в основные финансовые процессы, а не используется только как инструмент оценки рисков по цене.Банки постепенно приближаются к массовому внедрению ипотеки на криптовалюту, при этом BTC (а также частично ETH) получает большее признание в качестве финансового обеспечения; ETF на основе криптовалюты с соблюдением требований регулирования продолжают расширяться по широте и структуре, что дополнительно укрепляет позиции ETF как предпочтительного входа для институциональных инвесторов.

Токенизированные денежные рынки становятся достоверным примером RWA, поскольку они обеспечивают более быструю закладку, гибкость обеспечения и аудитоспособность, и рассматриваются как "денежные эквиваленты" в цепочке. В то же время, размер криптоактивного портфеля (DAT) быстро растет, но данные 2025 года показывают, что с ростом высоколевериджных инструментов, которые не могут сравниться с простыми и прибыльными ETF, этот тип модели сталкивается с растущим давлением на устойчивость. Это отражает тенденцию развития криптовалют, которая переходит отПереход от простого накопления активов к модели, ориентированной на инфраструктуру и доход.

Глобальное регулирование криптовалют приближается к зрелости в 2025 году, но идет по разным, но взаимодополняющим путям: США приняли закон «GENIUS» (июль), создав первую федеральную рамку для стейблкоинов; Европа официально внедрила MiCA, усилив систему лицензирования; Гонконг утвердил «Постановление о стейблкоинах» и налоговые стимулы, чтобы укрепить статус своего криптоцентра; Сингапур в июне еще больше повысил требования к соблюдению норм и получению лицензий.

На международном уровне страны ускоряют реализацию своих обязательств в рамках отчетной системы ОЭСР по криптовалютным активам (CARF), что заложит основу для налоговой прозрачности и обмена информацией между странами.

Входя в 2026 год, мы особенно ожидаем ряда ключевых тем и ожидаем значительных успехов в этих областях на протяжении всего года. Эти темы охватывают макроокружение и биткойн, институциональное применение, политику и регулирование, стабильные монеты, токенизацию, децентрализованную торговлю, рынки прогнозов и другие сюжетные линии и направления.

Нажмите здесь, чтобы загрузить полный отчет