Миллиарды долларов перемещаются из акций, связанных с ИИ, в страховые компании, компании с малой капитализацией и другие сектора, которые долгое время находились в состоянии пыли на институциональных полках. Нетехнологические фонды акций США привлекли $62 млрд притоков за всего пять недель в начале 2026 года — эта цифра превысила общий приток за весь 2025 год.
Великое развертывание
Хедж-фонды сокращают кредитное плечо по позициям в американских технологических активах с рекордно высокой скоростью, при этом чистые продажи зафиксированы в шесть из восьми недель около середины 2026 года. Экспозиция по сектору снизилась примерно на 10% только с начала июня.
С 22 июня избранные акции программного обеспечения прибавили примерно 1,5 триллиона долларов США. Компании полупроводников, некогда непререкаемые лидеры рынка ИИ, потеряли около 2,6 триллиона долларов США. Это колебание в 4,1 триллиона долларов США в относительной стоимости между двумя сегментами технологической отрасли.
Акции страховых компаний достигли рекордных максимумов в конце июля 2026 года, поскольку инвесторы искали компании с предсказуемыми денежными потоками и минимальной экспозицией наNarrative о дисрупции ИИ. Индекс мелкого капитала Russell 2000 показал рост на 6% в начале 2026 года, опередив технологические бенчмарки и получив выгоду от более привлекательных оценок и чувствительности к ожиданиям по внутренним процентным ставкам.
Эффект HALO
Новый акроним вошел в лексикон Уолл-стрит: HALO, что означает Heavy Assets, Low Obsolescence. Речь идет о коммунальных услугах, страховщиках, промышленных предприятиях и других бизнесах, где крупная языковая модель вряд ли заменит основной продукт в ближайшее время.
Малые акции получают выгоду от совокупности факторов, выходящих за рамки просто оттока технологических компаний. Компании, ориентированные на внутренний рынок в индексе Russell 2000, как правило, положительно реагируют на возможность снижения ставок, а их оценки по сравнению с крупными компаниями достигли исторически широких дисконтов.
Что это означает для рынков
У страховщиков и малых капитализаций еще есть потенциал для роста, если смена секторов продолжится. Рекордные максимумы акций страховых компаний могут показаться поводом для осторожности, но рост прибыли в этом секторе обеспечивается жесткими рыночными ценовыми условиями, не имеющими отношения к хайпу вокруг ИИ.