Circle привлекает новое внимание инвесторов, поскольку аналитики Bernstein утверждают, что USDC вступает в новую фазу расширения — что может обеспечить значимый импульс для эмитента стейблкоина в течение следующего года. В исследовательской заметке, опубликованной в понедельник, компания указала на резкий рост объема предложения USDC и улучшение роли стейблкоина в платежах, обеспеченных долларом.
Бернштейн заявил, что USDC демонстрирует признаки того, что он назвал «цифровой рефляцией доллара», после того как его предложение увеличилось примерно на 2 млрд долларов за семь дней, что положило конец шестимесячному периоду застоя или снижения роста. Брокер вновь подтвердил рейтинг «Переоценивается» для Circle и целевую цену в 140 долларов, что подразумевает примерно 60% потенциального роста по сравнению с текущим уровнем. Акции Circle выросли примерно на 40% за последний месяц.
Основные выводы
- Бернштейн отметил рост предложения USDC примерно на 2 миллиарда долларов США за семь дней, назвав это «цифровой рефляцией доллара».
- Компания сохранила целевую цену в $140 на Circle и рейтинг «Превосходящий рынок», ожидая роста в течение следующих 12 месяцев.
- Бернштейн отметил, что участие USDC в транзакциях улучшилось: его доля в скорректированном объеме стейблкоинов выросла с примерно 40% в 2025 году до более чем 60% на текущий момент в 2026 году, обогнав USDt по этому показателю.
- Аналитики указали на катализаторы, включая возобновление активности на криптовалютном рынке, более четкое регулирование в США, токенизированные рынки капитала и рост популярности стейблкоинов в платежах.
- Бернштейн также отметил первые признаки того, что ИИ-агенты могут использовать стейблкоины в платежах.
Объем USDC и «цифровая рефляция доллара»
Суть бычьего сценария Бернштейна — очевидное изменение динамики роста USDC. После месяцев, когда рост предложения описывался как застойный или отрицательный, компания отметила внезапное ускорение — около $2 млрд было добавлено к предложению USDC всего за одну неделю. Для инвесторов такое изменение имеет значение, поскольку рост предложения стейблкоина может быть ведущим индикатором более широкого использования в сети и вне ее, что, в свою очередь, может поддерживать экономику эмиссии и активности экосистемы.
Заметка Bernstein представила этот шаг как «рефляцию цифрового доллара», предполагая, что спрос на долларовые цифровые активы может снова усиливаться. Компания не рассматривала это как разовое событие, а описала его как начало более широкого цикла роста, который может развиваться в течение следующего года.
Почему доля транзакций может быть более значимой историей
Помимо предложения, Бернштейн подчеркнул растущую долю USDC в объеме транзакций стейблкоинов. Хотя USDC остается вторым по рыночной капитализации долларовым стейблкоином, он отстает от USDt (USDT) от Tether. Тем не менее, Бернштейн утверждал, что USDC укрепил свои позиции в транзакциях, а не только в оценке.
Согласно примечанию, доля USDC в скорректированном объеме транзакций стейблкоинов выросла с примерно 40% в 2025 году до более чем 60% на текущий момент в 2026 году, обогнав USDt по этому показателю. Это важно, поскольку объем транзакций часто рассматривается как прокси для реального использования — переводов, свопов и платежей — а не только для моделей удержания.
Иначе говоря, тезис Бернштейна предполагает расхождение: даже если USDC не лидирует по рыночной капитализации, он может побеждать по активности. Торговцы и бизнесы обычно обращают внимание на это различие, когда стейблкоины используются для расчетов, маршрутизации и платежей, где ликвидность и поток могут влиять на стоимость и надежность.
То, что говорит Бернштейн, может стимулировать следующий цикл роста
Бернштейн приписывает потенциальную следующую фазу роста стейблкоинов нескольким пересекающимся факторам. По его мнению, улучшение настроений в отношении криптовалют в целом может повысить спрос на стейблкоины, а большая регуляторная ясность в США может устранить барьеры для эмитентов, партнеров и регулируемых институтов.
Аналитики также отметили расширение рынков токенизированного капитала и рост использования стейблкоинов для платежей. На практике токенизация и варианты использования в платежах могут увеличить спрос на стейблкоины, внедряя долларовые токены в рабочие процессы, которые ранее зависели от банковских переводов, предоплаченных балансов или устаревших систем расчетов.
Примечательно, что Бернштейн добавил, что есть ранние признаки использования стейблкоинов в платежах, совершаемых агентами искусственного интеллекта. Хотя это пока лишь ранний сигнал, он соответствует более широкой рыночной тенденции: по мере роста автоматизации и увеличения количества транзакций, выполняемых программным обеспечением, стейблкоины могут стать единицей учета для платежей между машинами — особенно когда требуется стабильность в долларах, а не волатильность криптовалют.
Волатильность Circle на этапе IPO и последние фундаментальные показатели
Результаты деятельности Circle отражали волатильность публичного воздействия криптовалют с момента её выхода на биржу в июне 2025 года. Заметка Bernstein подчеркнула, что компания установила цену акций на уровне $31 при первичном размещении и привлекла примерно $1,1 млрд. После первоначального роста акции вернулись к уровню первичного размещения к ноябрю 2025 года, поскольку общее падение криптовалютного рынка негативно повлияло на публично торгуемые компании с экспозицией в этом секторе.
В последнее время Circle продолжала сообщать о улучшении финансовых результатов. В своем последнем квартале компания сообщила о 701 млн долларов выручки и 48 млн долларов чистой прибыли, что выше, чем годом ранее.
Для инвесторов, оценивающих тезис Бернштейна о росте стейблкоинов, этот контекст важен: улучшение операционной эффективности может облегчить рынкам оценку способности менеджмента монетизировать расширение стейблкоинов, а не рассматривать это как чисто нARRативную торговлю.
Платежи, регулирование и тест «доли объема»
Стейблкоины находятся в центре нескольких текущих крипто-нарративов: регулируемая долларовая расчетная система, более быстрые платежные каналы и инфраструктурный слой для токенизированного финансирования. Акцент Bernstein на доле транзакций USDC указывает на то, что компания считает, что рынок теперь оценивает стейблкоины не столько по размеру рыночной капитализации, сколько по тому, кто чаще всего используется в повседневной деятельности.
В то же время регуляторные и адопционные катализаторы, на которые ссылается Бернштейн, остаются подвержены реальному внедрению и результатам политики. Именно поэтому ближайшие показатели, за которыми, вероятно, будут следить инвесторы, — это продолжение роста предложения, устойчивое улучшение доли объема транзакций и доказательства того, что варианты использования платежей — будь то человеческий коммерческий оборот или автоматизированные переводы — выходят за рамки ранних экспериментов.
На данный момент дискуссия сосредоточена на том, является ли ускорение роста предложения USDC и рост его доли в объеме транзакций началом устойчивой тенденции. Если эти показатели продолжат расти, а фундаментальные показатели Circle останутся стабильными, ставка Bernstein на «следующие 12 месяцев» может выглядеть все более правдоподобно; если же они снизятся, рынок может вернуться к восприятию роста стейблкоинов как циклического, а не структурного.
Эта статья была первоначально опубликована как Bernstein отмечает новый цикл роста USDC и устанавливает ценовую цель в $140 для Circle на Crypto Breaking News — вашем надежном источнике новостей о криптовалюте, новостей о bitcoin и обновлений блокчейна.