Bernstein сохраняет рейтинг «Переоценивается» для Robinhood с целью $160 на фоне расширения в криптовалюте

Bernstein сохраняет рейтинг «Outperform» для Robinhood с целью в $160, ссылаясь на развитие в области токенизации и инфраструктуры биржи. Bernstein подтвердила рейтинг «Outperform» для Robinhood Markets и сохранила ценовую цель в $160, указав, что компания развивается за пределы розничного брокера, превращаясь в игрока широкой крипто- и финансовой инфраструктуры. Почему Bernstein оптимистична: - Расширение за пределы торговли: Bernstein подчеркнула недавние крипто-инициативы Robinhood — в частности, Robinhood Chain, токенизированные акции, интеграцию с Bitstamp и Robinhood Earn — как драйверы, открывающие новые источники дохода вне основной торговли. - Инфраструктурная стратегия: Компания рассматривает эти продукты как дополнительные элементы сдвига в сторону финансовой инфраструктуры, позволяющей Robinhood захватывать большую долю транзакционной экономики самостоятельно, а не полагаться на третьи стороны. Ключевые показатели: - Цена акций и потенциал роста: Акции Robinhood закрылись на уровне $89,84 в среду, что Bernstein использовал для расчета примерно 78% потенциального роста до цели в $160. После падения на 3,6% до $86,60 в четверг цель предполагает около 85% потенциального роста. - Robinhood Chain: С момента запуска блокчейн обработал более $12 млрд объема децентрализованных бирж и завершил более 150 млн транзакций. - Robinhood Earn: Депозиты клиентов превысили $200 млн. - Токенизированные акции США: Доступны через Robinhood Wallet более чем в 120 странах, расширяя охват за пределы брокерского приложения. - Rothera exchange: Работает с июня, обработала более 3,5 млрд контрактов в общей сложности (2,1 млрд во втором квартале), сгенерировала $17 млн выручки во втором квартале и теперь является третьей по величине биржей прогнозных рынков в США. Прогнозные рынки и перспективы выручки: Bernstein ранее отмечала прогнозные рынки как один из самых быстрорастущих сегментов Robinhood — резко возросших во время чемпионата мира по футболу. Компания прогнозирует, что прогнозные рынки вырастут с оценочных $150 млн в 2025 году до примерно $586 млн в 2026 году, и считает, что этот сегмент может существенно внести вклад в транзакционную и общую выручку компании со временем. Стратегический контекст: Bernstein рассматривает действия Robinhood на фоне таких конкурентов, как Coinbase и DraftKings, отмечая более широкую отраслевую тенденцию: вертикальная интеграция брокерских, биржевых и клиринговых функций позволяет платформам захватывать большую долю выручки от исполнения и клиринга. Продуктовый стек Robinhood — Robinhood Chain, Bitstamp, Robinhood Earn и токенизированные акции — позиционирует ее скорее как бизнес по предоставлению финансовой инфраструктуры, а не как чисто крипто-трейдинговое приложение. Риски, отмеченные Bernstein: - Оплата за поток заказов (PFOF): Изменения в этой модели существенно повлияют на экономическую модель брокерской деятельности Robinhood. - Регуляторная неопределенность: Американские правила в отношении цифровых активов остаются неопределенными; подход SEC и возможная переоценка токенов как ценных бумаг представляют риск снижения. - Ранняя стадия рынка: Токенизация и новые крипто-продукты все еще находятся на начальной стадии; будущие регуляторные или рыночные изменения могут замедлить запуск и внедрение. Итог: Несмотря на регуляторные и модельные риски, Bernstein считает, что расширение инфраструктуры биржи Robinhood и растущий портфель токенизированных продуктов оправдывают сохранение оптимизма, поэтому рейтинг «Outperform» и неизменная ценовая цель в $160 остаются.