Bernstein сохраняет рейтинг «Переоценить» для Robinhood с целевой ценой $160

Бернштейн сохраняет рейтинг «Outperform» для Robinhood Markets и неизменную целевую цену в $160, утверждая, что розничное приложение трансформируется в более широкую крипто- и рыночную инфраструктурную платформу — а не просто в приложение для торговли. Почему Бернштейн оптимистичен: - В аналитической записке подчеркивается, что криптостратегия Robinhood значительно расширилась за пределы спотовой торговли и теперь включает токенизацию, блокчейн-инфраструктуру и бизнес биржи. Бернштейн рассматривает эти шаги как новые, устойчивые драйверы роста, поддерживающие его позитивный прогноз. - При закрытии акций в среду по цене $89,84 целевая цена $160 Бернштейна предполагает примерно 78% потенциального роста; после падения акций на 3,6% до $86,60 в четверг этот потенциальный рост увеличивается до примерно 85%. Достижения продуктов и рост: - Robinhood Chain: Описывается как одна из крупнейших криптоинициатив Robinhood; с момента запуска блокчейн обработал более $12 млрд объема децентрализованных биржевых сделок и более 150 млн транзакций. - Robinhood Earn: Накопил более $200 млн депозитов клиентов, что свидетельствует о спросе на крипто-продукты с доходностью. - Токенизированные акции США: Теперь доступны через Robinhood Wallet более чем в 120 странах, расширяя охват Robinhood за пределы его основной базы клиентов брокера. - Bitstamp и другая инфраструктура: Бернштейн объединяет Robinhood Chain, Bitstamp, Robinhood Earn и токенизированные акции как взаимодополняющие компоненты, которые со временем могут диверсифицировать доходы. Rothera — история биржи: - Rothera, внутренняя биржа Robinhood, запущенная в июне, обработала более 3,5 млрд контрактов на данный момент, включая 2,1 млрд только во втором квартале. - Она сгенерировала $17 млн выручки во втором квартале и уже стала третьей по величине биржей прогнозных рынков в США, согласно Бернштейну. - Руководство ожидает, что большая часть активности на прогнозных рынках перейдет на Rothera, а также видит потенциал предложить платформу B2B другим Futures Commission Merchants, что позволит захватить больше торговых и клиринговых экономических выгод внутри компании. Более широкая картина: - Бернштейн утверждает, что Robinhood переходит от чистого брокера к компании финансовой инфраструктуры. Владение большей частью торгового стека — биржи, клиринга и хранения — позволяет платформам удерживать большую долю экономики транзакций, стратегия, также наблюдаемая у Coinbase и DraftKings. - Ранее компания отмечала прогнозные рынки как быстро растущий сегмент для Robinhood (особенно во время Чемпионата мира по футболу). Бернштейн прогнозировал, что прогнозные рынки могут сгенерировать $586 млн выручки к 2026 году по сравнению с примерно $150 млн в 2025 году, что потенциально составит около 17% выручки на основе транзакций и около 10% общей выручки в следующем году. Риски, отмеченные Бернштейном: - Платежи за поток заказов: Любые регуляторные или структурные изменения этой модели имеют значение, поскольку она по-прежнему существенно вносит вклад в брокерский бизнес Robinhood. - Регуляторная неопределенность: Регулирование цифровых активов в США остается неурегулированным. Исторический надзор SEC и нерешенные вопросы о том, какие токены являются ценными бумагами, могут повлиять на запуск продуктов и усилия по токенизации. - Риски ранней стадии отрасли: Рынок цифровых активов и связанные с ним продукты все еще развиваются, поэтому будущие регуляторные решения или рыночные сдвиги могут повлиять на темпы и прибыльность. Вывод: Бернштейн считает, что расширяющаяся криптоинфраструктура Robinhood — от Robinhood Chain и токенизированных акций до Rothera и Earn — позиционирует ее как нечто большее, чем просто приложение для торговли, и поддерживает рейтинг «Outperform» и целевую цену $160, несмотря на сохраняющиеся регуляторные и структурные риски.