Bernstein ожидает, что bitcoin достигнет 150 000 долларов к середине 2027 года, утверждая, что рост государственного долга и обесценивание валюты могут усилить спрос на дефицитные активы даже после резкого восстановления BTC.
Базовый сценарий компании предполагает, что bitcoin вернется к уровню около $125 000 к концу 2026 года, а затем поднимется до $150 000 в первой половине 2027 года. Bernstein ожидает пик цикла около $300 000 в 2029 году.
Прогноз следует за примерно 28%-ным ростом bitcoin за 10 дней после падения примерно на 50% от своего пика в октябре 2025 года. Недавний отскок BTC также вернул огромную позицию стратегии в прибыль, поскольку криптовалюта восстановилась выше $77 000.
Долг и обесценивание усиливают аргументы в пользу bitcoin
Тезис Бернштейна сосредоточен на ухудшающемся фискальном фоне.
Долг США достиг примерно 40 триллионов долларов, а более высокие процентные ставки увеличивают расходы на обслуживание долга. Аналитики утверждают, что правительства в конечном итоге могут смириться с большим обесцениванием валюты, вместо того чтобы применять жесткую фискальную политику, необходимую для стабилизации долговой нагрузки.
Bitcoin может получить выгоду, так как его предложение ограничено 21 миллионом монет. Вечный гид по Bitcoin от Coinpaper объясняет, как этот фиксированный график эмиссии поддерживает концепцию ограниченности актива.
Институциональный доступ — еще одна часть аргументации Бернштейна. Около 59% предложения биткоина не двигались за последний год, в то время как спотовые ETF и корпоративные казначейства расширили базу инвесторов. Компания считает, что эти структурные изменения могут помочь ограничить экстремальные просадки на 75–90%, наблюдавшиеся в предыдущих циклах биткоина.
Бычий сценарий достигает $500K
Бернштейн также описал более агрессивный сценарий.
Если институциональный капитал быстро перетечет в bitcoin в рамках торговли обесцениванием, BTC может достичь $200 000 к середине 2027 года и достигнуть пика около $500 000 в 2029 году. Компания сохранила свой долгосрочный прогноз на уровне около $1 млн к концу 2033 года.
Spot ETF могут сыграть важную роль в этом сценарии, так как они предоставляют традиционным инвесторам прямой экспозицией без необходимости хранения криптовалюты. Руководство ETF от Coinpaper подробно объясняет, как эта структура отличается от прямого владения BTC.
Цель стратегии сокращена, несмотря на оптимизм по поводу bitcoin
Bernstein сохраняет бычий настрой по Strategy, но снизил целевую цену на MSTR до 350 долларов с 450 долларов, сославшись на пересмотренный прогноз цикла bitcoin и более быстрое разведение акций. Новая цель по-прежнему предполагает примерно 176% потенциального роста по сравнению с закрытием Strategy во вторник на уровне 126,83 доллара.
Стратегия в настоящее время держит 840 447 BTC, что составляет примерно 4% от общего предложения биткоинов. Последняя деятельность казначейства была более осторожной: компания приостановила покупки, одновременно увеличивая денежные средства за счет продажи акций.
По оценкам Bernstein, стратегия обеспечивает покрытие примерно на 3,9 года для обязательств по процентам и привилегированным дивидендам. Собственная капитальная структура компании также предоставляет ей гибкость для продажи bitcoin, финансирования резервов и выкупа ценных бумаг.
Основное различие в оценке Бернштейна очевидно: его долгосрочная биткоин-теория остается бычьей, но структура акций стратегии вводит риски разведения и финансирования, которых не имеет прямое воздействие на BTC.