Бернштейн вновь подчеркнул, что по-прежнему имеет повышенную нагрузку на bitcoin-добычу, утверждая, что расширяющиеся партнерства в этом секторе все больше связаны с потребностями в электроэнергии для центров обработки данных ИИ. В исследовательской заметке от четверга, опубликованной совместно с Cointelegraph, компания указала на постоянный поток сделок, связанных с ИИ, в течение июля — свидетельство, по ее мнению, того, что доступ к электроэнергии становится решающим ограничением для строительства инфраструктуры ИИ.
Согласно отслеживанию сделок в индустрии добычи bitcoin от Bernstein, количество сделок, связанных с ИИ, зафиксированных в июле, в среднем составляло не менее одной в неделю. В совокупности эти сделки обеспечивают мощность более 7,5 гигаватт или эквивалентную контрактную сумму в 150 миллиардов долларов по многолетним соглашениям.
Основные выводы
- Бернштейн говорит, что сторонние вычислительные мощности майнеров bitcoin остаются ценными, поскольку рост ИИ ограничивается в первую очередь доступностью энергии, а не запасами программного обеспечения или оборудования.
- В июле трекер Bernstein зафиксировал поток сделок, связанных с ИИ, примерно с еженедельной периодичностью, в объеме более 7,5 ГВт и эквиваленте 150 миллиардов долларов США в стоимости многолетних контрактов.
- Недавние объявления от Hut 8 и IREN связали горнодобывающие компании с крупномасштабной инфраструктурой ИИ и моделями дохода от облачных услуг.
- Бернштейн также отметил политическое сопротивление в США, которое может замедлить строительство новых центров обработки данных — это делает труднее воспроизведение контрактных мощностей, полученных от майнеров и других поставщиков.
Почему Бернштейн по-прежнему отдает предпочтение майнерам
Суть аргумента Бернштейна заключается в том, что развитие центров обработки данных на базе ИИ все больше сталкивается с ограничениями в доступе к электроэнергии. По мере того как становится сложнее обеспечить электроэнергию, майнеры и другие сторонние провайдеры вычислительных ресурсов — уже эксплуатирующие энергоемкие объекты — могут оказаться лучше подготовленными для обеспечения дополнительной мощности, необходимой компаниям ИИ.
Заметка Bernstein представила это как структурную возможность, а не краткосрочную торговую сделку. Компания связала привлекательность горнодобывающего сектора с растущим числом партнерств, позволяющих операторам, ориентированным на ИИ, получать электроэнергию и вычислительные мощности по договорным соглашениям.
Июльский импульс сделок и то, что он означает
Интерес на публичном рынке к теме «AI-майнеров» ускорился после того, как компании по добыче bitcoin объявили о крупных сделках в области инфраструктуры и облачных услуг. В понедельник акции, связанные с инфраструктурой для ИИ, продемонстрировали двузначный рост после объявлений от Hut 8 и IREN.
Hut 8 раскрыла информацию о 15-летнем договоре аренды на 9,8 млрд долларов для своего кампуса AI-центров обработки данных. В то же время IREN объявила о заключении контрактов на облачные услуги на сумму 2,8 млрд долларов с разработчиками ИИ. Оптимистичная оценка Bernstein соответствует более широкой направленности инвесторов на то, чтобы майнеры превращали свою физическую мощность в более предсказуемые, основанные на контрактах потоки доходов.
Как написал в четвергом комментарии участник Seeking Alpha The Curious Analyst, IREN, похоже, превращает преимущество в инфраструктуре в «контрактную и более предсказуемую выручку», при этом отмечая риск исполнения как основной потенциальный минус.
Помимо этих двух названий, другие публично торгуемые майнеры также расширили свои амбиции в области ИИ. В начале июля MARA Holdings объявила о планах приобрести объект в Техасе мощностью до 2 гигаватт для поддержки своего бизнеса в области ИИ и цифровой инфраструктуры. TeraWulf подписала 20-летний договор аренды центра обработки данных с стартапом в области ИИ Anthropic, что, по словам компании, может принести около 19 миллиардов долларов дохода по контрактам. Bitdeer также вышла на рынок облачных услуг ИИ и высокопроизводительных вычислений.
Рейтинги Bernstein, как сообщается в исследовательской заметке, опубликованной совместно с Cointelegraph, включают позицию «переоценить» для всех акций, которые были рассмотрены, за исключением MARA, которой присвоена оценка «соответствует рынку». Производительность сектора отражала ту же тенденцию: ETF CoinShares на добычу bitcoin (WGMI) вырос до открытия Nasdaq, а несколько акций майнеров также показали рост в предварительной торговле.
Политическая напряженность в США может повысить стоимость контрактной мощности
Анализ Bernstein также связал согласование ИИ-майнеров с политической средой, которая может осложнить строительство новых центров обработки данных. Компания отметила, что политическое сопротивление со стороны обеих партий все больше влияет на сроки и жизнеспособность строительства дополнительных объектов, особенно на фоне опасений по поводу локальных последствий, таких как потребление воды и стоимость электроэнергии.
В Техасе отчет Houston Chronicle сообщил, что предложение, поддерживаемое кандидатом в сенат от демократов Джеймсом Таларико, усилит местные процедуры одобрения и отменит некоторые налоговые льготы для центров обработки данных ИИ. В Орегоне сенатор США Рон Уайден публично выразил озабоченность по поводу нехватки воды в условиях засухи, утверждая, что крупные центры обработки данных могут потреблять до 5 миллионов галлонов воды в день, и попросил операторов объяснить, как они сократят откачку грунтовых вод для защиты местных запасов.
На федеральном уровне администрация Трампа опубликовала «Обещание защиты потребителей электроэнергии», направленное на расширение инфраструктуры ИИ без повышения счетов за электричество для домохозяйств и малого бизнеса. Отдельно губернаторы штатов представили планы по расширению энергосети для удовлетворения быстро растущего спроса со стороны центров обработки данных ИИ, подчеркнув, что новые объекты должны нести расходы, которые они создают, а не перекладывать их на существующих домохозяйств и клиентов малого бизнеса.
Для инвесторов последствия очевидны: если политические и инфраструктурные ограничения задерживают запуск новых мощностей, рынок всё больше будет вознаграждать компании, которые уже имеют доступ к электроэнергии и могут закрепить спрос на вычислительные ресурсы с помощью многолетних контрактов.
Что смотреть дальше
Учитывая указания Бернштейна на объем сделок и политические препятствия, следующим сигналом для сектора станет способность майнеров поддерживать темп заключения контрактов, связанных с ИИ, и превращать их в долгосрочную видимость доходов — особенно по мере того, как регуляторы и местные сообщества продолжают внимательно следить за строительством центров обработки данных.
Эта статья была первоначально опубликована как Bernstein: Сделки по добыче bitcoin могут смягчить энергетические ограничения ИИ на Crypto Breaking News — вашем надежном источнике новостей о криптовалютах, новостей о bitcoin и обновлений блокчейна.