Уоррен Баффет в последние годы своего пребывания на посту генерального директора Berkshire Hathaway создавал то, что по сути стало самым дорогим в мире счетом Сбережений. Его преемник только что изъял средства с него.
Грег Абел, официально занявший главную должность 1 января 2026 года, израсходовал 32 миллиарда долларов наличных резервов за примерно шесть месяцев, превратив Berkshire из осторожного накопителя в агрессивного покупателя. Денежные резервы конгломерата снизились с рекордных 397,4 миллиарда долларов на конец Q1 2026 до 365,5 миллиарда долларов к 30 июня — такое резкое изменение сделало бы знаменитое терпение Баффета почти наивным.
Расходы в цифрах
Второй квартал 2026 года наиболее ясно показывает эту историю. Berkshire впервые за более чем три года стал нетто-покупателем акций, приобретя акции на сумму почти 20 миллиардов долларов. Для контекста: до этого Буффетт последовательно был нетто-продавцом акций в течение своего последнего периода, сокращая позиции в Apple и других крупных активах, в то время как остаток денежных средств увеличивался из квартала в квартал.
Абел также с уверенностью возобновил выкуп акций. Berkshire выкупила только во втором квартале 2026 года акций на 4,5 млрд долларов США. При Баффете выкупы практически прекратились, поскольку легендарный инвестор считал, что акции справедливо оценены.
Затем есть жемчужина: приобретение застройщика Taylor Morrison за примерно 8,5 млрд долларов наличными. Буффетт известен тем, что жаловался на трудности поиска «слоновских» сделок, но Абел, похоже, обнаружил такую в жилищном рынке.
Одна и та же компания, другой характер
Личные финансы Абеля тоже говорят многое. В марте 2026 года новый генеральный директор приобрел 21 акцию класса A Berkshire на сумму около 15,3 млн долларов, предположительно, используя всю свою посленалоговую зарплату за год.
Тем не менее, переход не является полным разрывом с ДНК Berkshire. Буффетт по-прежнему является председателем и, как сообщается, сохраняет влияние на некоторые решения по акциям, особенно в отношении позиции Berkshire в Alphabet. Эта преемственность указывает на то, что Абел не сжигает устав, а скорее переписывает главы, касающиеся управления денежными средствами и сделок.
Абел также публично защищал децентрализованную модель конгломерата Berkshire — управленческую философию, позволяющую генеральным директорам дочерних компаний управлять своими бизнесами с минимальным вмешательством из Омахи. Но он добавил нюанс: готовность продавать плохо работающие подразделения. Это заметное отклонение от позиции Баффета, который известен тем, что удерживал проблемные бизнесы гораздо дольше, чем большинство руководителей стали бы их продавать, рассматривая конгломерат как постоянный дом для своих дочерних компаний.
Что это означает для рынков
Приобретение Taylor Morrison также заслуживает внимания в контексте более широкого рынка жилья. Berkshire уже владеет Clayton Homes и имеет значительную экспозицию на рынке жилья через свои страховые и строительные материалы. Добавление публично торгуемого застройщика жилья в портфель свидетельствует о том, что Абел видит структурный спрос на жилье в США, оправдывающий многомиллиардную ставку.
Для акционеров Berkshire деятельность по выкупу акций, пожалуй, является самым прямым сигналом. При объеме в 4,5 млрд долларов за один квартал Абел сообщает рынку, что считает акции Berkshire недооцененными по сравнению с их внутренней стоимостью. Буффетт ранее передавал ту же информацию через выкуп акций, но в последние кварталы молчал на эту тему.