Несмотря на слабые результаты отчета Coinbase за первый квартал, аналитик Benchmark Equity в исследовательском отчете, опубликованном во вторник, подтвердил рейтинг «покупать» для акций Coinbase и повысил целевую цену с 260 до 270 долларов.
Аналитики отмечают, что Coinbase (COIN) постепенно реализует свои обещания стать так называемым «универсальным биржевым платформой», превращаясь из криптовалютной биржи, зависящей от рынка, в ключевого поставщика инфраструктуры для развивающейся «экономики на цепочке».
Они написали: «Мы считаем, что текущая позиция COIN скорее представляет собой фундаментальную инфраструктурную платформу для развивающейся ончейн экономики, чем циклическую криптовалютную брокерскую платформу. Стабильные монеты, криптовалютные деривативы, токенизация, децентрализованные финансы (DeFi), платежи, прогнозирующие рынки и искусственный интеллект-ориентированный бизнес находятся на разных стадиях развития в экосистеме компании».
На прошлой неделе Coinbase report ожидает чистый убыток в размере 394 миллионов долларов США в первом квартале 2026 года при выручке всего 755,8 миллиона долларов США, что значительно ниже ожиданий. По негаап-критериям скорректированный EBITDA составил 303,3 миллиона долларов США, что ниже 929,9 миллиона долларов США в первом квартале 2025 года. Из-за этого акции COIN упали на 6%.
Также в начале прошлой недели, до публикации отчета о прибылях и убытках, Coinbase объявила о сокращении 14%.
Все еще растет
Несмотря на то, что выручка и EBITDA Coinbase не достигли ожиданий, а доходы от торговли, подписок и услуг снизились, Benchmark отмечает, что компания все еще завоевывала долю рынка, несмотря на слабость криптовалютного рынка. Доля этой биржи в глобальном объеме криптовалютной торговли достигла исторического максимума — 8,6%.
Кроме того, эта биржа уже 12 кварталов подряд демонстрирует чистый приток средств, а общая стоимость активов на платформе составляет около 294 миллиардов долларов США.
Аналитики отметили: «Эта динамика важна, поскольку стратегия COIN все больше сосредотачивается на использовании доверия, хранения, ликвидности и инфраструктуры соответствия в качестве ключевых преимуществ для расширения на смежные финансовые продукты и услуги».
Benchmark также отметил, что продуктовая линейка Coinbase постоянно расширяется, и у компании есть 12 прибыльных бизнес-направлений, каждое из которых приносит годовой доход около 100 миллионов долларов. Стоит отметить, что рынок деривативов в этом квартале достиг рекордного уровня, а Coinbase сейчас составляет около 50% от общей экономической стоимости стабильной монеты USDC.
Слой масштабирования Ethereum Base, выведенный на рынок этой биржей, также, похоже, недооценивается. Аналитики отмечают, что объем торгов стабильными монетами на блокчейне вырос в десять раз по сравнению с прошлым годом, а Base также может извлечь выгоду из своего все более тесного интегрирования в области «агентной экономики» и DeFi.
Аналитики написали: «Улучшение регуляторной среды для криптовалют может стать самым большим катализатором для COIN», отметив, что главный юрисконсульт Coinbase Пол Гревал выразил уверенность, что «закон CLARITY может стать законом к концу лета 2026 года».
Benchmark отметил: «Руководство подчеркнуло, что всестороннее законодательство о рыночной структуре может раскрыть огромный потенциал участия институциональных инвесторов в токенизации, хранении, стабильных монетах, кредитовании и криптовалютных финансовых услугах».
Benchmark не единственная компания, которая верит в будущее Coinbase. Rosenblatt Securities и Bernstein разделяют эту точку зрения. 重申 Они также выставили рейтинг «покупать» на прошлой неделе.
Хотя Mizuho Securities не изменила свой «нейтральный» рейтинг для Coinbase в отчете во вторник, компания указала, что большая часть потенциального роста Coinbase уже учтена рынком. Примечательно, что Mizuho Securities заявила, что значительное лидерство Coinbase на рынке неспециализированных трейдеров по сравнению с такими конкурентами, как Robinhood, сокращается и упадет до «около 51%» в первом квартале 2026 года — это самый низкий показатель, зафиксированный компанией.
Морити Секьюритиз заявила: «Наша оценка COIN составляет примерно 17 раз его скорректированную EBITDA за 2027 год, целевая цена — 200 долларов. Эта оценка значительно превышает аналогичные показатели в секторах платежей, бирж и управления активами, однако мы считаем ее обоснованной, поскольку портфель продуктов COIN постоянно расширяется, контроль над расходами улучшается (в результате недавней реструктуризации), а долгосрочные положительные факторы, такие как прояснение регуляторной среды и рост популярности криптовалют, делают эту оценку более конкурентоспособной. Тем не менее, текущая цена акций составляет примерно 17 раз ожидаемую прибыль за 2027 год, что указывает на то, что рынок уже учел этот рост».