Автор: Thejaswini M A
Составлено: Luffy, Foresight News
История Optimism могла бы иметь успешную версию.
В той версии OP Stack стал стандартной инфраструктурой для масштабирования Ethereum, десятки хорошо финансируемых цепочек присоединились к Superchain, доходы потекли обратно в Collective, функции интероперабельности успешно запущены, вся экосистема постоянно усиливается, выглядя издалека как совершенно новый вид интернета: он не принадлежит никому, все управляют им совместно и поддерживают его самостоятельно.
Эта версия не является сказкой. Когда-то казалось, что это действительно вот-вот произойдет. Проблема в том, что всё, что Optimism сделал для реализации этого видения, сделало невозможным его защиту.
OP Stack выпущен под лицензией MIT с открытым исходным кодом. Это решение имеет значение, превосходящее любое другое, принятое Optimism, поэтому важно четко понимать его последствия: MIT — это самая свободная из общедоступных лицензий с открытым исходным кодом; любой может использовать код, вносить изменения, создавать производные версии, коммерциализировать его или полностью форкнуть. Нет необходимости платить авторские права, делиться доходами или выполнять какие-либо обязательства — даже благодарность не требуется.
Optimism сознательно сделал этот выбор. Логика проста: если вы хотите стать стандартной платформой, нужно устранить все причины не использовать её. Сведите стоимость интеграции к нулю, сделайте протокол бесспорным, чтобы любая команда, компания или биржа с бюджетом на разработку могли одним щелчком запустить цепочку OP Stack без разрешения и без подписания каких-либо документов.
Это сработало. К середине 2025 года OP Stack обрабатывала 69,9% комиссий за транзакции L2, и 34 цепочки уже были запущены в основном сети. Coinbase, Uniswap, Kraken, Sony, Worldcoin все используют его. Когда люди говорят о масштабировании Ethereum, они обычно имеют в виду что-то, построенное на коде Optimism.
Optimism выиграл битву за стандарты.
Затем самая крупная цепочка, которую она помогла построить, объявила, что больше не нуждается в этих отношениях.
18 февраля 2026 года Coinbase опубликовала блог с осторожным и дружелюбным заголовком — типичный стиль компании при объявлении важных событий, чтобы не звучать резко. Цепочка Base объединит кодовые базы, ускорит циклы разработки и снизит затраты на координацию. В статье выражена благодарность и отдана дань уважения сотрудничеству.
После объявления цена токена OP упала на 28% за 48 часов, а объем продаж вырос на 157%. За несколько дней токен упал на 89,8% по сравнению с уровнем годом ранее и на момент написания статьи составлял всего 0,12 доллара США, в то время как его максимум в марте 2024 года составлял 4,85 доллара США. Генеральный директор OP Labs Цзин Ван написал в X: «Это удар по краткосрочным доходам в цепочке».
Чтобы понять причину, вы должны понять, что действительно продает Superchain.
OP Stack бесплатен. Протокол делает это постоянно и без возможности отзыва. Тогда почему какие-либо цепочки согласятся делиться доходом с Optimism Collective? Ответ Optimism — это интероперабельность. Присоединившись к Superchain, ваша цепочка становится частью единой сети — ликвидность и пользователи могут свободно перемещаться между всеми цепочками-участницами, разработка на одной цепочке эквивалентна разработке на всех цепочках, обеспечивая эффект 1+1>2.
Вот его ценность: заплатив 2,5% от совокупного дохода или 15% от чистой прибыли, вы получите то, что ни одна отдельная цепочка не может создать самостоятельно.
Но интероперабельность никогда не была запущена.
Optimism изначально планировал запустить нативную интероперабельность в начале 2025 года на основном сети, но этого не произошло. Один из долгосрочных представителей управления заявил: «Несмотря на годы технической разработки, к сожалению, это не было реализовано».
Члены платформы платят «налоги», но продукт, который должен поддерживаться этими средствами, остаётся на теоретическом уровне. Superchain фактически предоставляет только общую марку, общие расходы на управление и обязательство по распределению доходов. То, что делает это обязательство стоящим, всегда «прямо перед носом». Тем временем Base продолжает расти.
К январю 2026 года Base обеспечил 96,5% всех расходов на газ, поступивших в Optimism Collective, что почти полностью. Объем транзакций Base составлял примерно в 4 раза больше, чем у OP Mainnet, объем DEX-торговли — в 144 раза больше, а доход от газа — в 80 раз больше. За период сотрудничества Collective получил в общей сложности около 14 000 ETH, из которых Base внес 8 387 ETH, а доля ежемесячных поступлений постепенно приближалась к 100%.
Еще 33 участника Superchain, хотя и фигурируют в списке, экономически незначительны. В первой половине 2025 года второй по активности участник, World Chain, составил лишь 11,5% от общего объема вычислений Superchain, OP Mainnet самостоятельно — 11,4%, а Ink, Soneium и Unichain вместе — менее 13%.
Superchain, помимо названия, фактически превратилась в экосистему одной цепи. Альянс на бумаге реален, но экономически полностью основан на Base.
В любой альянсе, на определённом этапе развития, самые сильные участники задают очевидный вопрос: а что я реально получаю от этого?
Почти в каждой успешной истории с открытым исходным кодом разыгрывается одна и та же логика. MongoDB создала широко используемую базу данных, выпустила её с открытым исходным кодом, а затем наблюдала, как AWS построила на ней прибыльный управляемый сервис, не заплатив ни цента. AWS контролирует распределение трафика, MongoDB установила стандарты — ценность направляется к тем, кто контролирует пользователей, а не к тем, кто написал код. В конечном итоге MongoDB изменила лицензию, а AWS создала форк под названием OpenSearch.
Elastic и Redis также прошли через тот же цикл. Детали отличаются, но структура полностью одинакова: разработчики инфраструктуры устанавливают стандарты, гиганты, обладающие возможностями распространения, принимают их, гиганты извлекают ценность, в конечном итоге гиганты интегрируют технологический стек и уходят.
Optimism — это криптоверсия этой истории.
Arbitrum понял эту логику и сделал другой выбор. Орбит-цепочки, сопоставимые с Superchain, используют протокол Business Source, где распределение доходов основано на контрактных обязательствах, а не на добровольности. Когда ваш главный партнер может уйти без каких-либо юридических последствий, существование альянса полностью зависит от его желания остаться. Arbitrum не хочет строить экосистему на таком предположении.
Официальная причина выхода Base — техническая: унификация кодовой базы означает более быструю разработку, цель повышена с трех крупных обновлений в год до шести; независимый контроль над комитетом безопасности означает, что никакие внешние организации не могут задерживать или блокировать решения сети; снижение зависимости означает, что Base может следовать за темпами обновлений Ethereum, не ожидая процессов управления, находящихся вне его контроля.
Согласование между несколькими репозиториями кода действительно происходит медленнее, чем управление собственным стеком технологий.
Но есть и другая причина, о которой не стоит подробно говорить. Morgan Stanley оценивает, что токен Base может принести Coinbase примерно 34 млрд долларов США рыночной капитализации и повысил целевую цену до 404 долларов. Пока Base продолжает платить 15% чистой прибыли Collective внешних протоколов, структурно крайне сложно создать токен Base с надежной способностью захвата стоимости. Уход из Superchain — это необходимое условие, а не побочный эффект. Оба мотива указывают в одном направлении, и Base действительно поступил именно так.
Оптимизму осталось не совсем ничего, но необходимо честно признать произошедшие изменения.
OP Mainnet по-прежнему удерживает TVL в размере 1,5 млрд долларов США. В тот же день, когда Base объявила о своем уходе, ether.fi сообщила о переносе своего продукта онлайн-кредитной карты на OP Mainnet, что принесло 70 000 активных карт, 300 000 аккаунтов и более 160 млн долларов США TVL. Несколько недель назад Collective через программу выкупа направила 50% доходов от сортера на ежемесячный выкуп OP.
Сотрудничество ether.fi принесло более четкие варианты использования для OP Mainnet в сфере потребительских платежей. Однако годовой вклад ether.fi в комиссионные доходы составляет всего около 13 миллионов долларов США, в то время как Base за один только 2025 год получила прибыль в 55 миллионов долларов США. Основа доходов, на которой основан план выкупа, уже отсутствует. Разблокировка токенов для инвесторов и участников продолжается ежемесячно в объеме около 32 миллионов долларов США.
Переход на корпоративные услуги, возможно, является правильным шагом. OP Labs привлекли более 175 миллионов долларов США, обладают талантливыми инженерами, и существует реальный спрос со стороны институциональных клиентов на управляемые развертывания OP Stack — они хотят запустить цепочку, но не хотят самостоятельно создавать возможности для ее поддержки. Цзин Ван позиционирует это как «Databricks в сфере блокчейн-инфраструктуры» — это разумная аналогия. Это бизнес по предоставлению услуг, и он может сработать.
Но сервисный бизнес совершенно отличается от сети, генерирующей доход от протоколов реинвестирования через партнерскую программу. Оценка токена OP изначально проводилась для последнего. Менее чем через 12 часов после публикации блога рынок это понял.
Расширьте взгляд. События 18 февраля по сути касаются не только Optimism.
В течение большей части 2024 года более 50 L2-сетей конкурировали за пользователей и ликвидность. К концу 2025 года Base, Arbitrum и Optimism обработали около 90% всех L2-транзакций, причем только Base — более 60%. Активность небольших Rollup с июня снизилась на 61%. Обновление Dencun привело к снижению комиссий на 90%, что сжало прибыльность отрасли в целом. Base стала единственной прибыльной L2-сетью в 2025 году.
Выжившие блокчейны и те, которые определят этот уровень в ближайшие годы, не обязательно являются самыми технически совершенными. Это блокчейны, обладающие структурными причинами для удержания пользователей. Блокчейны с опытом работы на биржах (Base, Ink, Mantle) пользуются встроенной способностью к распространению за счет существующей базы пользователей материнской компании: каждый пользователь Coinbase, желающий перейти на блокчейн, находится от Base всего на один клик. Блокчейны, изначально созданные для DeFi, такие как Arbitrum и Hyperliquid, удерживают свои позиции благодаря глубине ликвидности, которую невозможно воссоздать в других местах.
Технологию можно форкнуть. OP Stack — лучшее подтверждение этого. Невозможно форкнуть отношения Coinbase с её ста миллионами пользователей или сотни миллиардов долларов незакрытых позиций на Arbitrum. Постоянная ценность именно здесь, и она почти не зависит от того, какой протокол вы выбираете для своей кодовой базы.
Optimism правильно решила выпустить OP Stack по лицензии с открытым исходным кодом. Это привело к наибольшему распространению среди фреймворков L2 и сделало Optimism стандартной инфраструктурой для масштабирования Ethereum на целое поколение. Без этого решения Base могла бы быть построена на другой технологии или вообще не появиться.
Но решение, которое сделало всё это возможным, сделало выход совершенно без затрат. Когда Base вырастет достаточно крупным, обретёт собственных пользователей, собственную дорожную карту токенов и собственные причины стремиться к полному суверенитету инфраструктуры, в протоколе не останется никаких ограничений, и обещание интероперабельности не будет достаточным основанием для его оставления.
Optimism выиграл войну за стандарты. Однако этот стандарт не сопровождается механизмом, способным захватить созданную им ценность. Цена токена в 0,12 доллара — это окончательная оценка всей этой ценности рынком.