Преимущество в распределении базовых выплат перед Robinhood Chain, несмотря на ранний рост

Сеть Coinbase Base защищает свою позицию как лидера по распределению в блокчейне после того, как Robinhood Chain подтвердила лидерство над Base по числу ежедневных активных пользователей на прошлой неделе — вызов, который Base утверждает, сможет преодолеть благодаря 187,8 млн агентских платежей и предстоящему запуску токенизированных акций.

Всего через четыре недели после запуска Robinhood Chain зарегистрировала около 230 000 ежедневных активных пользователей, что позволило ей обогнать Base по этому показателю. Совокупный объем DEX также превысил $9 млрд, включая 24-часовой пик в $877,6 млн 12 июля, который временно сделал Robinhood Chain второй по величине блокчейн-сетью в мире, уступая только Solana.

Тем не менее более 80% этого объема пришлось на торговлю мемкоинами, а не на токенизированные акции, которые Robinhood позиционировала как свою ключевую функцию; последние составляли лишь 4% от активности цепочки. Фактически, к 25 июля этот показатель вырос примерно в пять раз, но даже после этого токенизированные акции остались лишь незначительной долей ежедневного оборота DEX на цепочке (при этом стейблкоины по-прежнему остаются крупнейшей категорией).

Сроки этих цифр, похоже, поставили Base в трудное положение, и через два длинных поста в X сооснователь Jesse Pollak признал, что ставка сети на ончейн-социальные продукты (т.е. Farcaster, Zora, мини-приложения и креатор-монеты) «полностью распалась», оставив проект позади в ключевых областях, «которые теперь стали все более критичными», включая перпетуалы и прогнозные рынки.

Он также признал, что токенизированные акции в среде EVM — это то, «что Robinhood Chain сделали правильно», и что Base «отставал в этом», хотя исправление уже близко. Генеральный директор Coinbase Брайан Армстронг сделал аналогичное признание ранее в этом месяце, отметив, что стратегия Base с контент-монетами не сработала, заявив:

Base сосредоточился на торговле, платежах и агентах (в этом порядке). Я считаю, что все три аспекта неразрывно связаны. В настоящее время большинство ресурсов направлено на торговлю, кстати. Возможно, это пока не отражается внешне, но именно так обстоят дела.

Ответ Base опирается на распределение, построенное за почти три года работы, а не на прямое сопоставление с DAU или объемом DEX Robinhood. Ксена Бейнхэм-Херд, руководитель глобального роста Base, сообщила Bitcoin.com News, что протокол оплаты x420 сети уже обработал 187,8 миллиона агентских платежей на сумму $42,4 миллиона через более чем 5 000 мерчантов.

Он также отметил, что Visa добавила Base в пилотный проект по расчетам со стейблкоинами вместе с Polygon, Arc и шестью другими блокчейнами, а также на апгрейд проекта в мае под названием «Azul», который объединил среды доверенной выполнения с нулевыми знаниями мультидоказательствами, чтобы сократить время завершения вывода до примерно одного дня.

Традиционные процессоры карт взимают фиксированную комиссию до 30 центов за транзакцию, что делает интернет-микроплатежи нецелесообразными, сказал Бейнхэм-Херд; x402 снижает протокольные сборы до нуля, а стоимость газа — примерно до сотой доли цента, что свидетельствует о том, что пилотный проект Visa признает, что устаревшие системы просто дороже, а не предоставляют маркетинговое преимущество.

Распределение Base распространяется не только на агентские платежи, но и на традиционную ликвидность стейблкоинов, поскольку сеть хранит примерно 3,9 млрд долларов в стейблкоинах (около 90% из них — USDC), что ставит её наравне с Arbitrum на вершине рейтинга L2 по стейблкоинам. Кроме того, Shopify обрабатывает платежи в USDC на Base, а JPMorgan также проводит расчеты по своему токенизированному продукту депозита там — роскошь, как указал Бейнхэм-Херд, недоступная для цепочки возрастом всего четыре недели.

В заключение он отметил, что вышеупомянутые показатели измеряют уровень активности, совершенно отличный от данных о розничной торговле на Robinhood Chain, в частности платежи машин-на-машину и корпоративные расчеты, а не DAU или объем DEX, добавив:

Строители идут туда, где находятся пользователи. Пользователи идут туда, где приложения работают и добавляют ценность. Этот замкнутый цикл — это защитный барьер. Единственный ключевой показатель, который я отслеживаю — это возвращаются ли пользователи в приложения без оплаты. Если нет, то никакая сумма TVL или DAU не имеет значения.

Coinbase объявила о токенизированных акциях на своей централизованной бирже, поэтому разрыв, на который, по-видимому, намекает Поллак, — это именно он-чейн, нативная версия Base, построенная по модели 1:1, подкрепленной акциями, с неопределенной датой запуска.

В отличие от этого, токены Robinhood структурированы как токенизированные долговые ценные бумаги (то есть держатели не имеют права голоса или прав акционера и не могут напрямую претендовать на базовые акции, только на денежное погашение). Ончейн-продукт Landing Base закроет самое явное оставшееся преимущество Robinhood.

Это, плюс усилия Base по внедрению институциональных и агентских платежей, лежит в основе аргументации Coinbase: что раннее преимущество Robinhood, которое по-прежнему более чем на 80% определяется мем-монетами, легче обойти, чем распределительную сеть, которую Base строила почти три года. То, верна ли эта гипотеза, проявится в том, будет ли объем токенизированных акций последней продолжать расти после того, как первоначальные цифры запуска начнут снижаться.