Сэр Дейв Рэмсден, заместитель генерального директора Банка Англии, предупреждает о глобальной инфляции. Сообщение простое: риски растут, а факторы, их вызывающие, в основном находятся вне контроля Великобритании.
Это значимый сдвиг по сравнению с предыдущей позицией Банка, которая представляла более сбалансированную картину. Теперь Комитет по денежно-кредитной политике видит мир, в котором несколько внешних факторов сходятся одновременно.
Что вызывает обеспокоенность
Доклад о денежно-кредитной политике Банка Англии за июль 2026 года подробно изложил эту аргументацию. Три основные глобальные силы сговорились, чтобы поддерживать инфляцию на высоком уровне.
Во-первых, цены на энергию. Продолжающиеся конфликты на Ближнем Востоке продолжают оказывать восходящее давление на рынки нефти и газа.
Во-вторых, цепочки поставок по-прежнему испытывают давление. Виновником является рост спроса на компоненты, связанные с ИИ, в частности на микрочипы. Глобальная гонка за создание инфраструктуры ИИ привела к постоянным ограничениям в поставках полупроводников, и эти узкие места влияют на общие производственные расходы.
В-третьих, в 2026–27 годах ожидается необычно сильный Эль-Ниньо, что может существенно нарушить сельскохозяйственное производство по всему миру. Это означает рост цен на продукты питания. Продовольственная инфляция особенно устойчива, поскольку немедленно влияет на семейные бюджеты и чаще других категорий формирует общественные ожидания инфляции.
Согласно прогнозам Банка, инфляция мировых экспортных цен, как ожидается, значительно вырастет во втором квартале 2026 года и останется на высоком уровне во второй половине года. Это напрямую влияет на импортные цены в Великобритании.
Позиция Великобритании
На сентябрь 2026 года инфляция по индексу потребительских цен Великобритании составила 2,6%. Это выше целевого показателя Банка в 2%.
Рамсден признал, что достигнут значительный прогресс в снижении внутренней инфляции. Рост заработной платы снизился, и некоторые постпандемические ценовые давления, которые годами беспокоили британских потребителей, ослабли.
Оценка MPC заключается в том, что вторичные эффекты — такие, как рост затрат на импорт, вызывающий более широкий спрос на повышение заработной платы и рост цен по всей экономике, — пока должны оставаться умеренными. Если ранее Банк считал равновероятными сценарии, при которых инфляция окажется выше или ниже прогноза, то теперь весы склоняются в сторону роста.