Главный стратег по инвестициям Bank of America Майкл Харнетт предупредил 22 мая, что ожидаемые крупные IPO от SpaceX и OpenAI могут увеличить долю технологического сектора в основных рыночных индексах, таких как S&P 500, выше 48%. Это порог, который он связывает с историческими рыночными пузырями.
Числа за предупреждением
SpaceX подала документ S-1, ориентируясь на оценку более чем в 1,75 триллиона долларов. Компания стремится привлечь до 75 миллиардов долларов в рамках одного из крупнейших IPO в истории, с потенциальным дебютом на Nasdaq в июне.
В то время как OpenAI готовит конфиденциальную заявку на IPO. Его последняя частная оценка достигла $830 млрд после раунда инвестиций на $120 млрд.
Хартнетт провёл явные параллели с «рваными» 1920-ми и эпохой «Пятидесяти великолепных», периодами, когда энтузиазм инвесторов по поводу узкого круга акций привёл к концентрации, которая впоследствии болезненно разрушилась.
Проблема пассивного фонда
Если SpaceX и OpenAI будут быстро включены в базовые индексы после своих листингов, пассивные фонды будут вынуждены приобрести крупные суммы акций в сжатые сроки. Это принудительное покупательское давление усиливает спрос независимо от оценки, поднимая цены и, как следствие, еще больше увеличивая общую долю технологического сектора.
Текущая технологическая нагрузка в S&P 500 уже высока по историческим меркам. Добавление двух мегакапитализационных компаний с совокупной капитализацией более $2,5 трлн еще больше сконцентрирует индекс в секторе, который и так его доминирует. За уровнем в 48%, на который указал Хартнетт, вы попадаете в область, не наблюдавшуюся вне условий пузыря.
Почему криптоинвесторы должны обратить внимание
IPO OpenAI находится прямо на пересечении ИИ и технологий — нарратив, который в течение последних двух лет стимулировал значительные потоки капитала в криптотокены, связанные с ИИ. Выход на публичный рынок с оценкой OpenAI в $830 млрд или выше может либо подтвердить эти оценки токенов, либо выявить разрыв между хайпом и доходами.
Листинг SpaceX создает новый публично торгуемый инструмент для экспозиции к империи Илона Маска. Исторически активы, связанные с Маском, включая Dogecoin и другие мем-токены, демонстрировали чувствительность к событиям в его бизнес-портфеле.
Если пассивные фонды вынуждены выделить миллиарды на два новых листинга мегакапов, этот капитал берется откуда-то. Крупные события на рынках акций могут временно лишить альтернативных активов притока средств.