Банк Италии выявил, что стейблкоины быстры, но не дешевле для международных платежей

Полевое тестирование Банка Италии в июле 2026 года вносит реалистичность в дискуссию о стейблкоинах для переводов: стейблкоины не обеспечивают автоматического преимущества по стоимости или скорости по сравнению с традиционными каналами. Что было сделано: - Исследователи провели реальные переводы 200 USDC по десяти коридорам между Италией и Аргентиной, Бразилией, Южной Африкой, ОАЭ и Японией, используя метод «тайного покупателя». - Целью было измерить реальные затраты и время зачисления, а не только теоретические комиссии на блокчейне. Основные результаты: - Общие затраты варьировались от 0,30% до 8,96% от суммы перевода в 200 долларов США. - Сама транзакция на блокчейне составляла в среднем лишь 0,4% от общей стоимости; основные расходы приходились на покупку на бирже, способы пополнения, вывод средств и конвертацию валют. - Банк Италии пришел к выводу, что «систематического преимущества по стоимости» у стейблкоинов перед традиционными сервисами переводов не существует. Особенности коридоров (выборочно): - Италия → Аргентина: самая низкая стоимость — 0,30% - Аргентина → Италия: самая высокая стоимость — 8,96% (частично обусловлено различиями между официальным и рыночным курсом валют в Аргентине, а не только неэффективностью блокчейна) - Бразилия → Италия: 2,21%; Италия → Бразилия: 2,70% - Южная Африка → Италия: 5,44%; Италия → Южная Африка: 4,58% - Маршруты ОАЭ: одни из самых дорогих — 7,20% и 8,95%, из-за комиссий за пополнение картой и вывод средств - Япония: перевод из Японии в Италию стоил 1,6%, но регуляторные правила обязали использовать неподдерживаемый кошелек и разрозненные этапы; обратный маршрут стоил 1,3%, но не завершил финальный этап вывода Скорость и зачисление: - Этап зачисления на блокчейне был быстрым: менее 15 минут в семи из восьми сопоставимых коридоров. - Полное завершение зависело от фиатных конечных точек. Переводы через мгновенные национальные системы — TIPS в Италии, Pix в Бразилии и Transferencias 3.0 в Аргентине — завершались менее чем за 20 минут. Стандартные банковские системы в Южной Африке занимали один-два рабочих дня. - Исследование таким образом рассматривает блокчейн-каналы стейблкоинов и национальные системы мгновенных платежей как дополнения, а не прямые замены. Сравнения и оговорки: - Банк Италии сравнил переводы USDC с симуляциями Wise для той же суммы в 200 долларов. USDC оказался дешевле по трем маршрутам (Италия → Аргентина, Италия → Южная Африка, Бразилия → Италия) и дороже по четырем (включая оба маршрута ОАЭ и Италия → Бразилия). - Исследователи предупредили, что переводы и симуляции Wise проводились в разные даты, а используемые эталоны Всемирного банка носят ориентировочный характер, а не позволяют провести прямое сравнение. - Эксперимент охватывал только один стейблкоин и ограниченное количество транзакций, поэтому результаты «нельзя легко обобщить» для всех провайдеров, токенов или коридоров. Контекст и реакции: - Результаты согласуются с мнением губернатора Банка Италии Фабио Панетты от мая, согласно которому стейблкоины могут быть полезны в отдельных коридорах, но не являются универсальным решением для дорогих переводов. Панетта призвал к улучшению национальной платежной инфраструктуры и созданию межстрановых связей между системами быстрых платежей. - Статья Банка международных расчетов от марта 2026 года пришла к аналогичным выводам, указав на слабую интероперабельность, фрагментированные стандарты и институциональные различия как ключевые барьеры — проблемы, которые не решит только блокчейн-зачисление. Реализации в отрасли дают смешанную картину: - Другие проекты сообщают более оптимистичные результаты: Borderless.xyz обнаружила конкурентоспособные цены на стейблкоины по 260 коридорам бизнес-платежей во втором квартале; испытание Hyundai переместило 20 000 долларов между США и Мексикой за семь минут; SBI Remit сотрудничает с Fasset для создания инфраструктуры стейблкоин-переводов. - Банк Италии подчеркивает, что эти случаи напрямую не противоречат его эксперименту, поскольку отличаются размером переводов, бизнес-моделями и конечными точками. Что дальше: - Банк Италии рекомендует провести более широкое и детальное тестирование: больше токенов и провайдеров, разные даты и суммы транзакций, полная прозрачность по спредам бирж, комиссиям за вывод и времени выплат на местах. Только тогда регуляторы и участники рынка смогут оценить, могут ли стейблкоины обеспечить последовательные и масштабируемые улучшения для международных платежей. Итог: стейблкоины могут ускорить этап блокчейна, но сегодня они не являются универсальным решением «вставь и работай» для высоких затрат на переводы — банковские каналы, механизмы конвертации валют и местная инфраструктура выплат все еще определяют конечный результат.