Автор: KarenZ, Foresight News
В «западном мире» криптовалют, «отъезд основателей с деньгами» и «обман пользователей проектами» стали наглядными примерами грабительства, ставшими хроническими заболеваниями, тормозящими развитие Web3. Поэтому «токенистика» часто воспринимается как ускоритель богатства команды и испытание доверия пользователей.
Однако, когда мы взглянем на Backpack, мы увидим совершенно другой дизайн: Backpack выбрала тернистый путь, прямо указывающий на боли отрасли: выдать все токены ликвидности пользователям на этапе TGE, а доходы команды и инвесторов полностью привязаны к процессу IPO компании.
Это действие Backpack отказалось от «нечестного дизайна» с VC, собирающим деньги, и розничными инвесторами, оплачивающими счета. Независимо от того, удастся ли в конечном итоге добиться успеха или нет, это достойная попытка в истории криптовалют.
Отложенное удовлетворение: долгосрочные игры команды и капитала
В токен-экономике Backpack самым привлекательным является строгое ограничение доходов команды и инвесторов - ни один из основателей, руководителей, сотрудников или венчурных инвесторов не может напрямую получить распределение токенов.
По словам основателя и генерального директора Backpack Armani Ferrante, «скорость убегания», которую Backpack пытается достичь, никогда не заключалась в достижении определенного миллиарда долларов рыночной капитализации или краткосрочных вех в виде определенного количества пользователей, а заключалась в том, что компания успешно провела IPO в США.
Все токены, предназначенные для «стимулирования команды» и «возврата инвесторам» (37,5% от общей эмиссии), были помещены в «корпоративный кошелек» компании, то есть в баланс компании Backpack. Даже после успешного проведения IPO эти токены были заблокированы на срок не менее одного года, что дополнительно исключает возможность «ликвидации сразу после IPO».
Это проектирование «отложенной удовлетворенности» является лучшей защитой долгосрочной ценности проекта. В криптоиндустрии слишком много проектов рушились из-за «спешности» команды и инвесторов — слишком ранняя продажа токенов приводит к обрушению цен на токены, проект теряет доверие пользователей и в конечном итоге исчезает. Backpack радикально разорвала путь внутренних лиц к «краткосрочному зарабатыванию», заставляя команду и инвесторов идти с проектом «вместе вперёд и назад».
Конечно, выход на IPO не пустяк. Основатели Backpack честно признают, что IPO может быть близко, может быть очень далеко, а может и вовсе не состояться. Но независимо от результата, они будут делать все возможное. Такое решение "не разрушившись, не создавать" делает Backpack не похожим на другие спешащие извлечь выгоду крипто-проекты, но также завоевывает доверие пользователей, которые действительно ценят долгосрочную ценность.
Приоритет пользователей: распределение токенов, стимулирующих рост
В токеномике Backpack все ликвидные токены полностью распределяются среди пользователей. В Backpack считают, что пользователи являются основной движущей силой роста проекта, поэтому токены должны стать топливом, мотивирующим пользователей участвовать и продвигать развитие продукта.
- Общий объем предложения составляет 1 миллиард, TGE выпускает 25% непосредственно в сообществоВ том числе, владельцы интегралов составляют 24%, а владельцы Mad Lads - 1%.
- Доходность (37,5%) за счет достижения ключевых продуктовых вех до IPOКаждое расширение рынка, выход каждого нового продукта представляет собой возможность мотивировать пользователей токенами, что приведет к соответствующему разблокированию токенов. Такой дизайн с прогнозируемым режимом разблокировки токенов постоянно привлекает новых пользователей и расширяет масштаб сообщества.
Еще более важно, согласно описанию Armani Ferrante, Backpack установил строгие ограничения для разблокировки токенов: новое экосистемное значение, приносимое разблокировкой токенов, должно всегда превышать эффект разбавления их цены.
Это проектирование гарантирует не только основные интересы пользователей, но и то, что долгосрочная ценность проекта не будет разбавлена краткосрочными действиями по разблокировке, чтобы токен-стимулирование действительно стало катализатором роста платформы, достигнув взаимовыгодного результата для трех сторон: «пользователи получают выгоду, экосистема увеличивает ценность, проект растет».
Подчинение требованиям: медленно и значит быстро
Помимо инноваций в распределении токенов, еще одной особенностью Backpack является его стремление к соблюдению норм. Это резко контрастирует с распространенной в отрасли логикой «сначала расширение, потом соответствие нормам» и «важнее масштаб, чем соответствие нормам».
По словам Армани Ферранте, «на данный момент Backpack обслуживает около 48% регионов мира. За кажущимся медленным расширением стоит стремление к соблюдению норм».
Такая стратегия может упустить рыночные возможности в краткосрочной перспективе, но с точки зрения долгосрочного развития, это ключевой фактор для построения барьера доверия.
В настоящее время Backpack позиционируется как регулируемая криптовалютная биржа, предлагающая услуги по спотовым и деривативным криптовалютам, а также кредитованию, но компания не ограничивается ролью чисто криптовалютной биржи, а стремится создать регулируемую платформу, объединяющую криптоактивы и традиционные финансовые (TradFi) услуги. Для достижения этой цели команда расширяет банковскую инфраструктуру по всему миру и планирует поэтапно запустить в будущем различные услуги, включая ценные бумаги. В январе Backpack также запустила продукт прогнозируемого портфеля с единым обеспечением и перекрестным залогом.
Рыночный взгляд: Как оценить Backpack FDV?
Отношение рынка к Backpack также отражает споры и потенциал его модели с боковой стороны.
По сообщениям Axios со ссылкой на источники, Backpack ведет переговоры о новых условиях финансирования, предварительная оценка стоимости компании достигла 1 млрд долларов.
Во время торговли на прогнозном рынке Polymarket ожидания рынка по отношению к токену Backpack показали явную волатильность: вероятность того, что FDV токена Backpack за один день превысит 1 миллиард долларов США, составляет 21%, а в ноябре 2025 года эта вероятность достигла более 80%. Конечно, такие колебания во многом обусловлены неопределенностью самого крипторынка, а также отражают осторожное отношение рынка к модели «дохода, привязанного к IPO».
Краткое изложение
Когда токены становятся инструментом для вывода средств создателями проектов, а пользователи — объектами для эксплуатации, криптоиндустрия теряет свою первоначальную идею. В то же время распределение токенов Backpack фактически физически разделяет стимулирование акционеров Web2 и полезность токенов Web3.
- Для команды: единственный путь – это сделать продукт сильным и соответствующим требованиям до выхода на IPO. Если компания потерпит неудачу на полпути или не сможет выйти на IPO, акции, которыми обладает команда, станут бесполезными, и не будет никакой возможности их реализовать.
- Для сообщества: они больше не являются ликвидным выходом для ВС. Токены — это награды пользователей и инструмент экосистемы, а не банкомат для команды.
Выбор Backpack заключается в том, чтобы переопределить ценность криптовалютных проектов с помощью соответствия требованиям, прозрачности и долгосрочной стратегии, что позволило нам увидеть еще одну возможность в индустрии Web3.
Как сказал Армани Ферранте: «Либо делаем это по-крупному, либо возвращаемся домой». Эти слова не только стали призывом команды Backpack, но и обязательным вопросом для всей индустрии Web3: будем ли мы продолжать веселиться в пузыре спекуляций, перерастягивая доверие и будущее отрасли, или, подобно Backpack, выберем более трудный и медленный, но более перспективный путь, перестраивая экосистему отрасли через долгосрочные ценности?
Конечно, выход на IPO не является простым делом, и путь полон препятствий, особенно в криптоиндустрии, сталкивающейся с множеством вызовов со стороны регулирования, рынка и конкуренции, а неожиданности и неопределенность присутствуют везде.