Августовский рынок: криптовалюта и золото лидируют, мелкие акции США отстают

Автор: Flow Brief от Alea Research

Перевод: Shenchao TechFlow

Обзор Shenchao: В августе Ethereum вырос на 32%, биткоин — на 25%, золото — на 9,4%, но эта рыночная волна далеко не означает «покупай слепо и зарабатывай». В то время как все растет, Ondo упал на 11%, а мелкие акции на американском рынке практически не двигались. Для инвесторов настоящий вопрос — не «выросло ли», а кто оказался без одежды, когда отлив уберет прилив.

В августе криптовалюты и золото возглавили рост, в то время как американские акции показали явную дивергенцию. BTC вырос на 25,04%, золото — на 9,43%, в то время как мелкокапитализированные акции США, измеряемые по ETF Russell 2000 (IWM), выросли лишь на 0,94%. Рост криптоактивов затронул не только BTC, а рост золота не сопровождался значительным падением доходности казначейских облигаций США.

Возвраты основных классов активов за август: BTC, Ethereum, золото, WTI нефть, S&P 500 и Nasdaq 100.

Криптовалюты в целом растут, а акции США демонстрируют разнобой. Большинство токенов растут, тогда как движение акций определяется их отчетностью и новостями.

На фоне роста золота доходность казначейских облигаций США осталась стабильной. Доходность 10-летних облигаций закрылась на уровне 4,75%, что соответствует уровню в начале месяца.

Экономика токенов стала более прозрачной. Ether.fi начала фиксировать выкупы, а Ethena предложила схему выкупа с условием порога предложения.

Рыночные цены на товары не ограничиваются металлами. Рост цен какао, сахара и пшеницы превысил рост золота.

Индекс цен PCE за июль вырос на 0,2% в месячном выражении, но годовой темп общей инфляции остался на уровне 3,7%, а ядерная инфляция — 3,3%. Реальные потребительские расходы остались на прежнем уровне. Данные BEA демонстрируют сочетание слабого спроса и устойчивой инфляции.

Ежедневная динамика доходности казначейских облигаций США за август, включая 2-летние, 10-летние и 30-летние.

Доходность двухлетних облигаций выросла на 6 базисных пунктов до 4,34%, доходность десятилетних облигаций закрылась на уровне начала месяца. Это соответствует акценту ФРС на ценовой стабильности 28 августа.

Динамика индекса доллара США в августе.

Индекс доллара снизился лишь на 0,37%. Рост золота превысил то, что можно объяснить колебаниями валютных курсов. Данные по инфляции за сентябрь помогут определить, смогут ли краткосрочные процентные ставки последовать за ослаблением доллара.

ETH вырос на 32,57%, опережая BTC на 25,04%. Рост затронул далеко не только эти два ведущих актива: медианный рост подходящих токенов составил 16,76%.

Карта криптовалютного рынка за август: 40 крупнейших квалифицированных токенов, масштабированных по квадратному корню из капитализации.

На фоне общего роста есть явные исключения. Pump.fun вырос на 115,09%, Ethena — на 86,16%, Zcash — на 85,40%; Ondo упал на 11,23%. Даже на растущем рынке выбор монет остается важным.

Путь цен CoinGecko за август: BTC, Ethereum, Ethena, Pump.fun, Zcash и Ondo.

Предложение по сборам Ethena от 27 августа предусматривает, что после изъятия фонда 5% валового дохода первый уровень направит 95% чистого дохода на выкуп. Порог запуска — объем предложения USDe в 7,5 млрд долларов США, при текущем объеме предложения, указанном в предложении, в 4,07 млрд долларов США, что означает необходимость роста предложения примерно на 84%. Ознакомьтесь с материалом Alea «Требования ENA к Ethena все еще зависят от условий».

Расширение продуктов Ether.fi в августе расширило клиентскую базу, ETHFI вырос на 36,95%. Доход после вычета вознаграждений и затрат на услуги покажет, сколько стоимости фактически было удержано в результате этого расширения. Ознакомьтесь с материалом Alea «Голосование по выкупу ETHFI».

Дневная динамика эталонной цены Ethena за 90 дней, помещающая рост в августе в более длительный контекст.

Цена закрытия ENA в августе была на 12,1% ниже цены закрытия 27 августа по UTC, несмотря на значительный общий рост за месяц. Рост предложения USDe и фактические выкупы определят прогресс достижения целей предложения.

Pons вырос на 1 119%, закрывшись примерно в 12 раз выше начальной цены.

S&P 500 вырос на 2,62%, NASDAQ 100 — на 4,18%, значительно опередив IWM. Из 49 исследуемых акций лидировали Coinbase, Robinhood и Freeport-McMoRan с ростом на 28,62%, 21,08% и 20,93% соответственно. GE, UnitedHealth и Walmart показали наименьшие результаты, снизившись на 6,77%, 6,03% и 5,69% соответственно.

Распределение доходности 49 американских акций в исследовательском пуле за август, диаграмма с равновеликими квадратами.

NVIDIA обеспечила поддержку доходов за счет спроса на ИИ: выручка за квартал составила 96,2 млрд долларов, что на 106% больше по сравнению с прошлым годом, прогноз на следующий квартал — 108 млрд долларов. Этот средний прогноз предполагает дополнительный рост на 12,2% по сравнению с предыдущим кварталом. NVDA вырос на 9,98%, в то время как ETF полупроводников SOXX вырос только на 1,22%. Отчет подтвердил нарратив о росте NVIDIA, но общий доход сектора показывает неравномерное распределение роста. Прочитайте статью Alea «Когда сделки на ИИ превращаются в сделки на память».

Золото выросло на 9,43%, серебро — на 14,98%, но это лишь часть рыночной картины. Из 28 ближайших фьючерсных контрактов 23 выросли. Какао выросло на 23,22%, сахар — на 21,49%, пшеница Чикаго — на 18,34%; сок апельсина упал на 23,04%, свинина с низким содержанием жира — на 15,35%, откормочная говядина — на 7,64%. Цены на продукты питания и промышленные сырьевые материалы расходятся.

Рыночная картина 8 августа для 28 ближайших фьючерсных контрактов на товары.

WTI нефть выросла лишь на 1,29%. В августе инфляционное давление на товары в основном исходило от части продуктов питания и металлов, вклад нефти был значительно меньше. Сроки поставки и смена контрактов также влияют на цены ближайших фьючерсов.

Методология: Сравнение спотовых цен на закрытие 31 июля и 31 августа. Справочная цена CoinGecko охватывает период с 1 августа по 1 сентября по UTC 00:00, включая закрытия по UTC за август. Криптоактивы исключают стабильные монеты, токенизированные фонды, ценные бумаги и товары; требуется наличие полных данных цен на оба срока и порог в 1 млн долларов США объема торгов на день закрытия. Обзор акций охватывает 49 акций в исследуемом пуле. Фьючерсы используют ежедневные закрытия от поставщика. Источники данных: CoinGecko, Yahoo Finance, Министерство финансов США.