Генеральный директор Aster обсуждает сдвиги на рынке и реальный спрос на Бесср DEX

Автор: Джо Чжоу, Foresight News

Интервьюируемый: Леонард, генеральный директор Aster

Направление криптовалютного рынка тихо меняется.

Раньше вы не могли себе представить, чтобы объемы торгов золотом и нефтью на Perp DEX превысили объемы Solana или XRP. Но сейчас эти два RWA уверенно вошли в пятерку самых торгуемых активов на нашей платформе и стали нормой.

Генеральный директор Aster Леонард с помощью простых, но мощных данных разрушил долгосрочные масштабные нарративы отрасли.

По его мнению, направление рынка изменилось, потому что потребности пользователей изменились. Отказавшись от фильтра мифов о быстром обогащении, люди теперь платят только за реальный торговый опыт.

Леонард заявил: сегодня ведущие бессрочные DEX уже полностью сравнялись с централизованными биржами (CEX) по скорости исполнения ордеров, глубине стакана и стоимости комиссий, а за счет отказа от сложности традиционных фьючерсных контрактов даже превзошли их по опыту торговли.

«Децентрализация ради децентрализации — это крупнейший ложный спрос в этой отрасли», — прямо говорит Леонард. «Пользователи никогда не заплатят просто за четыре слова „децентрализация“. Только когда ваше базовое взаимодействие достигнет или превзойдет уровень CEX, ваша децентрализация и самоуправление средств станут по-настоящему доминирующим преимуществом».

В честь первого дня рождения Aster мы сели с Леонардом за беседу, которая была более «без прикрас»: не о видении, а о реальности — о рыночных тенденциях, выживании на медвежьем рынке, эффективных инновациях и о том, как ведущая DEX может выжить в этом суровом рынке, где акцент смещается с виртуального на реальное.

Джо Чжоу: Какой актив показал лучшие результаты на вашей платформе в последнее время?

Леонард: Последнее время, безусловно, золото и нефть. С точки зрения роста, у них самый сильный импульс. Сейчас золото и нефть вошли в топ-5 по объему торгов на нашей платформе. Раньше вы не могли себе представить, чтобы торговая пара RWA (реальных активов) на Perp DEX обогнала Solana или XRP. Но сейчас это обычное явление на нашей платформе.

Джо Чжоу: Рынок постоянно меняется, и внимание трейдеров тоже меняется. Как вы отслеживаете и ловите эти тренды?

Леонард: Каждый рыночный цикл имеет свои собственные горячие точки. Например, недавно из-за частых геополитических событий золото и нефть испытали достаточную волатильность, а трейдеры最爱 волатильность. Честно говоря, три месяца назад никто не ожидал, что золото и нефть станут такими популярными в блокчейне.

Как долгосрочная торговая платформа, наша основная задача — не угадывать следующую горячую тенденцию, а обеспечить надежную инфраструктуру ликвидности и механизмы сопоставления ордеров. Наша цель — чтобы платформа могла быстро реагировать на любые изменения в типах активов, позволяя пользователям торговать в любое время. Хотя сейчас доля торговли традиционными финансовыми активами выросла, нельзя исключать, что через полгода наступит новый бычий рынок, и волатильность мелких криптоактивов вернется. Ключевое преимущество платформы — способность мгновенно адаптироваться к этим изменениям.

Джо Чжоу: В последние три месяца, торговля на Aster в большей степени осуществлялась розничными инвесторами или институциональными участниками?

Леонард: На Aster доля институциональных пользователей действительно выросла в последнее время.

С одной стороны, это связано с рыночной средой: в медвежьем рынке у розничных инвесторов меньше активных средств, тогда как институциональные капиталы, использующие стратегии стабильного арбитража, страдают меньше. С другой стороны, и это более важно, Aster постоянно позиционирует себя как платформа для «приватных сделок», что является насущной потребностью для некоторых институциональных участников.

Поскольку для крупных трейдеров и количественных институтов их стратегии являются абсолютно конфиденциальными, они перестают работать, как только становятся публичными в прозрачной цепочке. С запуском наших функций конфиденциальности многие институциональные пользователи именно из-за этой проблемы перевели свои средства сюда.

Джо Чжоу: Произошли ли структурные изменения в поведении розничных трейдеров?

Леонард: Спрос мелких инвесторов на доходные активы значительно вырос на фоне бокового рынка.

Пользователи всё чаще замечают, что теперь всё сложнее зарабатывать на чистой торговле, и им нужен гарантированный доход. Например, такие продукты, как USDF на нашей платформе и недавно обновлённый USD1 с функцией получения дохода, идеально соответствуют текущим ожиданиям розничных инвесторов: они позволяют вашим средствам получать стабильный доход в стабильных монетах, а при появлении возможностей — мгновенно использоваться в качестве маржи для открытия позиций. Это один из наиболее быстро растущих направлений на стороне розничных инвесторов.

Джо Чжоу: Как ты думаешь, каким будет следующий цикл? В чем его главное отличие от этого?

Леонард: Это вопрос, на который никто не может дать однозначного ответа — если бы знали, все уже давно это сделали (смех).

Однако наблюдается четкая тенденция: проекты этого цикла все больше ориентируются на реальные бизнес-условия. Раньше многие проекты двигались за счет «нарративов» — насколько велика была картинка, насколько амбициозно было видение, настолько высокой была оценка. Но сейчас этот подход уже не работает.

Сейчас рынок ценит реальных пользователей и реальный доход: сколько у вас дохода от комиссий? Сколько реальных денег можно использовать для выкупа токенов? Поэтому я считаю, что следующий цикл будет все больше похож на традиционные финансы, и требования к «фундаментальным показателям» и «денежным потокам» проектов будут только расти.

Джо Чжоу: Сейчас многие говорят, что мы уже вошли в медвежий рынок. Если это так, то, вероятно, это будет первый медвежий рынок, который переживает Aster. Как вам кажется, как проекту следует пережить медвежий рынок?

Леонард: Я думаю, что это не только медвежий рынок — в любых рыночных условиях денежный поток является самым важным фактором для выживания.

Если вы долгосрочный строитель, вам нужен качественный продукт и обоснованная бизнес-модель, чтобы пользователи были готовы платить. Затем вам необходимо правильно установить цену на продукт, получать доход и, наконец, вернуть заработанные средства держателям с помощью здоровой модели токеномики.

Если вы сосредоточитесь на налаживании этих трех этапов, медвежий рынок станет отличным периодом для развития. Без шума бычьего рынка вы сможете более сосредоточенно совершенствовать продукт и легче привлечь таланты, способные спокойно работать. Если вы сохраните положительный денежный поток и пережидете зиму, в следующем бычьем рынке вы естественно достигнете нового уровня.

Джо Чжоу: Какова ваша текущая структура основных доходов?

Леонард: Суть всё ещё в торговых комиссиях. Более 80% нашего дохода — это комиссии. Именно поэтому мы неоднократно подчеркивали важность качества пользователей, поскольку наш доход поступает от реальных сделок: когда люди торгуют и платят комиссию, у нас появляется денежный поток.

Джо Чжоу: В прошлом году, когда множество конкурентов занимались разработкой Perp DEX, какова была основная логика, позволившая Aster «сдать проект в срок», «выжить» и «занять лидирующие позиции»?

Леонард: Суть в двух вещах: уважение к риск-менеджменту и механизм быстрого экспериментирования.

Во-первых, это риск-менеджмент. Наша команда имеет глубокий опыт работы в централизованных биржах и естественным образом уделяет большое внимание контролю рисков. В криптовалютной индустрии важно выбрать правильное направление, но еще важнее — выжить. Потому что в каждом цикле появляются новые тренды, и только те, кто доживет до этого момента, получат шанс снова взлететь.

Во-вторых, это быстрая проба и ошибка. Многие Perp DEX в этом цикле выбирают более тщательную доработку продукта и улучшение показателей перед запуском TGE. Однако, оглядываясь назад, рынок непредсказуем. Вместо поиска «идеального момента» лучше быстрее запустить продукт и получить обратную связь от рынка. Рынок — лучший учитель. Вместо многократных внутренних сценариев лучше вывести продукт на рынок как можно скорее, чтобы пользователи проголосовали своими действиями, а цена дала ответ. Мы всегда придерживаемся принципа: сначала запустить, потом оптимизировать, а не ждать так называемого «наиболее идеального момента». Конечно, мы также ищем относительно подходящее окно, но не упорно стремимся к совершенству.

Еще один момент: внешние наблюдатели часто видят лишь несколько удачных случаев, когда мы уловили тренд, но не видят множества неудачных попыток, которые стояли за этим. Наш подход заключается в постоянном проведении множества небольших экспериментов без ущерба для денежных потоков и без принятия системных рисков.

В долгосрочной перспективе вам действительно нужен такой механизм: постоянно пробовать, принимать поражения; в области инноваций, если уровень успеха достигает 10–20%, это уже очень высокий показатель.

Джо Чжоу: Какое ваше ключевое суждение изменилось недавно из-за изменения рыночной среды?

Леонард: На самом деле, изменения — это норма, особенно в относительно новой области. Правильное направление изменений — это крайне важное умение принятия решений для стартап-команды.

На разных этапах запросы проекта различаются. Например, на начальном этапе мы больше ориентировались на TVL (общая сумма заблокированных средств) и объем торгов, поэтому внедрили множество агрессивных стимулирующих программ для привлечения пользователей. Однако после того как несколько конкурентов завершили TGE, ожидания рынка изменились. Люди перестали слепо верить абсолютным цифрам объема торгов и стали глубже анализировать «качество пользователей».

Сейчас наш акцент сместился с простого стремления к увеличению TVL на глубокое внимание к OI (объему незакрытых контрактов). Теперь нас действительно интересует: как отфильтровать самых качественных пользователей в воронке, создать для них исключительный опыт, чтобы они оставались и продолжали платить комиссию, даже не ожидая аирдропов.

Джо Чжоу: Какова роль маркет-мейкеров в вашей системе? Какие требования вы предъявляете к маркет-мейкерам?

Леонард: Биржа по сути занимается продажей ликвидности, и маркет-мейкеры являются наиболее важными поставщиками ликвидности. Поэтому они — крайне важный элемент.

На основных криптовалютах, где конкуренция уже достаточно высока, значимость отдельного маркет-мейкера может снижаться. Однако в случае недавно освоенных нами RWA-активов (таких как блокчейн-акции, сырьевые товары, драгоценные металлы, нефть) маркет-мейкеры чрезвычайно важны, поскольку первоначальная ликвидность этих активов на блокчейне крайне ограничена.

Для маркет-мейкеров наши требования выходят за рамки просто размещения ордеров — мы особо ценим их способность к межотраслевому хеджированию. Маркет-мейкеры обычно не берут на себя односторонний риск: после того как они принимают длинные позиции по нефти от розничных трейдеров на Aster, они должны обладать технической возможностью мгновенно перейти в традиционный финансовый мир (например, на CME) и хеджировать позиции с минимальными затратами. Маркет-мейкеры, способные предоставить такую инфраструктуру межотраслевого хеджирования, сейчас довольно редки — это их главное конкурентное преимущество, и многие биржи нуждаются в такой способности.

Джо Чжоу: Как вы думаете, какое самое большое «ложное потребность» в Web3?

Леонард: Этот вопрос может задеть многих, но если спросить меня, моё мнение всегда было таким: стремление к децентрализации ради самой децентрализации — это крупнейший ложный запрос.

Пользователи никогда не платят просто за четыре слова «децентрализация» — они платят за реальный опыт использования продукта. На предыдущих двух циклах DEX могли быть чрезвычайно децентрализованы по архитектуре, но из-за медленной скорости торговли, высокого проскальзывания и дорогих комиссий в конечном итоге были отвергнуты пользователями.

Вот почему этот цикл Perp DEX смог взлететь. Мы уже достигли уровня удобства, сопоставимого с CEX, и даже превзошли его в некоторых аспектах. Только когда скорость, ликвидность и комиссии соответствуют необходимым условиям, ваше «децентрализованное (самохранимое управление средствами, публично проверяемое)» станет решающим преимуществом. Если изначально пожертвовать опытом ради чистой децентрализации, это обречено на саморазрушение.

Джо Чжоу: Как вы считаете, какие потребности в отрасли сейчас сильно преувеличены? А что является подтвержденным рынком реальным спросом?

Леонард: Вместо того чтобы судить, кто переоценен, посмотрите, что действительно подтверждено. Бесср (перпетуальные контракты) уже доказали, что это простой и эффективный спрос, подтвержденный рынком.

Он устраняет сложности, связанные с расчетами в традиционных опционах или фьючерсных контрактах — достаточно только цены от оракула, чтобы открыть длинную или короткую позицию. Сейчас люди поняли, что даже торговля нефтью и золотом с помощью Бесср выглядит невероятно гладко. Это действительно продукт, решающий насущную проблему.

Джо Чжоу: При удовлетворении этих реальных потребностей почему Hyperliquid и Aster в итоге выбрали создание L1-сети? Является ли L1 обязательной и незаменимой? Не может ли L2 этого достичь?

Леонард: На самом деле этот цикл подтвердил реальность: пользователям абсолютно неважно, являетесь ли вы L1 или L2. Важно только — ощущает ли пользователь стоимость. Идеальное состояние — когда пользователь при совершении транзакции испытывает плавность, настолько высокую, что ему даже не нужно знать, L1 вы или L2. Именно это и есть лучший опыт.

При этом преимущество собственной разработки L1 заключается в более высокой степени настраиваемости, большей гибкости системы и большем пространстве для компромиссов в производительности и дизайне.

Не то чтобы L2 невозможно реализовать, но если вы разрабатываете на универсальном L2, вы сталкиваетесь с реальной проблемой: вам придется пойти на множество компромиссов в производительности. Для нас существует четкая граница: никакие компромиссы не могут пойти в ущерб пользовательскому опыту. Поэтому для достижения максимальной скорости сопоставления и функций конфиденциальности на текущем этапе создание отдельной L1 является более разумным подходом.

Джо Чжоу: У L2 действительно не осталось шансов?

Леонард: Не обязательно. Интерес этой отрасли в том, что если команда действительно сможет решить забытую проблему пользователей, даже на L2, она может достичь роста пользователей в 5–10 раз за короткий срок.

Таким образом, решающим фактором становится не сама «технологическая линия», а кто сможет быстрее и точнее найти «правильный бизнес-ответ».

Джо Чжоу: Люди часто сравнивают Aster и Hyperliquid. Как вы видите самое главное различие между ними?

Леонард: У Hyperliquid есть многое, что нам стоит изучить. Но рынок DEX достаточно велик, чтобы вместить нескольких участников, обслуживающих различные сегменты.

В долгосрочной перспективе Hyperliquid выбрала ориентированную на «экосистему» стратегию развития, акцентируя абсолютное отсутствие разрешений и равное обращение, что облегчает справедливый доступ для фронтендов и партнеров по активам. Наш фокус, напротив, направлен на внутренний прорыв в «опыте торговли и продуктовых инновациях». Конкретно, существуют три аспекта различий:

Во-первых, различие в философии обслуживания. Hyperliquid следует подходу энтузиастов; наша команда больше по размеру и более ориентирована на операции. Мы готовы предоставлять сообществу теплые и внимательные рекомендации для мелких инвесторов, а также предлагать大户ам бесперебойные персонализированные VIP-услуги.

Во-вторых, различия в стратегии активов. Мы считаем, что генетика криптовалютного рынка изначально предполагает стремление к высоковолатильным активам. Поэтому, внедряя традиционные RWA (реальные мировые активы), мы более агрессивно будем запускать ранние, высоковолатильные мелкие криптовалюты. Некоторые из этих активов, для которых вам нужна ликвидность, вы действительно сможете найти только на Aster.

В-третьих, наша ключевая барьерная защита — конфиденциальность. Многие люди обычно не осознают важность конфиденциальности, как не стали бы вы выставлять свою банковскую выписку на площади. Как только институциональные трейдеры и крупные игроки попробуют приватные транзакции в блокчейне, они уже не смогут вернуться назад.

На самом деле, то, что две платформы выбирают разные пути кастомизации, — это хорошо для всего сегмента Perp DEX, поскольку нашим общим и более крупным конкурентом являются централизованные биржи (CEX), и наша конечная цель — найти способы привлечь пользователей традиционных CEX.

Джо Чжоу: Как ты думаешь, что сейчас наиболее переоценено в сегменте Perp DEX (включая Hyperliquid и Aster)?

Леонард: Я считаю, что любой титул «первого места» сам по себе переоценен.

Этот рынок все еще находится на очень ранней стадии. Полгода назад никто не думал, что первое место можно оспорить; однако за последнее время позиции уже несколько раз менялись, а разрывы постоянно расширялись и перестраивались.

Это как раз подчеркивает один факт: временное лидерство не равно настоящему конкурентному преимуществу. В этой индустрии никто не может точно предсказать, как будет выглядеть ситуация через три месяца или полгода. Самое важное — не следить за рейтингом, а понять, нашли ли вы уникальное преимущество.

Поскольку в этой области существует еще много непроверенных возможностей, как только вы найдете правильное направление и решите одну из ключевых проблем, рост может составить 5 или 10 раз. Стать первым — это результат правильных действий, а не цель.

Для нас каждый день важно не думать о том, как удержать первое или второе место или следить за каким-то конкретным конкурентом, а задаваться вопросом: можем ли мы создать продукт, который привлечет в 10 раз больше пользователей и перетянет пользователей CEX? Это важнее и интереснее, чем следить за конкурентами.

Джо Чжоу: А как вы отслеживаете рыночные тренды и реальные потребности?

Леонард: Первый принцип — чаще общайтесь со своими пользователями и сообществом. Чем больше вы общаетесь, тем лучше у вас вырабатывается интуиция, понимая, что для них действительно важно.

Ты должен вернуться к первым принципам: что именно в конечном итоге стремятся получить пользователи? Просто зарабатывать деньги, экономить деньги и обеспечивать безопасность своих средств. На основе этой базовой структуры ты должен искать потребности, которые остались незамеченными рынком.

Если на рынке все считают что-то правильным (например, все говорят, что нужно заниматься ИИ), то следование за этим трендом и занятие ИИ не станет вашим преимуществом. Вы должны использовать выработанное рыночное чутье и понимание пользователей, чтобы выявить реальные потребности, которые большинство игнорирует или еще не нашло правильного направления. Именно так мы ищем тренды.

Джо Чжоу: Вы неоднократно упоминали «ордербук на уровне протокола». В чем предел повышения эффективности по сравнению с DEX на основе смарт-контрактов, таких как Uniswap (механизм AMM)?

Леонард: На уровне TPS, безусловно, есть различия, но я считаю, что самое фундаментальное отличие заключается не в скорости, а в том, что функциональность заказной книги (Orderbook) совершенно отличается от традиционного автоматизированного маркет-мейкинга (AMM).

На стакане заказов вы можете устанавливать более разнообразные типы ордеров и динамически корректировать стратегии в зависимости от ценовой структуры глубины рынка. В традиционном финансовом мире все эти годы система стакана заказов была основой функционирования, что привело к формированию чрезвычайно зрелых моделей количественной торговли.

Вот почему на этой волне Perp DEX смог занять такую высокую долю рынка. Крупные игроки, профессиональные количественные институты и активные трейдеры изначально привыкли и предпочитают торговать через Orderbook.

Таким образом, повышение производительности — это лишь одна сторона вопроса. В основе всего этого лежит необходимость предоставить традиционным количественным командам из сферы финансов и тяжелым трейдерам с высоким уровнем дохода наиболее знакомую и удобную архитектуру ордер-буков, а не заставлять их менять свои привычки и адаптироваться к AMM.

Джо Чжоу: Как изменилась культура команды за год, когда она расширилась с нескольких десятков разработчиков до поддержки всей экосистемы публичной блокчейн-сети?

Леонард: Когда команда становится больше, самым прямым следствием является неизбежный рост затрат на коммуникацию. Чтобы сохранить первоначальную исполнительную дисциплину при росте, нашим самым значительным внутренним изменением стало более систематическое продвижение количественной оценки целей и настоящая децентрализация полномочий по принятию решений.

Мы сохраняем чрезвычайно плоскую структуру. Сейчас мы устанавливаем для каждого четкие, измеримые бизнес-показатели и полностью передаем право на распределение ресурсов и принятие решений тем, кто непосредственно их выполняет. Все отвечают за одну общую цель и имеют право самостоятельно принимать решения, исходя из ситуации на передовой. Мы ни в коем случае не хотим, чтобы из-за роста компании наша гибкость снизилась и мы перестали успевать за быстрыми изменениями рынка.

Джо Чжоу: Сколько сейчас человек в Aster?

Леонард: Конкретное количество людей сложно публично раскрывать, но текущий размер команды примерно в пять раз больше, чем раньше.

Джо Чжоу: За прошедший год Aster совершил прыжок от DEX к независимой L1. Какие моменты в этом процессе заставили вас почувствовать, что Aster действительно «преобразился»?

Леонард: Основных поворотных моментов три.

Во-первых, мы решили реализовать функцию приватности. В июне прошлого года команда обсудила это и за 20 дней разработала функцию приватности. Мы давно хотели это сделать, и как только появился сигнал растущего спроса на рынке, мы сразу принялись за реализацию.

Во-вторых, это успешное прохождение TGE (запуска токена). Многие узнали о Aster именно благодаря этому относительно успешному запуску токена. На тот момент ожидания рынка от нас были очень высокими, и цена отражала это, что создало для нас значительное давление — своего рода «счастливая проблема». Однако после запуска токена наш объем торгов резко вырос, вся бизнес-модель подтвердила свою работоспособность, платформа получила стабильный положительный денежный поток и начала выкупать токены. Это означает, что мы не только правильно выбрали тренд, но и эффективно реализовали стратегию, обеспечив себе долгосрочную устойчивость.

В-третьих, недавний запуск главной сети. Наша давняя мечта наконец-то реализовалась на низком уровне — это фундаментальное изменение.

Джо Чжоу: Можете рассказать о значении запуска главной сети? В чем будет отличие от предыдущего?

Леонард: Самое прямое значение в том, что мы реализовали все свои прошлые хвастовства на уровне базового кода.

На самом деле, для пользователей не имеет значения, являетесь ли вы L1 или L2 — им важны лишь «невидимость» и «плавность». Но для нашей команды разработчиков, чтобы реализовать «приватность» и максимально эффективное сопоставление ордеров, размещение на универсальной L2 сопряжено с чрезмерными ограничениями производительности. Создание отдельной прикладной цепочки L1 предоставило нам максимальную степень настройки на низком уровне, позволив сосредоточить всю производительность исключительно на улучшении торгового опыта.

Джо Чжоу: Сколько денег могут сэкономить пользователи, которых пугает MEV, благодаря запуску независимой блокчейн-сети?

Леонард: Быть «зажатым» роботами MEV (сандвич-атака) на универсальной цепочке — вечная боль мелких инвесторов. Но Aster — это отдельная прикладная цепочка, где процесс сопоставления заказов полностью выполняется на нескольких доверенных узлах. В нашей базовой архитектуре изначально не существует возможности для третьих сторон злонамеренно переупорядочивать транзакции или осуществлять MEV-атаки. Это означает, что каждый доллар пользовательских средств действительно расходуется на саму торговлю, без скрытых потерь.

Джо Чжоу: Вы постоянно подчеркиваете «конфиденциальность», которая часто противоречит «соответствию требованиям». Как Aster достигает скрытия торговых сигналов институциональных трейдеров, одновременно удовлетворяя все более строгие регуляторные требования?

Леонард: Это отличный вопрос. Конфиденциальность Aster не является традиционной «черной коробкой» в стиле Monero.

Наша основная логика заключается в том, чтобы вернуть пользователям право на раскрытие данных. В блокчейне стакан заказов и потоки средств по умолчанию зашифрованы и скрыты от отслеживания. Однако при необходимости проведения проверки на соответствие требованиям, аудита или регуляторных запросов пользователь может самостоятельно сгенерировать «ключ просмотра (View Key)». Передав этот ключ регулятору, он сможет полностью и без ограничений проверить в блокчейне все записи, позиции и источники средств по данной транзакции.

Мы не лишаем вас возможности публичной проверки в цепочке, а просто позволяете точно выбрать, кому показывать свои карты. Это создает идеальный цикл соответствия требованиям.

Джо Чжоу: Какие конкретные преимущества получают токены ASTER после запуска главной сети в стейкинге?

Леонард: С помощью стейкинга Aster больше не просто платформа для обмена, а настоящая децентрализованная сеть. Стейкеры не только извлекают ценность из системы, но и участвуют в децентрализованном управлении будущих функций, таких как «открытая бесразрешительная инфраструктура». В будущем стейкеры будут определять направление развития экосистемы.

Джо Чжоу: Если бы вы поставили оценку Aster за прошлый год, какую бы вы поставили? И расскажите, как вы планируете исправить недочеты во втором квартале?

Леонард: Чтобы сохранить пространство для прогресса, я ставлю команде оценку 60 (удовлетворительно).

Во втором квартале у нас есть несколько ключевых событий: первое — активная работа в сегменте RWA: мы не можем отставать и должны продолжать расширять свое преимущество в ликвидности в этой области.

Второе: открытие базовой инфраструктуры — позволяющее эмитентам традиционных активов или AI-трейдинговым агентам без разрешения легко создавать собственные фронтенд-приложения на основе механизма сопоставления и сети ликвидности Aster.

Три: Содействие массовому переходу приватных пользователей: функции приватности основной сети готовы, мы лично поможем институциональным и розничным пользователям, которые сильно нуждаются в приватности, осуществить переход.

Джо Чжоу: Последний вопрос: если бы вам пришлось сейчас сделать выбор заново и полностью сосредоточиться на одном направлении, что бы вы выбрали?

Леонард: Ответ один: однозначно All in в Бесср DEX. На самом деле, именно этим мы занимаемся каждый день.

На мой взгляд, решение полностью вложиться в любой сектор должно пройти два крайне жестких критерия: во-первых, создает ли этот сектор реальную ценность? Способен ли он решать реальные потребности, реализовывать бизнес-модель и возвращать выгоду экосистеме? Во-вторых, чем именно ваша команда хороша? На чем основывается ваша способность войти в топ-5% этого сектора?

Рынок деривативов имеет очень высокий потолок, но конкуренция чрезвычайно жесткая. Это рынок, где 5% ведущих участников монополизируют 80% прибыли. Если ваша команда не входит в топ-5%, то, насколько бы привлекательным ни был рынок и насколько бы масштабным ни было повествование, вкладывать в него не стоит.

А построение торговой базы — это то, что наша команда делает лучше всего, это наша генетическая предрасположенность. Этот рынок достаточно велик, его бизнес-логика абсолютно последовательна, и его ценность была многократно подтверждена реальными деньгами за последние два цикла. Раз мы в этом уверены, мы будем упорно работать в этом сегменте до конца.