ASE Technology, крупнейшая в Тайване компания по внешнему сбору и тестированию полупроводников, увеличила свой план капитальных затрат на 2026 год на 2 миллиарда долларов США до общей суммы в 10,5 миллиарда долларов США. Причина — проблема, которую хотели бы иметь большинство компаний: слишком большой спрос и недостаточно мощностей.
Увеличение расходов на 23,5% направлено исключительно на расширение передовых возможностей компании в области продвинутой упаковки (LEAP).
Потрясающий квартал, жесткая реакция на акции
Рост капитальных затрат совпал с публикацией финансовых результатов ASE за второй квартал 2026 года 30 июля, и цифры действительно впечатляющие.
Консолидированная выручка за квартал составила 191,1 млрд тайваньских долларов, что на 27% выше, чем за тот же период прошлого года. Чистая прибыль составила 21,07 млрд тайваньских долларов, что соответствует росту на 180% в годовом исчислении.
Акции ASE упали примерно на 9,93% в день объявления. Инвесторы посмотрели на рост выручки, одобряюще кивнули, а затем увидели обязательства по капитальным затратам в размере $10,5 млрд и стали нервничать.
Бутылочное горлышко в упаковке с использованием ИИ
Руководство ASE, включая главного финансового директора Джозефа Тунга и главного операционного директора Тьена Ву, описало ситуацию в четких терминах во время конференции по результатам. Они назвали спрос на аппаратное обеспечение ИИ «неутолимым», отметив, что проблема компании — не в поиске клиентов, а в быстром наращивании мощностей для их обслуживания.
Прогноз выручки компании LEAP также был повышен и теперь ожидается на уровне примерно 3,7 млрд долларов США к 2026 году, что выше первоначальных ожиданий в 3,5 млрд долларов США. Выручка от услуг упаковки и тестирования, как ожидается, вырастет на 35% за весь год.
С точки зрения инфраструктуры, ASE в настоящее время реализует 13 зеленых проектов вместе с несколькими расширениями существующих мощностей. Упаковка на уровне панелей запланирована для серийного производства в Q1 2027.
Валовая маржа за второй квартал составила 21,0%.
На что должны обращать внимание инвесторы
Ключевым показателем, за которым следует следить в будущем, является способность роста выручки ASE успевать за ростом капитальных затрат. Рост выручки на 27% — это сильный показатель, но он должен быть устойчивым, чтобы оправдать увеличение капитальных затрат на 23,5%. Если прогнозируемый рост на 35% за весь год в сегменте упаковки и тестирования подтвердится, это будет выгодно соотноситься с затратами.
Также заслуживает внимания график упаковки на уровне панели. Если ASE достигнет своей цели по объему производства в Q1 2027, он станет одним из первых, кто коммерциализирует эту технологию в масштабе. Задержка подтвердит опасения по поводу исполнения, которые спровоцировали продажу акций.