Кратко
- Артур Хейс говорит, что инфраструктура ИИ, финансируемая за счет долга, может спровоцировать кредитный кризис в стиле 2008 года, что приведет к вливанию ликвидности со стороны правительства и в конечном итоге поднимет цену bitcoin выше $1 млн.
- Он ожидает, что BTC будет торговать в диапазоне от $60 000 до $70 000, возможно, сначала упав до $50 000, в то время как Ether достигнет $5 000 к концу года.
- Крупные технологические компании обязались инвестировать 1,09 триллиона долларов в будущие лизинги, но неравномерное кредитное плечо и длительные несоответствия контрактов означают, что сценарий кризиса Хейса остается высокоспекулятивным.
Артур Хейс предупредил, что бум инфраструктуры искусственного интеллекта, финансируемый за счет долга, может завершиться кредитным кризисом в стиле 2008 года, заставив правительства запустить ликвидность, которая поднимет Bitcoin выше отметки в $1 миллион. Сооснователь BitMEX утверждает, что инвесторы неправильно классифицируют центры обработки данных и энергетические проекты как высокорастущие технологии, а не как недвижимость с высоким уровнем кредитного плеча. Его теория превращает строительство инфраструктуры ИИ из истории о прибылях в кредитный цикл с потенциально взрывными денежными последствиями. Хейс ожидает, что кредиторы чрезмерно профинансируют строительство до тех пор, пока замедление капитальных расходов не выявит слабых заемщиков, создав условия для дефолтов, спасений и возобновления обесценивания валют.
Долговая инфраструктура ИИ может стать следующим катализатором ликвидности для bitcoin
Хейс говорит, что bitcoin может оставаться в диапазоне от 60 000 до 70 000 долларов, с возможным падением к уровню 50 000 долларов, прежде чем кредитный цикл сломается и начнется политическая реакция. Он ожидает, что к концу года ether достигнет 5 000 долларов, и отметил, что Maelstrom планирует сформировать позицию, продавая безденежные опционные контракты на продажу ETH. Прогноз сочетает краткосрочную осторожность с крайне бычьим взглядом на ликвидность, которая может последовать за финансовым спасением. Однако последовательность является спекулятивной: спад в сфере ИИ, кредитный стресс, вмешательство правительства и рост bitcoin должны произойти именно в том порядке, который требует его сценарий.
Масштаб обязательств придает этому предупреждению определенный вес. Microsoft, Meta, Oracle, Amazon и Alphabet согласились на аренду на сумму около 1,09 триллиона долларов, которая еще не началась, в основном для центров обработки данных, что почти в четыре раза превышает их признанные арендные обязательства в размере примерно 285 миллиардов долларов. Эти обязательства показывают, насколько значительные долгосрочные расходы лежат в основе расширения ИИ, даже если их нельзя просто рассматривать как долг. Обязательства не дисконтированы и распределены на несколько лет, что означает, что сравнения по общим показателям могут преувеличивать текущее кредитное плечо, но при этом демонстрируют, что технологические компании закрепили за собой необычно высокие затраты на инфраструктуру.
Финансовая уязвимость значительно различается среди этих компаний. Долг Oracle составлял 4,3 раза прибыль до вычета процентов, налогов, износа и амортизации, в то время как Alphabet, Amazon, Microsoft и Meta оставались ниже единицы. Аналитики обратили внимание на аренду центров обработки данных Oracle на 15–19 лет, поскольку контракты с его клиентами длятся не более пяти лет. Это несоответствие иллюстрирует риск рефинансирования и спроса, который видит Хейс, но не доказывает неизбежность системного краха. Его цель в $1 млн за bitcoin зависит от кризиса, достаточно серьезного, чтобы спровоцировать массовое создание ликвидности, что делает это предсказание цепочкой макроэкономических допущений, а не простым прогнозом цены.