Постоянной загадкой текущего цикла остается неспособность биткоина удержать рост, даже при расширении балансов центральных банков. Обычная стратегия гласит, что мягкая денежно-кредитная политика направляет избыточные деньги в дефицитные активы. Однако этого движения не произошло на криптовалютных рынках, и интервью с Артуром Хейсом от июня 2026 года — архивное, но вновь распространяющееся на этой неделе — возлагает вину исключительно на искусственный интеллект. Согласно обсуждению, опубликованному WuBlockchain, капитальные расходы на ИИ теперь являются основным конкурентом для каждого дополнительного доллара, который раньше поступал в цифровые активы.
Хейс сказал Бонни Блокчейн, что инвесторы гонятся за акциями AI-технологий и цепочек поставок, лежащих в их основе, оставив bitcoin и более широкий криптовалютный комплекс без спекулятивных притоков. Капитал, который обычно перетекал бы в криптовалюты во время цикла печатания денег, теперь направляется к производителям полупроводников, облачной инфраструктуре и AI-стартапам. Новенькие богатые люди, обогатившиеся благодаря бума AI, вкладывают свою прибыль в реальные активы, такие как недвижимость, или диверсифицируют портфель в акции, котирующиеся на Nasdaq, а не в bitcoin. На рынке, где важны нарратив и направление ликвидности, торговля AI просто стала более уверенной ставкой.
Ловушка ликвидности на рынке 24/7
Самая неудобная часть точки зрения Хейса — это то, что произойдет, если акции ИИ рухнут. Поскольку криптовалютные рынки никогда не закрываются и обеспечивают мгновенное расчетное обслуживание, они становятся основным источником аварийных денежных средств во время массовой продажи акций. Трейдеры, столкнувшиеся с требованием дополнительной маржи, будут вынуждены в первую очередь продавать ликвидные цифровые активы — не потому, что фундаментальные показатели изменились, а потому, что инфраструктура это позволяет. Хейс ожидает, что биткоин и другие токены упадут одновременно с лопающимся пузырем ИИ, прежде чем произойдет окончательная сортировка.
Этот динамизм принудительной продажи не является теоретическим. Он отражает прошлые случаи, когда цепные ликвидацииAcross активов охватывали криптовалютный рынок в моменты общего стресса на рынке, часто сжимая цены далеко за пределы того, что данные на цепочке указывают как справедливую стоимость. Гипотетический крах ИИ проверит, насколько глубоко переплетены спекулятивные технологии и криптовалюты.
Изменяющаяся арена для спекулятивного капитала
Конкуренция между криптовалютой и ИИ за маржинальный капитал вписывается в более широкую закономерность. В предыдущих циклах криптовалюта конкурировала с мем-акциями, товарами или недвижимостью за внимание розничных и институциональных трейдеров. Теперь соперником является глубоко финансируемая технологическая волна, обещающая повышение эффективности во всех отраслях. Хотя некоторые криптовалютные проекты активно используют нарратив ИИ — $X@AI BRC-20 NFT недавно возглавили объемы продаж за неделю, а сети хранения, такие как Filecoin, позиционируют себя для спроса на данные, генерируемого ИИ — это нишевые области пересечения, а не широкий сдвиг.
Проекты, сочетающие децентрализованную инфраструктуру с вычислительными мощностями ИИ, такие как партнёрство UXLINK с Origins Network для масштабируемых веб-приложений на базе Web3, прокладывают путь для того, чтобы криптовалюта привлекла часть внимания к ИИ. Однако масштаб капитала, поступающего в традиционные акции ИИ и частные ИИ-проекты, всё ещё намного превышает аналогичные показатели в цепочке блоков, оставляя bitcoin в сложном положении, пока либо торговля ИИ не остынет, либо крипто-нативные продукты с доходом не станут достаточно привлекательными, чтобы вернуть маргинального покупателя.
Что осталось неурегулированным
Тезис Хейса оставляет несколько открытых вопросов. Если цикл ИИ завершится, а темпы роста сожмутся, вернётся ли дополнительный доллар обратно в криптовалюту или найдёт другое применение? Ответ частично зависит от того, сможет ли криптовалютный рынок поддержать достоверную экосистему, генерирующую доход — то, что пытаются создать кредитование стейблкоинов, децентрализованные финансовые протоколы и токенизированные активы реального мира. Также существует возможность, что криптовалюта и ИИ не останутся вечными субститутами для спекулятивного капитала; они могут стать взаимодополняющими, при этом стейблкоины и блокчейн-инфраструктура будут масштабно обслуживать транзакции, связанные с ИИ.
На данный момент сигнал из интервью Хейса прост: одного лишь послабления денежной политики недостаточно, когда горячий капитал преследует другую парадигму. Пока капитальные расходы в сфере ИИ поглощают предельную ликвидность, обычный нарратив о девальвации bitcoin может остаться без внимания, и любой откат в технологическом секторе, скорее всего, потянет за собой криптовалютный рынок, прежде чем он сможет отделиться.