- Криптовалютные казначейские компании хранят активы, такие как bitcoin и ethereum, позволяя инвесторам получить экспозицию через акции.
- Модель стратегии расширяется на компании и активы, включая добычу, стейкинг и мультикриптовалютные портфели.
- Риски волатильности сохраняются, при этом для отслеживания оценки и производительности используются такие показатели, как NAV и mNAV.
Публичные компании все чаще держат bitcoin, ethereum и другие цифровые активы в своих балансах, как описал Arkham Intelligence, объясняя, как компании по управлению криптоказначейством предоставляют инвесторам косвенную экспозицию через акции — эта стратегия набирает обороты с 2020 года благодаря таким компаниям, как Strategy, и распространяется на множество секторов и активов.
Как работает модель казначейства
Согласно Arkham, компания, управляющая криптокошельком, владеет значительной долей своих активов в цифровых валютах. Эти компании привлекают капитал за счет выпуска акций или долговых обязательств и используют полученные средства для приобретения криптовалют.
В результате их фондовая производительность часто отслеживает базовый актив. Такая структура позволяет инвесторам получить экспозицию без прямого владения токенами. Модель возникла у Strategy, бывшей MicroStrategy, под руководством Michael Saylor в 2020 году.
Компания перенаправила капитал в bitcoin, сформировав одну из крупнейших корпоративных позиций. С тех пор другие последовали её примеру. Marathon Digital Holdings сочетает добычу с накоплением, в то время как BitMine Immersion Technologies сместила акцент в сторону ethereum.
Расширение по активам и компаниям
Стратегия расширилась за пределы bitcoin и ethereum. Forward Industries теперь имеет крупные резервы Solana, профинансированные через частные инвестиционные сделки.
В то же время такие компании, как MetaPlanet, сформировали значительные позиции по bitcoin, что вызывает сравнения с ранними участниками. Кроме того, Tesla и SpaceX ранее добавили bitcoin в свои балансы.
Также появились компании-казначейства, ориентированные на ethereum. Эти компании могут получать доход за счет стейкинга активов, в отличие от держателей bitcoin. Например, BitMine владеет крупной долей предложения ethereum и получает годовую доходность за счет наград за стейкинг.
Риски, метрики и рыночное воздействие
Однако Arkham отмечает, что эта стратегия сопряжена с рисками. Crypto волатильность цен может напрямую влиять на балансы компаний и настроения инвесторов. В течение продолжительных спадов компании могут продавать свои активы для покрытия расходов или погашения долга.
Это может зафиксировать убытки и оказать давление на цены акций. Инвесторы часто отслеживают такие показатели, как чистая стоимость активов и mNAV. Эти индикаторы измеряют состав активов и премиум к крипто активам.
Arkham также выделяет инструменты прозрачности. Ее платформа позволяет пользователям отслеживать активность кошельков, балансы и транзакции в реальном времени, улучшая видимость операций компании.