Генеральный прокурор Аризоны Крис Мейс подала 20 обвинений в виде мелких правонарушений против KalshiEx LLC и Kalshi Trading LLC в суде округа Марикопа. Обвинения утверждают, что компания занималась незаконной азартной деятельностью и предлагала запрещенные ставки на исход выборов.

Это первый случай, когда американский штат инициировал уголовное преследование против оператора прогнозного рынка. Четыре из обвинений связаны с ставками на выборы. Они охватывают контракты на президентские выборы 2028 года, губернаторские выборы в Аризоне 2026 года и два дополнительных локальных рынка выборов. Прокуроры также утверждают, что Kalshi предлагала неавторизованные ставки на профессиональные и студенческие виды спорта, а также на принятие закона SAVE. Каждое обвинение предусматривает штраф от 10 000 до 20 000 долларов, при общей максимальной ответственности в 400 000 долларов.

Подпишитесь на нашу рассылку

Лучшие статьи недели, доставляемые прямо в ваш почтовый ящик.

Адрес электронной почты

Превентивный удар Kalshi не удался

Обвинения были выдвинуты всего через пять дней после того, как Kalshi подала превентивные гражданские иски против Аризоны, Юты и Айовы 12 марта. С этими исками компания стремилась заблокировать действия штатов до их реализации. Однако Аризона не отпугнулась.

"Kalshi может позиционировать себя как «рынок прогнозов», но на самом деле она ведет незаконную азартную деятельность и принимает ставки на выборы в Аризоне. Оба действия нарушают закон Аризоны. Ни одна компания не может сама решать, какие законы ей соблюдать." — Крис Мейз, генеральный прокурор, Аризона

В соответствии с законодательством Аризоны, ставки на выборы прямо запрещены. В то же время любое игорное предприятие, осуществляющее деятельность в штате, должно иметь лицензию. Kalshi не имеет такой лицензии и утверждает, что его одобрение CFTC в качестве назначенного контрактного рынка является достаточным.

CFTC поддерживает Kalshi

Председатель CFTC Майкл Зелиг, назначенный Трампом, резко отреагировал на обвинения. Он назвал это спором о юрисдикции и посчитал уголовное преследование совершенно неуместным. Согласно федеральному агентству, контракты на события Kalshi квалифицируются как «свопы» в соответствии с Законом о товарных биржах (CEA). Соответственно, они подпадают исключительно под федеральную юрисдикцию.

В феврале 2026 года CFTC уже подала ходатайство как друга суда в Девятый апелляционный суд в поддержку Crypto.com против Невады. Регулирование на уровне штатов приведет к повторному возникновению «регуляторной фрагментации», которую конгресс намеренно устранил с помощью закона Додда-Франка, утверждало агентство. Ранее в 2026 году CFTC при администрации Трампа также отозвала предложенное запрещение ставок на выборы, инициированное при администрации Байдена. По сути, федеральное агентство активно поддерживает индустрию прогнозных рынков, в то время как отдельные штаты оказывают сопротивление.

Kalshi: незаконная азартная игра или регулируемый финансовый рынок?

Аризона — не единственный случай. К январю 2026 года против Kalshi было инициировано более 19 действий на уровне штатов. Запрещающие распоряжения поступили из Иллинойса, Монтаны, Огайо, Невады, Мэриленда и Нью-Джерси. Однако действия Аризоны стали первым уголовным преследованием. Закон о товарных биржах содержит явную оговорку о приоритете, предназначенную для превалирования над законами штатов о азартных играх. В центре вопроса — определение, попадают ли событийные контракты Kalshi под эту оговорку. Kalshi получила одобрение CFTC в качестве назначенного контрактного рынка в 2020 году. В конце 2024 года федеральный суд разрешил компании торговать контрактами на выборы после того, как она подала иск против CFTC при тогдашнем председателе Ростине Бехнаме. В начале 2025 года Kalshi запустила контракты на спортивные события, что вызвало немедленное сопротивление со стороны штатов.

Федеральные суды по-прежнему разделяются по этому вопросу. Нью-Джерси выдал Калши предварительный запрет в апреле 2025 года, установив федеральное превосходство. Теннесси последовал примеру с аналогичным решением в феврале 2026 года. Мэриленд, напротив, отказал в удовлетворении ходатайства Калши в августе 2025 года. Невада затем отменила ранее выданное постановление в пользу Калши в ноябре 2025 года. В настоящее время Апелляционный суд третьего округа рассматривает дело Нью-Джерси. Его решение, как ожидается, установит национальный стандарт. В Массачусетсе апелляционный суд временно приостановил запрет против Калши. В настоящее время идет ускоренный процесс представления документов. Дополнительную сложность добавляет решение Верховного суда Loper Bright 2024 года. С тех пор суды проводят независимую интерпретацию, а не отдают приоритет позициям агентств. В результате CFTC сталкивается с более высокими требованиями для обоснования своих претензий на юрисдикцию.

Оценка в миллиарды долларов встречает сопротивление государства

Рост преступности затрагивает Kalshi на фоне быстрого роста. В ноябре 2025 года компания привлекла $1 млрд под руководством Sequoia и CapitalG. На тот момент оценка составляла $11 млрд. Для нового раунда Kalshi теперь нацелена на оценку в $20 млрд. Объём торгов в 2025 году достиг почти $23 млрд. Выручка выросла на 994 процента до примерно $260 млн. Около 89 процентов этой суммы пришлось на контракты по спортивным событиям. На неделе с 9 по 15 марта 2026 года Kalshi зафиксировала рекордный недельный объём торгов в $2,9 млрд, обусловленный March Madness. Тем временем партнёрство с Robinhood теперь обеспечивает более 50 процентов общего объёма торгов. Всего на платформе насчитывается 5,1 млн ежемесячных активных пользователей.

Конкурент Polymarket также ощущает регуляторное давление. Платформа вернулась на рынок США в декабре 2025 года после прекращения деятельности в 2022 году из-за соглашения с CFTC. Приобретение регулируемой CFTC биржи QCEX в июле 2025 года позволило этому возвращению. В январе 2026 года Невада вынесла временный запретительный судебный акт против Polymarket. После этих событий Crypto.com добровольно приостановила спортивные контракты в нескольких штатах после получения требований о прекращении деятельности.

Тем не менее действия Аризоны свидетельствуют о том, что отдельные штаты не намерены без борьбы отказываться от своего контроля над азартными играми. Сектор прогнозных рынков США сгенерировал более $44 млрд объёма торгов в 2025 году. Только в феврале 2026 года Kalshi и Polymarket вместе показали почти $18 млрд. Чем больше растёт рынок, тем более агрессивно реагируют государственные регуляторы.