Аргентина только что сделала то, что было бы немыслимо 18 месяцев назад: она сообщила своим гражданам, что они могут покупать сколько угодно долларов.
Правительство президента Хавьера Милеи сняло большинство валютных ограничений на песо, устранив лимиты на покупку долларов и разрешив компаниям свободно repatriate прибыль. Этот шаг связан с тем, что валовые международные резервы страны достигли самого высокого уровня с 2019 года, предоставив Буэнос-Айресу достаточное финансовое подушка, чтобы ослабить контроль над своей валютой, который держался годами.
$20 миллиардов страхового фонда
Это не Аргентина, действующая наугад. Либерализация основана на соглашении с Международным валютным фондом на сумму 20 миллиардов долларов. Первоначальный платеж в размере 12 миллиардов долларов уже поступил, что напрямую укрепило резервы центрального банка и дало правительству пространство для действий.
Песо теперь торгуется в управляемом диапазоне от 1 000 до 1 400 аргентинских песо за один доллар США. Этот диапазон расширяется на 1% каждый месяц — это постепенный подход, призванный позволить валюте медленно найти свой рыночный уровень, избегая краха, который преследовал аргентинскую денежную политику десятилетиями.
Стратегия означает четкий философский сдвиг. Годами Аргентина применяла строгий контроль над капиталом, известный местно как «сепо», чтобы предотвратить утечку долларов из страны. Эти меры создали обширный черный рынок долларов, искажали торговлю и сделали практически невозможным для иностранных компаний перемещение денег внутрь или наружу.
США также вложили средства в эту инициативу. Фонд стабилизации обменных курсов США приобрел аргентинские песо для поддержки усилий по стабилизации.
От кризиса к управляемому плавающему курсу
Когда Милей вступил в должность в декабре 2023 года, одним из его первых крупных шагов стало резкое обесценивание песо с ARS 400 до 800 за доллар. Это 50%-ное снижение должно было устранить разрыв между официальным курсом обмена и черным рынком, который значительно расширился при предыдущей администрации.
Правительство сочетало это с агрессивной фискальной austerity, сокращая субсидии и расходы бюджета, чтобы приблизить бюджет к балансу.
Что это означает для инвесторов и крипторынков
Аргентина была одной из самых активных стран в мире в принятии стейблкоинов. Когда ваша национальная валюта теряет половину своей стоимости за ночь, а вы не можете законно купить доллары, USDT и USDC становятся спасательным кругом, а не средством для спекуляций.
Если аргентинцы теперь могут свободно получать доллары через обычные банковские каналы, срочность хранения стейблкоинов в качестве замены доллара снижается на периферии. Премиум на черном рынке, который ранее делал криптовалюты самым дешевым способом получить экспозицию на доллар, должен значительно сократиться.
Для традиционных инвесторов главным нововведением является отмена ограничений на репатриацию прибыли. Иностранные компании исторически были неохотны вкладывать капитал в Аргентину именно из-за трудностей с выводом денег обратно. Устранение этого барьера может стимулировать значительные прямые иностранные инвестиции, особенно в таких секторах, как энергетика, сельское хозяйство и горнодобывающая промышленность, где у Аргентины очевидные природные преимущества.
На что обратить внимание: разница между официальным обменным курсом и курсом на параллельном рынке. Если этот разрыв остается небольшим, это означает, что рынок считает диапазон достоверным. Если он расширяется, это означает, что трейдеры делают ставку на то, что центральный банк в конечном итоге исчерпает свои ресурсы.