Генеральный директор Arca критикует XRP как «противоположность хорошему дизайну токена»

Джефф Дорман, главный инвестиционный директор Arca, недавно предположил, что XRP является «противоположностью хорошего дизайна токена» на фоне критики в адрес ведущих крипто активов.

Он утверждал, что разрыв между принятием криптовалют и рыночными ценами сохраняется в основном потому, что четыре из пяти крупнейших крипто активов по рыночной капитализации остаются слабыми инвестициями.

Дорман критиковал bitcoin, ethereum, Solana и XRP, утверждая, что их токеномика не отражает реальную стоимость, созданную технологией блокчейн. По его мнению, эта ситуация сместила отрасль в сторону краткосрочной торговли вместо долгосрочных фундаментальных инвестиций.

• Джефф Дорман из Arca заявил, что криптовалютная индустрия испытывает трудности, поскольку четыре из пяти крупнейших активов по рыночной капитализации сложно обосновать как долгосрочные инвестиции.
• Для XRP Дорман утверждал, что токен ничего не делает, не обладает надежной архитектурой и не связан с Ripple, несмотря на то, что компания продает миллиарды в год.
• Дорман также поставил под сомнение bitcoin, обратив внимание на риски, связанные с квантовыми угрозами, и рост использования стейблкоинов для платежей.
• Он сказал, что Ethereum и Solana сталкиваются с высокой инфляцией токенов и потребуют примерно в 1000 раз больше активности, чтобы оправдать текущие оценки.
• Дорман считает, что наибольший рост в криптовалюте будет обусловлен платежами с использованием стейблкоинов, DeFi и токенизацией реальных активов — областях, где уже активны такие компании, как BlackRock и Securitize.

Дорман сделал эти комментарии в недавнем посте на X. По его словам, отрасль развивалась вокруг нескольких крупных токенов, которые не отражают стоимость, созданную технологией блокчейн. В результате значительная часть рынка привлекает краткосрочных трейдеров, а не долгосрочных инвесторов, которые обычно сосредоточены на фундаментальных показателях.

Он считает, что эта ситуация объясняет, почему биржи и брокеры часто сосредотачиваются на трейдерах с быстрым оборотом и макрофондах, таких как CTAs, а не на более крупной группе инвесторов, доминирующих на традиционных финансовых рынках.

Исполнительный директор Arca считает, что цены могут продолжать отставать от реального внедрения, если криптовалютный рынок не начнет двигаться в сторону активов, которые действительно выгодно используют рост блокчейна. Однако он не привел несколько примеров таких активов.

Заметно, что Дорман направил часть своих самых сильных критических замечаний на XRP. Он утверждал, что токен представляет «противоположность хорошему дизайну токена» и утверждал, что он «совершенно ничего не делает», а также не имеет прочной связи с Ripple.

Он также поднял вопрос, связанный с регулярными продажами XRP Ripple. Дорман сказал, что компания продает примерно на $3–4 млрд XRP в год и использует эти средства для финансирования выкупа акций. Для него крипто-сообщество часто обсуждает выкуп токенов, но не задает вопрос, почему Ripple продает токены XRP, одновременно выкупая собственные акции компании.

Однако несколько деталей о XRP и XRP Ledger (XRPL) опровергают некоторые опасения, высказанные исполнительным директором Arca. Во-первых, отсутствие связи XRP с Ripple — это особенность, а не недостаток, поскольку это выгодно для экосистемы XRP.

В частности, XRPL работает как открытая и децентрализованная блокчейн-сеть, управляемая более чем 100 независимыми валидаторами, которые работают в университетах, биржах и компаниях по всему миру. Это означает, что Ripple не контролирует сеть, даже если органы власти попытаются заставить компанию это сделать.

Дизайн сети также отделяет токен от корпоративного контроля. У XRP фиксированное предложение в 100 миллиардов токенов, и разработчики не могут создавать дополнительные. Идея XRP существовала еще до основания Ripple, что также показывает, что токен и компания — это не одно и то же.

Кроме того, утверждения, что XRP «совершенно ничего не делает», теряют смысл при учете его применимости в платежах и функций XRPL. Особенно стоит отметить, что XRPL включает встроенные инструменты для токенизации, децентрализованных финансов и NFT. Он также предлагает встроенную децентрализованную биржу и функции эскроу.

Сеть может обрабатывать около 1 500 транзакций в секунду, при этом комиссии остаются на уровне долей цента. Данные из экосистемы также показывают, что XRPL в настоящее время хостит активы, стоимостью более $2,3 млрд.

В то же время разработчики также представили обновления, такие как Permissioned Domains, которые призваны облегчить институциональным участникам использование сети в соответствии с требованиями регуляторов. Кроме того, в разработке находится нативный протокол кредитования.

XRP также выступает в качестве мостового актива для международных платежей. Через систему Ripple Payments финансовые учреждения мгновенно оформляют международные переводы, не держа деньги на иностранных счетах заранее. Услуга уже обработала миллиарды долларов в объеме платежей.

Пока Дорман задавал вопросы о продажах XRP Ripple, компания фактически выпускает свои токены — около 200 миллионов XRP ежемесячно — в рамках долгосрочного плана по сокращению своих активов после того, как первоначальные создатели XRPL выделили компании 80% общего объема предложения. Бывший технический директор Ripple Дэвид Шварц, ранее подтвердил, что цель компании — сократить свой баланс.

Однако, чтобы предотвратить крупные рыночные потрясения, Ripple заблокировал большую часть баланса в эскроу для периодического выпуска токенов. Данные показывают, что ежемесячно выпускается 200 миллионов XRP, что составляет примерно 0,1% от ежемесячного объёма торгов XRP, что указывает на ограниченное прямое давление на цену.

В то же время, помимо XRP, Дорман также поставил под сомнение инвестиционную привлекательность bitcoin. Он отметил продолжающиеся дискуссии о рисках, связанных с квантовыми вычислениями, сказав, что техническое решение может быть простым, но координация его внедрения по всей сети создаст проблемы управления.

Исполнитель Arca также утверждал, что имидж Bitcoin как цифрового золота ослабел, особенно с тех пор, как токенизированное золото теперь существует на блокчейн-сетях. Он также сказал, что Bitcoin плохо работает как защита от инфляции или средство обмена, поскольку стейблкоины доминируют в повседневных криптовалютных платежах.

Дорман также поставил под сомнение текущие рыночные оценки Ethereum и Solana. Он утверждал, что обе сети сталкиваются с высокой инфляцией токенов, что может превышать доход от комиссий и иногда позволяет рыночной капитализации расти, даже когда цены на токены падают.

Глядя вперед, он считает, что три направления криптоиндустрии в настоящее время демонстрируют наиболее сильный рост. К ним относятся платежи с использованием стейблкоинов, децентрализованные финансы и токенизация реальных активов — области, привлекшие внимание таких компаний, как Securitize и BlackRock.