Через два месяца после запуска собственного блокчейна Robinhood вопрос о том, кто действительно выигрывает от его тарифной структуры, превратился в косвенную битву между командами основателей Arbitrum и Solana.
Сооснователь Offchain Labs Стивен Голдфедер и сооснователь Solana Анатолий Яковенко в начале сентября 2026 года вынесли свое разногласие на публику в X, обмениваясь острыми замечаниями по поводу модели комиссий за транзакции Robinhood Chain. На кону — философский разрыв относительно того, должна ли инфраструктура блокчейна функционировать как источник дохода для приложения, размещенного сверху, или же комиссии должны поступать валидаторам, обеспечивающим безопасность сети.
Вопрос в 0,40 $
Robinhood Chain запущена 1 июля 2026 года на базе фреймворка Arbitrum Orbit. Она использует ETH в качестве газового актива, имеет время блока 100 миллисекунд и поддерживает как токенизированные реальные активы, так и деятельность в DeFi. К началу сентября сеть обрабатывала около 10,4 миллиона транзакций в день в пиковые периоды, генерируя примерно 4,22 миллиона долларов США ежедневных комиссий.
Средние комиссии за транзакции во время пиков нагрузки выросли до примерно 0,40 доллара США за транзакцию.
Яковенко выступил первым, опубликовав свою критику примерно 3–4 сентября. Его аргумент: цепочка Robinhood фактически получает прибыль от перегрузки сети. Вместо того чтобы прозрачно собирать комиссии и распределять их между валидаторами, модель направляет доход, генерируемый перегрузкой, обратно самой Robinhood. По мнению Яковенко, это несоответствие стимулов: чем активнее работает цепочка, тем дороже становится использование сети для пользователей, и тем больше денег зарабатывает Robinhood.
Опровержение Голдфедера основывалось на математике. Согласно соглашению Robinhood с Arbitrum, Robinhood сохраняет около 90% доходов от секвенсора. Оставшиеся 10% поступают в экосистему Arbitrum. Его аргумент был прост: на Solana эти же сборы пошли бы валидаторам, а Robinhood не получил бы ничего. Модель Orbit позволяет разработчикам приложений монетизировать свою собственную инфраструктуру.
Голдфедер подчеркнул, что модель Arbitrum позволяет Robinhood сохранять 90% доходов от секвенсора, в отличие от Solana, где сборы поступают валидаторам без прямой выгоды для прикладного уровня.
Следите за деньгами
Числа доходов делают дискуссию более чем академической. Во время пиковой активности годовой объем сборов Robinhood Chain составил примерно 42 миллиона долларов. Даже 10%-ная доля, поступающая на Arbitrum, представляла собой значимый поток доходов: совокупные выплаты Arbitrum превысили сотни тысяч долларов за первые два месяца работы цепочки.
Этот приток капитала оказал ощутимое влияние на рынок. Ежедневный рост цены токена ARB, по сообщениям, превысил 40% в период после запуска Robinhood Chain.
Однако основная критика Яковенко действительно не в том, куда идут деньги. Она в том, что происходит с пользователями, когда перегрузка равна прибыли. Если Robinhood получает выгоду от более высоких комиссий во время пиковой нагрузки, стимул снижать эти комиссии ослабевает. На Solana валидаторы зарабатывают на комиссиях, но сам протокол разработан так, чтобы поддерживать стоимость транзакций на минимально возможном уровне.
Конкурирующие взгляды на экономику блокчейна
Эта дискуссия находится на пересечении двух различных философий. Модель Arbitrum Orbit представляет тезис «app-chain»: приложения должны контролировать собственные среды выполнения, захватывать собственный доход и рассматривать базовый L1 или L2 как модульную инфраструктуру. Модель Solana представляет тезис «монолитной цепочки»: одна высокопроизводительная цепочка обрабатывает всё, комиссии остаются низкими благодаря инженерным решениям, а стоимость накапливается в токене, а не у отдельных операторов приложений.
Подход Arbitrum предоставляет разработчикам, таким как Robinhood, экономическую гибкость для установки параметров комиссий, получения дохода от секвенсора и настройки цепочки под конкретные задачи. Взамен пользователи напрямую несут расходы на перегрузку, а оператор приложения имеет финансовую заинтересованность в этой перегрузке.
Подход Solana ориентирован на максимальную пропускную способность и низкие затраты на базовом уровне. Для компании, такой как Robinhood, которая получила подавляющую часть своего традиционного брокерского дохода от оплаты за поток заказов, возможность внутренней обработки транзакционной экономики является мощным стимулом.
Инвесторы, отслеживающие обе экосистемы, должны внимательно следить за тем, сохраняются ли ежедневные объемы транзакций Robinhood на уровне более 10 миллионов или чувствительность к комиссиям начнет снижать использование платформы.