Выручка AppLovin за второй квартал составила 1,92 млрд долларов США, что на 53% больше по сравнению с прошлым годом, но немного ниже ожиданий рынка; чистая прибыль составила 127 млн долларов США, что на 55% больше в годовом выражении. Из-за того, что выручка и прогноз на третий квартал оказались ниже ожиданий, акции一度 упали примерно на 20%.Автор статьи, источник: Wall Street Journal
5 августа крупнейший в мире мобильный маркетинговый программный платформа AppLovin провела конференц-звонок по итогам второго квартала. После публикации отчета, несмотря на отличные показатели чистой прибыли, акции AppLovin упали примерно на 20%, поскольку выручка не соответствовала ожиданиям, а прогноз на третий квартал показался слабым.
Согласно данным отчета о прибылях и убытках, выручка AppLovin за второй квартал составила 1,92 млрд долларов США (рост на 53% в годовом выражении), что немного ниже ожиданий аналитиков в 1,94 млрд долларов США; прибыль на акцию после корректировок составила 3,76 доллара США, что немного превысило ожидания в 3,75 доллара США; чистая прибыль достигла 127 млн долларов США, что на 55% выше прошлогоднего показателя. На третий квартал компания прогнозирует выручку в диапазоне от 2,055 млрд до 2,085 млрд долларов США (медиана — 2,07 млрд долларов США), что также ниже рыночных ожиданий в 2,08 млрд долларов США.
На телефонном совещании генеральный директор AppLovin Адам Фураги и главный финансовый директор Мэтт Стампф открыто столкнулись с реальностью того, что результаты не оправдали ожиданий. Адам Фураги сразу же, без обходов, заявил: «В этом квартале мы не достигли своих стандартов». Он сразу подчеркнул: «Важно то, что мы понимаем, что произошло, и уже решили эту проблему».
Главный виновник разницы в результатах: временной сдвиг при обновлении модели
Это самый важный вопрос для рынка на этом телефонном звонке.
面对华尔街对营收放缓的质疑，CEO Adam Foroughi并未回避。他坦言公司一直以超越预期为目标，但本次并未达标。
Объяснение Форуги указывает на ключевую логику: рост бизнеса по рекламе игр AppLovin по сути обусловлен постоянной итерацией производительности моделей ИИ — улучшение модели → повышение ROAS для рекламодателей → естественное увеличение бюджета.
«Игры по-прежнему являются нашим основным источником дохода, а наибольшим единственным фактором, стимулирующим их рост, является производительность модели. Когда наша модель улучшается, рекламодатели могут с большей прибылью увеличивать свои бюджеты, и бюджеты естественным образом растут», — сказал Форуги.
Он честно признал, что проблемы во втором квартале были связаны с временным графиком: «В конечном счете, этот квартал оказался вопросом временных рамок. Мы делали значимые улучшения модели медленнее, чем обычно, а следующее крупное повышение производительности модели произошло сразу после окончания квартала».
Он подчеркнул, что компания не наблюдает ослабления спроса со стороны рекламодателей или каких-либо изменений в конкурентной среде. Доходы от рекламы на платформе MAX-издателей выросли на двузначные показатели в环比, а доля компании в рекламной водопадной цепочке издателей осталась стабильной. «С запуском этих улучшений, а также с переходом к более сезонному периоду, бизнес снова набирает обороты».
На вопрос аналитика, почему обновление модели не произошло в срок, Форуги дал более откровенный ответ:
Это разработка, и нет никаких гарантий, что каждый трехмесячный цикл будет приносить улучшения. Команда постоянно проводит тесты: иногда происходят значительные улучшения, приводящие к росту на 12%, 13%, 15% по сравнению с предыдущим периодом, но бывают и периоды, когда мы не получаем существенных улучшений.Прямое обращение к опасениям по поводу прибыльности: «Это сделка, которую мы готовы заключать каждый день»
Помимо того, что выручка оказалась ниже ожиданий, скорректированный EBITDA AppLovin за второй квартал (161 млн долларов США) также немного уступил прогнозируемому диапазону компании, что вызвало опасения рынка по поводу высоких затрат. Руководство связало это с значительными инвестициями в базовую технологию.
«Эти дополнительные инвестиции полностью направлены на то, куда, по нашему мнению, они должны быть вложены — на наши технологии», — объяснил Форуги, добавив, что компания проводит коренную модернизацию архитектуры для создания более сложных моделей, которые будут больше выигрывать от дополнительных вычислительных ресурсов для обучения.
По поводу таких инвестиций в вычислительную мощность, поглощающих часть краткосрочной прибыли, Форуги твердо заявил:
Когда увеличенные вычислительные мощности позволяют генерировать существенно больше дохода за счет лучшей производительности модели, это сделка, которую мы готовы заключать каждый день. Эти повышенные затраты на обучение и вывод уже учтены в наших прогнозах на следующий квартал.Финансовый директор Мэтт Стампф также добавил, что компания управляет бизнесом, ориентируясь на абсолютную сумму EBITDA и свободный денежный поток, а не на целенаправленное достижение процентных показателей прибыльности. «Если мы обнаруживаем возможность увеличить доход, мы продолжим вкладывать средства».
Пространство для будущего развития: рост вертикальных направлений электронной коммерции и долгосрочный темп роста на 30%
За пределами основной игровой деятельности рынок внимательно следит за прогрессом AppLovin в расширении электронной коммерции и потребительского бизнеса (Consumer business). Открытие AppLovin Ads Manager для широкой публики рассматривается как ключевой шаг компании в преодолении потолка игровой индустрии.
Форуги сообщил, что потребительский бизнес продемонстрировал отличные результаты во втором квартале, расходы рекламодателей достигли рекордного уровня, что на 28% выше, чем в четвертом квартале 2025 года (как правило, сезонный пик рекламных расходов).
Рост, превысивший уровни высокого сезона в квартал, который обычно является сезонным спадом, показывает, насколько крутой этот ростовой тренд.Однако он также предупредил рынок, что освоение нового бизнеса требует времени:
Как мы говорили в прошлом квартале, мы не ожидаем, что публичный выпуск мгновенно изменит бизнес. Мы будем стратегически приоритизировать рекламодателей среднего рынка (mid-market advertisers)... как при развитии игрового бизнеса, долгий хвост рынка будет постепенно открываться по мере накопления наших данных.Говоря о долгосрочных конкурентных преимуществах компании и потолке роста, Форуги представил крайне оптимистичный перспективный план:
Мы удивились скорости и масштабу, с которыми развивали игровой бизнес, а потребительский бизнес предоставил нам более длинную дистанцию для роста. Мы используем одну и ту же систему аукциона для нескольких рекламных категорий, и каждая новая категория, которую мы внедряем, расширяет возможности перед нами. В долгосрочной перспективе, продолжая улучшать игровой бизнес и расширять потребительский бизнес, мы считаем, что годовой темп роста этого бизнеса может составить около 30%.Кроме того, CFO Мэтт Стампф на встрече уточнил, что ранее сообщавшееся расследование со стороны SEC США в отношении компании завершилось решением «не предпринимать никаких действий».
Выручка немного не дотянула до ожиданий, прибыль остается сильной, средняя ориентир по третьему кварталу ниже ожиданий
Отчет о финансовых результатах показал, что выручка AppLovin во втором квартале составила 1,92 млрд долларов США, что на 53% больше по сравнению с прошлым годом, но немного ниже среднего значения собственных прогнозов и ниже консенсус-прогноза аналитиков в размере около 1,94 млрд долларов США. Adjusted EBITDA составил 1,61 млрд долларов США, что на 58% больше в годовом выражении, маржа adjusted EBITDA дополнительно расширилась примерно на 300 базисных пунктов, однако также немного ниже предыдущего прогнозируемого диапазона.
Показатели чистой прибыли остались впечатляющими: 1,27 млрд долларов США, что на примерно 55% выше, чем в аналогичный период прошлого года (820 млн долларов США). Прибыль на акцию после корректировок составила 3,76 доллара США, что в целом соответствует ожиданиям аналитиков. Свободный денежный поток составил 863 млн долларов США.
Финансовый директор Мэтт Стампф отметил, что коэффициент конверсии свободного денежного потока во втором квартале ниже обычного уровня из-за временных особенностей уплаты международных налоговых и процентных платежей: «Это вопрос временного ритма, а не изменение прибыльности компании». Он ожидает улучшения коэффициента конверсии свободного денежного потока в третьем квартале и возвращения годового коэффициента к примерно 75% от скорректированного EBITDA.
Отчет о финансовых результатах показал, что компания предоставила ориентир по выручке за третий квартал в диапазоне от 2,055 до 2,085 млрд долларов США (рост на 46–48% в годовом выражении, рост на 7–8% по сравнению с предыдущим кварталом); среднее значение ориентира составляет около 2,07 млрд долларов США, что немного ниже ожиданий аналитиков в 2,08 млрд долларов США. Ориентир по скорректированной EBITDA — от 1,71 до 1,74 млрд долларов США (рост на 48–50% в годовом выражении), маржа скорректированной EBITDA составляет около 83%, что также ниже ожиданий Уолл-стрит в размере около 1,76 млрд долларов США.
Финансовый директор Мэтт Стампф специально отметил, что прогноз на третий квартал включает «улучшения моделей, уже запущенные и работающие», а также «более высокие затраты на обучение и вывод вычислений», но не включает предположения о дополнительных выпусках моделей, еще не развернутых.
Генеральный директор Адам Форуги выразил оптимизм по поводу начала третьего квартала: «Начало Q3 было сильным, и бизнес вернулся на ожидаемый курс».