Apple скоро объявит свои последние финансовые результаты, которые станут последним конференц-звонком за время руководства Тима Кука. За последние 15 лет рыночная капитализация Apple выросла примерно в 14 раз, но с изменением руководства компания сталкивается с новыми вызовами, такими как инвестиции в ИИ, инновации в продуктах и давление на издержки.
Apple (AAPL.O) вот-вот проведет последнюю конференц-звонку с участием генерального директора Тима Кука. На этом ключевом этапе рыночная капитализация Apple превысила 5 триллионов долларов США и временно обогнала NVIDIA, став самой дорогой компанией в мире.
С 2026 года акции Apple выросли примерно на 25%, став одним из лучших акций среди «Семи великих». Рынок рассматривал Apple как «убежище» в рамках инвестиционного бумa в области искусственного интеллекта, однако рост акций не устранил долгосрочные вызовы, с которыми сталкивается компания. Компания опубликует отчет о прибылях и убытках после закрытия торгов на американских рынках в четверг.
1 сентября Тим Кук уйдет с поста генерального директора и перейдет на должность председателя совета директоров, а его преемником станет глава аппаратного обеспечения Apple Джон Тернус. Это будет второй генеральный директор Apple после ухода Стива Джобса в 2011 году.
С момента назначения на пост генерального директора Apple в 2011 году Тим Кук руководил дальнейшим расширением бизнеса iPhone и запуском таких продуктов и услуг, как Apple TV+, Apple Music, Apple Pay, Apple Watch и AirPods, способствуя превращению Apple из компании, ориентированной на аппаратное обеспечение, в экосистемную компанию, охватывающую устройства, программное обеспечение и услуги.
За 15 лет управления Куком рыночная капитализация Apple выросла примерно в 14 раз, а высокая прибыльность поддерживалась за счет управления цепочкой поставок и денежными потоками. За время его руководства компания совокупно выкупила акций на сумму более 1 триллиона долларов США.
Однако эпоха Кука оставила несколько нерешенных проблем. Apple еще не выпустила следующую крупную аппаратную платформу после iPhone, и высокопrices смешанной реальности Vision Pro, выпущенная в 2024 году, пока не завоевала массовый рынок.
Рост стоимости памяти приводит к повышению цен на оборудование, прибыль iPhone находится под давлением
В настоящее время наибольшее давление на Apple исходит от дефицита глобального предложения памяти.
По мере того как развитие инфраструктуры искусственного интеллекта стимулирует быстрый рост спроса на чипы памяти, конкуренция за производственные мощности чипов по всему миру усиливается, и Apple сталкивается с ростом стоимости компонентов. В прошлом месяце компания повысила начальные цены на iPad и Mac, сославшись на глобальный дефицит памяти, причем цены некоторых моделей выросли более чем на 1000 долларов.
Цены на некоторые устройства выросли на 20%. Поскольку корректировка произошла в конце квартала, ее влияние постепенно проявит себя в будущих кварталах.
Рынок ожидает, что Apple может повысить цены на новое поколение iPhone при его выпуске осенью этого года. Пока что цены на iPhone не были официально повышены, но аналитики считают, что рост стоимости памяти может вынудить компанию пересмотреть свою стратегию ценообразования.
Аналитики Goldman Sachs считают, что конкуренты сталкиваются с большими издержками, что может дать Apple возможность увеличить свою долю рынка. Morgan Stanley также считает, что сильный бренд Apple может помочь компании увеличить доходы и прибыль за счет повышения цен.
Однако рост цен создает риск снижения спроса. Аналитик KeyBanc Capital Markets Брендон Ниспел отметил, что повышение цены на iPhone может замедлить рост продаж устройств, а снижение числа пользователей может дополнительно повлиять на развитие сервисного бизнеса.
Аналитик Jefferies Эдисон Ли считает, что, хотя Apple может частично компенсировать рост стоимости памяти за счет повышения цен, маржа прибыли все же может оказаться под давлением. Он ожидает, что при дальнейшем росте цен на память общая валовая маржа iPhone может снизиться с 38% до 34,5%.
Чтобы снизить влияние роста цен на желание потребителей покупать, Apple недавно запустила программу аренды Apple Upgrade, позволяющую пользователям в США арендовать продукты, включая iPhone, Apple Watch и iPad, с ежемесячными платежами.
Аналитики Bank of America считают, что эта программа может снизить барьеры для покупки потребителями, ускорить цикл обновления устройств и укрепить прямую связь Apple с пользователями.
Стратегия ИИ стала проблемой, которую должен решить новый генеральный директор
Большую долгосрочную проблему для Apple представляет искусственный интеллект, а не краткосрочное давление на затраты.
Такие технологические компании, как Microsoft, Google и Meta Platforms, активно инвестируют в создание инфраструктуры ИИ, и капитальные расходы некоторых из них в этом году, по оценкам, превысят 200 миллиардов долларов. Согласно данным FactSet, расходы Apple на ИИ в этом году, как ожидается, составят чуть более 11 миллиардов долларов.
В отличие от конкурентов, Apple не строит крупномасштабную инфраструктуру ИИ, а больше полагается на внешние партнерства, включая использование технологий ИИ и облачных ресурсов Google.
Ранее Apple сотрудничала с OpenAI, интегрируя ChatGPT в Siri и некоторые функции операционной системы. Однако недавно отношения между сторонами ухудшились: 10 июля Apple подала в суд на OpenAI, обвинив ее в краже коммерческой тайны, что OpenAI отрицает.
Сейчас рынок больше всего интересуется тем, удастся ли успешно запустить новую версию Siri от Apple. Эта функция уже перешла в тестовую фазу в июне и ожидается к выпуску осенью этого года вместе с новыми iPhone.
Однако инвесторы считают, что лишь запуск улучшенной версии Siri недостаточно для подтверждения лидирующих возможностей Apple в области ИИ. Компании необходимо постоянно внедрять новые функции искусственного интеллекта, чтобы доказать, что ИИ способен создавать новую ценность для пользователей и обеспечивать коммерческий рост.
Дэйв Секера, главный стратег по американскому рынку Morningstar, заявил, что рынок пока не понимает, какое « Killer AI-приложение » Apple сможет запустить, чтобы создать значительную экономическую ценность для пользователей. Он считает, что, хотя Apple не участвует в крупных инвестициях в инфраструктуру ИИ и в долгосрочной перспективе может выиграть от преимуществ в капитальной эффективности, в краткосрочной перспективе ей все еще необходимо продемонстрировать более четкую стратегию в области ИИ.
С назначением Тенуса на пост генерального директора Apple может пересмотреть направления инвестиций в ИИ. В прошлом году компания изменила политику управления денежными средствами, отказавшись от цели «нетто-нейтральности по наличности», действовавшей с 2018 года, которая предполагала поддержание объема наличности на уровне, приблизительно равном долгам, что может создать пространство для увеличения инвестиций в ИИ в будущем.
Ранее главный финансовый директор Apple Кеван Парех заявил, что компания будет «приоритизировать инвестиции в развитие бизнеса», а затем возвращать излишки денежных средств акционерам.
Отчет о прибылях и убытках фокусируется на четырех ключевых вопросах, на Уолл-стрит наблюдается явное расхождение во мнениях относительно будущей динамики
Отчет Apple за третий квартал будет опубликован на этой неделе. Рынок ожидает выручку компании около 10,88 млрд долларов и прибыль на акцию около 1,89 доллара, что выше выручки в 9,4 млрд долларов и прибыли на акцию в 1,57 доллара за аналогичный период прошлого года.
Из них доход от бизнеса iPhone ожидается на уровне 53,5 млрд долларов США, что на 20% больше по сравнению с прошлым годом; доход от сервисного бизнеса ожидается на уровне 31,3 млрд долларов США, что на 14% больше по сравнению с прошлым годом; доход от китайского рынка ожидается ростом на 27% до 19,5 млрд долларов США.
На этом финансовом телефонном совещании инвесторы сосредоточили внимание на четырех вопросах: стратегия ценообразования следующего поколения iPhone, влияние роста стоимости памяти на маржинальность, эффективность программы Apple Upgrade и направления будущих инвестиций Apple в ИИ.
На Уолл-стрит существуют разногласия по поводу перспектив Apple.
Банк Америки присвоил Apple рейтинг «покупать», считая, что программа Apple Upgrade может улучшить опыт покупки для потребителей и ускорить цикл обновления устройств. Goldman Sachs ожидает, что продажи iPhone и Mac поддержат рост доходов Apple, а также полагает, что в ближайшие пять лет сервисный бизнес станет важным источником роста прибыли.
Однако Jefferies считает, что рост стоимости памяти будет продолжать оказывать давление на прибыльность Apple, и в ближайшие 12 месяцев акции могут испытывать давление. Morningstar считает, что главной проблемой Apple сегодня является не недостаток инвестиций в ИИ, а отсутствие доказательств того, что ИИ способен создать достаточную коммерческую ценность.
С завершением эпохи Кука, направление развития Apple на следующем этапе станет центром внимания рынка. Тиму Куку необходимо ответить не только на вопрос, как поддерживать рост существующего бизнеса, но и как найти новые источники роста для Apple в эпоху искусственного интеллекта.