30 июля Apple раскрыла данные за последний финансовый квартал. Выручка компании впервые достигла 109,4 млрд долларов, что Apple назвала самым сильным июньским кварталом в истории. Согласно пресс-релизу компании, iPhone, Mac и сервисный бизнес показали рекордные результаты за этот же период.
Стоит разобрать действительно две кривые с разной скоростью: выручка выросла на 16,4% в годовом исчислении, а прибыль на акцию — на 28,7%. Первая говорит о том, что Apple продает больше, а вторая включает в себя возврат пошлин. Согласно пресс-релизу о результатах, опубликованному Apple в тот же день, эта сумма возврата пошлин отдельно указана в пояснениях к валовой марже и прибыли на акцию.
Как преодолеть порог в千亿
На графике последний синий столбец значительно отстоит от первых четырёх кварталов июня. Apple не двигалась по прямой восходящей траектории. В тот же период FY2023 выручка даже немного снизилась, после чего начала расти всё быстрее год от года. Согласно консолидированной финансовой отчётности Apple за кварталы, темп роста в этом квартале стал самым высоким среди этих пяти аналогичных периодов.
Согласно финансовому отчету Apple за Q3 FY2026, значение в 109,4 миллиарда долларов заключается не в преодолении целочисленного порога. Оно подняло квартал, который чаще всего ассоциируется с «периодом отсутствия новых продуктов», до уровня, близкого к традиционному сезону пиковых продаж. Этот масштаб сам по себе изменил интуитивное восприятие положения июня в финансовом году Apple.
Рост доходов не ограничился только одним рынком. Данные по регионам Apple показывают, что все пять регионов продемонстрировали двузначный рост. Европа внесла наибольший абсолютный вклад, а темпы роста в Большом Китае оказались самыми высокими, совпадая с Европой. В совокупности эти регионы обеспечивают более широкую основу для роста Apple в этом квартале, чем только Америка.
Кто толкнул прирост на iPhone?
Согласно консолидированной финансовой отчетности Apple за этот квартал, выручка компании увеличилась на 15,4 млрд долларов по сравнению с аналогичным периодом прошлого года. Почти две трети этого роста пришлось на iPhone — это самая длинная синяя полоса на графике. Именно это объясняет, почему темпы отчетности в этом квартале ускорились по сравнению с июньскими кварталами прошлых лет.
Сервисы и Mac также не отступили на задний план. Прирост дохода от первых занимает второе место, за ними следуют вторые. iPad — единственный сегмент, показавший снижение. Картина, сложенная из нескольких горизонтальных полос, очевидна: в этом квартале Apple не полагалась на один единственный продукт для роста показателей, однако именно iPhone обеспечил особенно сильный импульс.
Это различие важно. Если бы только сервисный бизнес поддерживал рост, читатели увидели бы компанию, постепенно снижающую волатильность аппаратного обеспечения. Сейчас же ситуация напоминает одновременное ускорение двух двигателей: аппаратное обеспечение предоставляет более длинный разгонный участок, а сервисный бизнес продолжает заполнять высокомаржинальные сегменты. Согласно отчету Apple, iPhone, Mac и сервисный бизнес в этом квартале установили новые рекорды за июньский квартал.
Помимо таблицы продуктов, в таблице регионов добавлено дополнительное пояснение. Согласно региональной таблице Apple за этот квартал, абсолютный прирост выручки в Европе занимает первое место, а выручка в Greater China выросла на 22,4% по сравнению с прошлым годом. Эти изменения на рынках не оспаривают тот факт, что iPhone остается основным источником прироста, но делают ответ на вопрос «откуда приходит рост» более многогранным.
Сервис увеличивает каждый доллар дохода
В консолидированной отчетности Apple есть деталь, которую редко отмечают заголовки новостей: она разделяет себестоимость продаж продуктов и услуг. Это позволяет отдельно проанализировать валовую прибыль помимо выручки.
Согласно отчету Apple за этот квартал, услуги составляют лишь 28,1% выручки компании, но обеспечивают 42,4% валовой прибыли. Проще говоря, из каждых 100 долларов выручки Apple от услуг поступает менее трети, но их валовая прибыль уже приближается к половине.
Уровень валовой прибыли по услугам составляет 75,6%, а по продуктам — 40,1%. Первый как толстое основание, которое продолжает поддерживать всю компанию, даже когда продается больше оборудования. Эта структура также объясняет, почему доход от услуг не обеспечивает наибольший прирост выручки, но остается неотъемлемой частью анализа финансовой отчетности. Согласно консолидированной финансовой отчетности Apple, эти показатели рассчитываются как разница между соответствующими доходами и себестоимостью продаж.
В этом квартале основной вклад в прирост валовой прибыли по-прежнему вносит продуктовый бизнес. Согласно консолидированной финансовой отчетности Apple, он обеспечил 77,2% прироста валовой прибыли. Это связано с ростом продаж iPhone и Mac, описанным на предыдущем графике: услуги не взяли на себя роль аппаратного обеспечения, а позволили увеличить прибыль, оставшуюся после роста объемов продаж оборудования.
Как изменилась кривая прибыли из-за этого возврата?
Apple в пресс-релизе сообщила, что возврат пошлин оказал положительное влияние на валовую маржу квартала примерно на 2 процентных пункта и увеличил EPS на 0,11 доллара. Это не цифра, которая бросается в глаза при первом прочтении отчета, но она достаточно значима, чтобы изменить интерпретацию темпов роста прибыли.
С учетом приблизительной корректировки на влияние, описанное Apple, рост EPS в годовом выражении за этот квартал составляет около 21,7%. Разница между отчетным показателем и этим приблизительным показателем составляет около 7 процентных пунктов. Светло-голубые столбики на графике не являются не-GAAP показателем, опубликованным Apple, а просто извлекают влияние возвратов, уже указанное в пресс-релизе, из отчетных цифр.
Это разделение не стирает результаты деятельности Apple. После вычета возвратов EPS по-прежнему опережает рост выручки. Оно просто разделило два аспекта: рост, обусловленный совместным вкладом iPhone, Mac и сервисного бизнеса, и одноразовый эффект возвратов, добавивший наклон к кривой прибыли.
Контур этого отчета Apple теперь ясен: оживление аппаратного обеспечения снова ускорило рост масштабов, услуги делают каждый доллар выручки более прибыльным, а возврат средств напоминает, что наклон прибыли нужно сначала разобрать, прежде чем читать.