Ключевые моменты
- Инвесторы Anthropic обсуждают оценку их IPO в 1,5 триллиона долларов.
- Несмотря на то, что выручка за квартал достигла 16,8 млрд долларов, темпы роста выручки замедляются.
- Перед листингом потенциальная оценочная разница может составить 500 миллиардов долларов США.
Потенциальная оценка IPO Anthropic пересматривается на уровне 500 миллиардов долларов. Некоторые инвесторы сомневаются, сможет ли разработчик Claude сохранить исключительно высокий рост выручки перед планируемым выходом на акционерный рынок в ноябре.
Согласно расследованию Reuters от 15 октября, после закрытого презентационного мероприятия в Сан-Франциско существующие и потенциальные инвесторы обсудили оценку Anthropic примерно в 1,5 триллиона долларов США.
Доходы Anthropic достигли 16,8 млрд долларов, но темпы роста замедлились
Anthropic сообщила, что выручка за третий квартал составила 16,8 млрд долларов США, за второй квартал — 11,6 млрд долларов США, а за первый квартал — около 4,7 млрд долларов США.
Это означает прирост на 5,2 млрд долларов за квартал, что свидетельствует о сохраняющемся спросе на Claude и его корпоративные продукты ИИ.
Однако темпы расширения значительно замедлились.
Выручка выросла примерно на 147% между первым и вторым кварталами, а между вторым и третьим кварталами — на 45%.
Это замедление не означает, что бизнес Anthropic сокращается. Напротив, это свидетельствует о том, что по мере роста выручки становится все сложнее поддерживать чрезвычайно высокие процентные темпы роста.
Anthropic также сообщила, что компания достигла прибыли после корректировок в третьем квартале, что свидетельствует об улучшении операционных результатов несмотря на высокие расходы на разработку.
Почему инвесторы сомневаются в оценке Anthropic в 2 триллиона долларов
Суть спора заключается в том, по какой цене инвесторы должны платить за будущий рост.
При оценке в 2 триллиона долларов США, исходя из годового дохода в 67,2 млрд долларов США, рассчитанного на основе выручки в 16,8 млрд долларов США за третий квартал, оценка Anthropic составляет примерно 29,8-кратный доход. При оценке в 1,5 триллиона долларов США этот мультипликатор снизится до примерно 22,3-кратного дохода.
В тексте указано, что эти цифры представляют собой упрощённое сравнение оценок и не основаны на традиционном коэффициенте цена/выручка, рассчитанном на основе полного годового дохода.
Компания также сталкивается с огромными потребностями в инфраструктуре.
Его ранее раскрытая общая сумма расчетных расходов на 2025 год составляет около 7,3 млрд долларов США, что выше его годового дохода в 4,6 млрд долларов США.
Расширительные планы Anthropic также включают значительные инвестиции в чипы и облачную инфраструктуру, включая возможное финансирование на сумму 42 миллиарда долларов, связанное с Broadcom.
Таким образом, инвесторы должны найти баланс между быстрым ростом продаж и капиталовложениями, необходимыми для постоянной разработки и эксплуатации передовых моделей ИИ.
Переоценка IPO Anthropic повлияет ли на другие акции AI?
За последний период глобальный технологический фонд зафиксировал отток капитала в размере 4,75 млрд долларов США, что свидетельствует о том, что инвесторы становятся более осторожными в выборе экспозиции на ИИ.
Будущее IPO компании может стать важным тестом для оценки того, как открытые рынки оценивают разработчиков ИИ, и как эта оценка отличается от оценки производителей чипов и провайдеров облачных услуг, обеспечивающих их инфраструктурой.
Низкая оценка не обязательно означает, что спрос на искусственный интеллект рушится. Напротив, это может отражать более консервативные предположения инвесторов относительно будущего роста, конкуренции и прибыльности.
Этан Мерсер
Этан Мерсер — финансовый журналист, освещающий криптовалюты, акции и глобальную экономику. Он изучал экономику и финансы, после чего перешел в сферу рыночной журналистики, уделяя особое внимание биткоину, акциям, денежно-кредитной политике и настроениям инвесторов. Основной фокус его освещения — объяснение ежедневных рыночных колебаний и более широких тенденций, стоящих за ними.