Anthropic стремится к тому, что может стать крупнейшим в истории IPO в сфере ИИ, и инвесторы, выстраивающиеся в очередь для участия, имеют один постоянный запрос: покажите нам подтверждения.
Годовой темп доходов мейкера Claude вырос с примерно 9 млрд долларов в конце 2025 года до более чем 65 млрд долларов к концу июля 2026 года.
Числа за этим ажиотажем
Предварительная выручка Anthropic за второй квартал 2026 года составила $11,5 млрд, по сравнению с $4,73 млрд в первом квартале 2026 года. Для сравнения, выручка за второй квартал 2025 года составляла $787 млн. Таким образом, компания примерно в 15 раз увеличила свою квартальную выручку за один год.
Этот рост также вывел компанию в неизвестную для неё область: прибыльность. Anthropic объявила о первой квартальной операционной прибыли в размере около 559 млн долларов США во втором квартале 2026 года.
Самый последний частный раунд компании — рекордный серия H на $65 млрд, завершенный в конце мая 2026 года, оценила Anthropic в $965 млрд после инвестиций. Некоторые потенциальные инвесторы в IPO сейчас прогнозируют рыночную капитализацию на публичном рынке выше $2 трлн.
Внутренние прогнозы доходов на 2028 год находятся в диапазоне от 190 до 200 млрд долларов, согласно данным, предоставляемым потенциальным инвесторам.
Вопрос бухгалтерии, который инвесторы постоянно задают
Рост выручки такой резкий привлекает особый тип внимания, и потенциальные инвесторы по поводу IPO сосредоточены на одной конкретной проблеме: как Anthropic учитывает выручку, полученную через партнерства с облачными реселлерами.
Это различие имеет большее значение, чем может показаться. Когда Anthropic продает свои модели через партнера, такого как Amazon Web Services или Google Cloud, вопрос заключается в том, учитывает ли компания всю сумму, которую платят клиенты (валовая выручка), или только свою долю после того, как облачный провайдер возьмет свою часть (чистая выручка).
Корпоративные клиенты уже составляют примерно 80% дохода Anthropic. По состоянию на апрель 2026 года более 1000 компаний тратили как минимум $1 млн в год на продукты Anthropic. Многие из этих клиентов получают доступ к Claude через AWS Bedrock или Google Cloud’s Vertex AI, что означает, что вопрос валовой против чистой выручки затрагивает значительную долю общего дохода.
Путь к публичным рынкам
Anthropic конфиденциально подала черновик регистрации S-1 в SEC в июне 2026 года. Компания сотрудничает с Goldman Sachs, Morgan Stanley и JPMorgan в качестве управляющих директоров.
Публикация документа S-1 ожидается в конце сентября 2026 года, а рекламная кампания может начаться в середине октября.
Компания привлекла от 118 до 130 млрд долларов частного капитала за всю историю финансирования. Amazon владеет примерно 21% компании, а Alphabet — около 15%.
В частности, для Amazon цифры впечатляют: 21% доли в компании с капитализацией в 2 триллиона долларов США будет стоить примерно 420 миллиардов долларов США.
Что это означает для сектора ИИ
IPO Anthropic будет служить сигналом ценности для всей индустрии ИИ. Если компания достигнет оценки в 2 триллиона долларов, это фактически установит новый потолок для того, что рынки готовы платить за передовые возможности ИИ.
Существует также измерение риска, за которым стоит следить. Рост выручки с 787 млн до 11,5 млрд долларов за год — это нечто исключительное, но это также означает, что у компании практически отсутствует историческая база для прогнозирования оттока, сезонности или риска концентрации клиентов. Инвесторы, прогнозирующие выручку в 190–200 млрд долларов к 2028 году, по сути, делают ставку на то, что линия тренда, построенная на основе менее чем четырех кварталов значимых данных, будет плавно продолжаться еще шесть кварталов.
Первая операционная прибыль обнадеживает, но $559 млн при квартальной выручке в $11,5 млрд означают низкие маржи по сравнению с чисто программными компаниями. Затраты на капитальные вложения в вычислительную инфраструктуру, расходы на персонал для ведущих исследователей ИИ и постоянные расходы на обучение моделей все это влияет на итоговый результат.