Автор: Хе Ижань, редактор: Лю Юсян
Сейчас Anthropic — это не только любимый инструмент программистов, но и любимый выбор лидеров технологической отрасли.
Потому что это помогает крупным инвесторам поднять цену акций.
6 мая по местному времени Маск объявил, что его компания по искусственному интеллекту xAI официально прекращает существование как независимая структура и полностью интегрируется в SpaceX в качестве продукта ИИ под названием SpaceXAI. В то же время SpaceXAI объявила о глобальном партнерстве по вычислительным мощностям с Anthropic: вся вычислительная мощность суперкомпьютерного кластера Colossus 1 будет исключительно арендована Anthropic для сервисов вывода моделей серии Claude.
Colossus расположен в Мемфисе, штат Теннесси, США, и является одним из крупнейших и наиболее быстро развернутых в мире супервычислительных кластеров для искусственного интеллекта. Кластер Colossus 1 оснащен более чем 220 000 GPU NVIDIA, включая плотно упакованные ускорители H100, H200 и следующего поколения GB200.
В ответ, Anthropic заявила, что «выразила намерение сотрудничать с SpaceX в разработке орбитальных вычислительных мощностей для ИИ мощностью в несколько гигаватт».
Не только Маск, но и Google давно поддерживали Anthropic. 25 апреля Google снова усилило поддержку, планируя инвестировать в Anthropic до 40 миллиардов долларов США и предоставить ей вычислительную мощность в 5 гигаватт. Google обязался немедленно вложить 10 миллиардов долларов США наличными при оценке компании в 350 миллиардов долларов США — эта оценка совпадает с оценкой на раунде финансирования в феврале этого года. После достижения Anthropic целевых показателей Google дополнительно инвестирует 30 миллиардов долларов США и значительно расширит ее вычислительные мощности.
Собственная модель Gemini от Google входит в так называемую «тройку лидеров», однако компания по-прежнему активно инвестирует в Anthropic. Согласно публичной информации, материнская компания Google, Alphabet, владеет примерно 14% акций Anthropic. Amazon является крупнейшим акционером с долей около 15–16%, совокупные инвестиции превышают 8 миллиардов долларов США, а также компания предоставляет поддержку в виде вычислительных мощностей и облачных сервисов.
Перед предстоящим выходом SpaceX на биржу, Маск сам отказался от xAI — это также легко понять с коммерческой точки зрения. xAI уже вышел из первого эшелона ИИ; его максимальная оценка составляла всего 250 миллиардов долларов, поэтому разумнее было бы сдать суперкомпьютерную кластерную систему Colossus 1 в аренду Anthropic в обмен на заказ будущих космических вычислительных мощностей SpaceX, чтобы сохранить коммерческую привлекательность истории SpaceX.
В конце концов, Google и Amazon, которые инвестировали в Anthropic на раннем этапе, получили огромную прибыль. Прибыль Alphabet за первый квартал выросла на 81% до 62,6 млрд долларов, а чистая прибыль Amazon увеличилась на 77% до 30,3 млрд долларов, из которых 28,7 млрд и 16,8 млрд долларов прибыли приходятся на корректировку стоимости акций Anthropic.
Помимо оценки Anthropic по рыночной стоимости, есть и реальные денежные заказы: Anthropic обязалась выплатить Google 200 миллиардов долларов в течение следующих пяти лет за использование его облачных серверов и чипов, и сделки Anthropic составляют более 40% от будущих обязательств по доходам, раскрытых на последнем финансовом отчете Google. Amazon Web Services также имеет накопленные заказы на вычислительные мощности от Anthropic.
Google, Amazon и Tesla (Маск), вложившие крупные средства в Anthropic, показали недавно очень сильный рост акций, тогда как акции Microsoft — союзника OpenAI — оставались относительно слабыми, несмотря на то, что она также инвестировала в Anthropic на раунде G и стала одним из мелких акционеров.
«Холодная война» ИИ, возможно, уже началась: стороны — Anthropic-Google-Маск (обозначим как «А») и OpenAI-Microsoft-SoftBank (обозначим как «О»). Интересно, что внутри лагеря OpenAI уже появились разногласия.
Это именно тот момент, когда A-запись активно наступает.
01
28 апреля по местному времени в федеральном суде Окленда, Калифорния, начался процесс по иску Маска к OpenAI.
Маск три дня подряд давал показания в суде, утверждая, что ранее верил в некоммерческие обещания OpenAI и вложил огромные средства, требуя снять с должностей Оттмана и Брокмана, восстановить чисто некоммерческий характер OpenAI как исследовательской организации, вернуть техническую и коммерческую стоимость, соответствующую его пожертвованию в 38 миллионов долларов США, и передать их благотворительным организациям. Важнейшим требованием является то, что OpenAI должна открыть исходный код и раскрыть все детали своих технологий ИИ и источники обучающих данных.
Этот судебный процесс выходит далеко за рамки личных разногласий между Маском и Олтманом — это точечный удар по OpenAI. Иск специально подан в ключевой момент подготовки OpenAI к IPO, явно с целью сорвать коммерциализацию лидера в сфере ИИ и заложить основу для альянса Anthropic — Маск.
В американских судах запрещено фотографировать, поэтому СМИ не могут показывать сцену в суде, однако в социальных сетях повсюду распространяются фотографии Маска и Олтмана в различных образах.
Все эти достаточно правдоподобные изображения были созданы OpenAI 4 апреля без предупреждения с запуском ChatGPT Images 2.0. Эта модель изображений с возможностью мышления достигла «беспрецедентной детализации и достоверности». По словам Олтмана, это подобно «переходу от наскальных рисунков пещерных людей к эпохе Возрождения».
Хотя Image2.0 произвёл сильное впечатление в социальных сетях, рынок капитала не проявил достаточного энтузиазма. Причина проста: лимит на Image2.0 ограничен — после создания трёх изображений обычным пользователям необходимо перейти на платную версию ChatGPT Plus. Для пользователей, стремящихся к новизне, «бесплатный обед» заканчивается сразу же, и OpenAI всё труднее извлекать достаточную коммерческую выгоду из своей обширной базы пользователей.
С точки зрения доли трафика крупных моделей, в марте 2026 года доля трафика ChatGPT снизилась до примерно 56,7%, в то время как доля Google Gemini за этот же период выросла до 25,5%, а Claude от Anthropic — до 6%. Ранее подавляющая доля ChatGPT значительно сократилась.
Еще более тревожным является способность OpenAI генерировать доход, поскольку постоянные убытки постепенно истощают терпение инвесторов. Согласно данным третьих сторон, в первом квартале 2026 года Anthropic заняла 31,4% доли рынка крупных моделей по доходам, превысив долю OpenAI в 29%.
Стоит отметить, что ежемесячная активная аудитория Anthropic составляет всего 134 миллиона, при этом средний доход на пользователя в месяц достигает 16,20 доллара США, тогда как у OpenAI — всего 2,20 доллара США. Разница в финансовых результатах этих двух компаний не связана с тем, что B2B или B2C лучше, а с тем, способна ли компания через свой продукт заставить клиентов принять свою бизнес-модель. Anthropic сосредоточилась на высокоопределенных сценариях оплаты и на аудитории с высокой готовностью платить, создав бизнес-цикл.
Еще одним фактором, влияющим на выручку, является совместное объявление Microsoft и OpenAI в апреле о официальном прекращении семилетнего эксклюзивного партнерства: Microsoft больше не будет выплачивать OpenAI долю от доходов, однако выплаты OpenAI Microsoft будут продолжаться до 2030 года.
Для улучшения доходов OpenAI обновила рекламный бизнес одновременно с обновлением GPT-5.5: рекламная платформа завершила этап тестирования и открыта для всех американских компаний. Рекламодатели могут самостоятельно зарегистрироваться и настроить бюджет и стратегию ставок, покупая рекламные места по модели оплаты за клик (CPC) или за тысячу показов (CPM).
Поток ответов ИИ создаст четкую «двухпотоковую» систему: реклама будет отображаться в виде спонсорского модуля после ответов ИИ, интеллектуально адаптируясь под контекст диалога. OpenAI подчеркивает, что рекламная система независима от генерации ответов: рекламодатели не могут влиять на вывод ИИ и не имеют доступа к персональным данным пользователей.
Если 2023 год стал ярким моментом для индустрии ИИ, то в 2026 году все будут подводить итоги.
В последние несколько лет любое стартап-предприятие, связанное с концепцией «ИИ», получало поддержку капитала, а интернет-гиганты могли безгранично расширять свои представления. Но к 2026 году миф постепенно развеялся: большинство ИИ-единорогов превратились в «пузыри», а воздушные шары, надутые технологическими гигантами, были возвращены на землю.
Правила игры эпохи импульсного роста постепенно подходят к концу; ключевая проблема отрасли — не кто создаст более впечатляющую модель, а кто заставит корпоративных клиентов охотно платить.
Особенно после выпуска и открытия исходного кода DeepSeek-V4 была установлена жесткая «линия убийства»: любая закрытая модель, чья производительность уступает DeepSeek V4, теряет всю свою коммерческую ценность.
Это прямо и косвенно стимулировало различные силы ускорить концентрацию вокруг лидеров — Anthropic и OpenAI, а также вынудило OpenAI ускорить коммерциализацию.
02
Те, кто еще не определился с командой, возможно, самые тревожные.
Самый типичный пример, пожалуй, Meta.
Согласно финансовым результатам за первый квартал, общий доход Meta вырос примерно на 33% в годовом исчислении. Хотя это число кажется хорошим, за ним скрывается огромный кризис: ежедневно активные пользователи сократились примерно на 20 миллионов по сравнению с предыдущим кварталом — это первый зафиксированный квартальный спад по этому показателю. Путь окупаемости инвестиций Meta в ИИ полностью зависит от повышения коэффициента конверсии рекламы и роста вовлеченности пользователей на социальных платформах; снижение числа ежедневно активных пользователей — это крайне тревожный сигнал.
Meta заявила, что прогнозируемые капитальные расходы за год были повышены с примерно 115–135 млрд долларов США до примерно 125–145 млрд долларов США, причем повышение связано в основном с ростом цен на компоненты и дополнительными затратами на новые центры обработки данных. Это означает, что рост расходов Meta обусловлен не активным расширением стратегических преимуществ, а необходимостью компенсировать рост цен в цепочке поставок.
Более серьезным ударом стало прекращение в Китае сделки по приобретению Manus за 2 миллиарда долларов США компанией Meta. Согласно требованиям регуляторов, Meta должна отменить сделку по приобретению, вернуть уже выплаченную сумму покупки, удалить соответствующие продукты и данные, а также вернуть право собственности на технологии компании Manus.
На ключевом переломном этапе, когда индустрия ИИ переходит от «рассказывания историй» к «ведению учета», не поддающиеся количественной оценке неопределенности стали самой непереносимой слабостью для капиталов. После публикации отчета акции Meta упали примерно на 7%, почти полностью сбросив все росты с начала года.
В сравнении с этим, рынок капитала более положительно отреагировал на отчет о прибылях и убытках за первый квартал Google.
Хотя прогресс модели Gemini сейчас самый медленный среди «большой тройки», к счастью, экосистема и сценарии использования Google чрезвычайно разнообразны, и модель Gemini уже глубоко интегрирована в поисковую систему, облачные сервисы и подписную платформу, став усилителем роста существующих бизнес-направлений — ежемесячная активная аудитория платной версии Gemini для предприятий выросла примерно на 40% по сравнению с предыдущим месяцем, решения для бизнеса на основе ИИ становятся основным драйвером облачного бизнеса, а реклама в поиске продолжает демонстрировать устойчивый рост благодаря ИИ.
Более того, он также инвестировал в Anthropic и получил от Anthropic заказ на сотни миллиардов долларов, что вызвало положительную реакцию рынка.
Амазон, используя преимущества своего облачного бизнеса, перешла на стратегию хеджирования рисков в эпоху инфраструктуры ИИ. Одновременно инвестируя в OpenAI и закрепляя её в качестве эксклюзивного стороннего облачного дистрибьютора AWS, Амазон продолжает поддерживать многомиллиардные соглашения с Anthropic по предоставлению вычислительных ресурсов. Для Энди Джаси важно не угадать, какая модель станет финальным победителем, а обеспечить, чтобы все потенциальные победители зависели от AWS.
Ценность ИИ в конечном итоге должна подтверждаться коммерческой реализацией. История AGI, задуманная OpenAI, основывалась на логике монополизации всей отрасли, но на практике она практически признана провальной. Строительство инфраструктуры ИИ и вопросы соблюдения нормативных требований требуют распределения по регионам и секторам в глобальной стратегии.
В то время как Anthropic стремительно догоняет, она явно перестраивает структуру власти в Кремниевой долине. За последний год оценка Anthropic выросла в 10 раз, достигнув максимальной оценки в 1,2 триллиона долларов США, став самым горячим супер-уникорном. Выручка за первый квартал 2026 года увеличилась в 80 раз по сравнению с предыдущим годом, значительно превысив первоначальную цель в 10 раз; прогнозируемая выручка за весь 2026 год составляет 18 миллиардов долларов США.
В 2023 году Open AI стремительно развивалась, в 2024 году началась глобальная борьба, в 2025 году сформировались «три ведущих игрока», а в этом году началась двойная доминирующая ситуация.
Вероятно, в следующем году Anthropic может возглавить рынок — это тоже не невозможно.
03
Якорь повествования об ИИ смещается с NVIDIA на Anthropic.
За последние два года графические процессоры NVIDIA были отправной точкой всех историй о крупных моделях — у кого больше вычислительных мощностей, тот и имеет больше влияния. Но сейчас сами вычислительные мощности становятся товарами, и настоящей редкостью уже не являются чипы, а компании верхнего уровня, способные превратить вычислительные мощности в устойчивый доход. Anthropic именно тот, кто принимает на себя центр новой истории.
Самые тонкие изменения произошли на стороне капитала. Сейчас Google, Amazon и SpaceX уже представили «инвестиции в Anthropic» как ключевую историю в отчетах о прибылях и убытках, связанную с инвестиционными доходами и заказами на вычислительные мощности. Такая глубокая привязка вышла за рамки обычных финансовых инвестиций — колебания оценки Anthropic напрямую влияют на квартальную прибыль этих трех гигантов и их будущие ожидания.
Данные говорят сами за себя. В чистой прибыли Alphabet за первый квартал более половины приходится на прибыль от нереализованных доходов от инвестиций в акции, причем наибольший вклад внесли Anthropic и SpaceX. Чистая прибыль Amazon за первый квартал выросла на 77% до 30,255 млрд долларов США, причем 16,8 млрд долларов дохода до налогообложения были получены за счет переоценки Anthropic. Хотя SpaceX не является публичной компанией, в предстоящем инициале размещения акций ключевым нарративом, поддерживающим оценку в 1,75–2 трлн долларов США, стали ежегодные доходы от аренды вычислительных мощностей от Anthropic в размере 3–4 млрд долларов США и обещанные заказы на космические вычислительные мощности.
Как только эта структура закрепится, Anthropic перестанет быть просто компанией в области ИИ и станет «системным финансовым узлом». Любые негативные новости о ней — будь то технологические барьеры, инциденты безопасности или уход ключевых специалистов — больше не будут касаться только компании, а одновременно повлияют на технологический сектор по трем каналам передачи: бухгалтерская стоимость инвестиций Google, ожидания выполнения заказов на вычислительные мощности AWS от Amazon и логика ценообразования IPO SpaceX.
В сравнении с этим, акции Microsoft, союзника OpenAI, относительно слабо себя чувствуют именно из-за отсутствия такой замкнутой цепочки «акции — заказы — прибыль». Microsoft и OpenAI разорвали эксклюзивные отношения в апреле, больше не делятся доходами OpenAI и сохранили только обязательство OpenAI продолжать выплачивать Microsoft долю доходов. Насколько бы высока ни была оценка OpenAI, соответствующая прибыль от инвестиций не отражается на балансе Microsoft.
Когда весь рыночный капитал сосредоточен на создании положительного цикла вокруг Anthropic, положение Microsoft становится особенно пассивным.
Однако, когда весь рынок делает ставку на одного победителя, риски также одновременно усиливаются.
Оценка Anthropic основана на предположении о сохранении технологического лидерства и росте доходов, что подтверждается заказами на вычислительные мощности и обязательствами по акциям от трех крупнейших игроков. Это самоподдерживающийся цикл, но одновременно и хрупкая структура. Любое ослабление одного из звеньев — например, если производительность следующего поколения Claude окажется ниже ожиданий, или если производительность открытых моделей резко возрастет и достигнет уровня моделей Anthropic — может спровоцировать цепную реакцию: от коррекции собственной оценки Anthropic до снижения прибыли и курса акций трех крупнейших компаний.
Индустрия ИИ переходит от «множества конкурентов» к «одному лидеру и нескольким сильным игрокам», но рынок капитала, похоже, еще не готов принять факт: когда все яйца помещены в одну корзину, сама корзина становится наибольшим риском.
Открытый исходный код DeepSeek — это меч Дамоклес, нависший над Anthropic: пока открытый сообщество сможет поддерживать производительность, близкую или равную ей, «якорь» коммерческой ценности Anthropic может в любой момент ослабнуть.
Конечно, Anthropic это хорошо понимает, и её союзники, а также «невидимые союзники» в администрации Трампа тоже это понимают, поэтому постоянное подавление таких открытых моделей, как DeepSeek, а также китайских вычислительных и хранилищных ресурсов будет их долгосрочной стратегией.
Это не только о повествовании об ИИ на американских акциях, но и о войне за технологическое господство.