По мнению генерального директора QI Research Даниэль ДиМартиноБут, чиновники Федеральной резервной системы рискуют совершить самую серьезную ошибку в денежно-кредитной политике в истории центрального банка, сохраняя высокие ставки, пока экономика США скользит к рецессии.
Основные выводы:
- Генеральный директор QI Research Даниэль ДиМартиноБут утверждает, что ФРС рискует совершить историческую ошибку в политике, удерживая ставки, пока ВВП за четвертый квартал составил 0,5%.
- Расходы потребителей в США замедлились до уровня 0,6% в начале 2026 года, а 14 месяцев подряд отрицательные корректировки данных о заработной плате свидетельствуют о повреждении рынка труда.
- Отчет о занятости за апрель и борьба Кевина Уорша за подтверждение с сенатором Томом Тиллисом определят следующий шаг политики ФРС.
Драгоценные металлы и облигации с коротким сроком погашения — лучшие варианты, поскольку ФРС сохраняет жесткую политику, говорит Даниэль ДиМартиноБут
Danielle DiMartino Booth сделала эти комментарии в интервью с Дэвидом Лином на The David Lin Report (TDLR) после того, как индекс потребительских цен (CPI) по итогам месяца составил 3,3% — самый высокий показатель с мая 2024 года, а индекс CPI без учета продуктов питания и энергоносителей вырос до 2,6% на фоне роста цен на нефть.
Минуты заседания Федерального комитета открытого рынка, опубликованные в тот же день, показали, что несколько членов обсуждали возможность повышения процентных ставок, если инфляция останется выше целевого уровня. Бут отверг любые ближайшие повышения ставок как политически мотивированное шоу, а не как обоснованную экономическую стратегию.
«Идея о том, что ФРС собирается повысить ставки в этой обстановке, абсурдна», — сказал Бут. «Это будет считаться одной из крупнейших ошибок в политике ФРС в истории. ФРС проигнорирует то, что прямо перед ними».
ВВП США вырос всего на 0,5% в четвертом квартале 2025 года. Личное потребление, которое ранее составляло 1,9% в рамках этого показателя, замедлилось до 0,6% в январе и феврале 2026 года, до того как полная нагрузка от более высоких цен на бензин ударила по бюджетам домохозяйств. Модель GDPNow ФРБ Атланты прогнозирует рост за первый квартал на 1,3%.
Бутч указала на отслеживание личного дохода после государственных переводов Национальным бюро экономических исследований, что уже показывает признаки рецессии. Она привела данные о 14 последовательных месяцах отрицательных корректировок занятости и сказала, что экономисты на стороне продаж в крупных фирмах начали открыто использовать слово «рецессия».
Индекс потребительских настроений Университета Мичигана достиг самого низкого показателя в истории опроса. Ожидания по безработице составили 68%, что Бут охарактеризовал как глубоко рецессионное. Отдельный показатель, отслеживающий, хорошее ли время для покупки дома, резко упал.
Продленная трибуна Пауэлла
По вопросу лидерства ФРС Бут сказала, что Джером Пауэлл, скорее всего, останется на посту дольше, чем ожидает Белый дом. Она указала на сенатора Тома Тиллиса, который не покидает свой пост до 3 января 2027 года, как препятствие, блокирующее даже вынесение на голосование в комитете кандидатуры Кевина Уорша. Уголовные обвинения в отношении Пауэлла остаются неразрешенными, и Бут сказала, что каждый член ФРС будет использовать хокишскую риторику как прикрытие, пока это не изменится.
«Пока уголовные обвинения против Джерома Пауэлла не будут сняты, все должностные лица ФРС, находящиеся сегодня на своих постах, будут укрываться за чем угодно, чтобы оправдать сохранение жесткой позиции и угрожать повышением ставок», — сказал Бут. «Точка».
Данные data CME Fedwatch показали отсутствие вероятности снижения ставки до конца апреля, а значимая вероятность появляется только на заседании в декабре. Бут сказал, что правильной политикой для ФРС было бы публично встать на сторону работников, испытывающих давление из-за роста цен на топливо, дезинфляции заработной платы и роста увольнений, даже если снижение ставок принесет ограниченное облегчение.
Ставка по 30-летней ипотеке с фиксированной ставкой слегка снизилась до 6,37% после пяти недель подряд роста. Доходность казначейских облигаций США на 10 лет снизилась с 4,35% до 4,31% за неделю — такой шаг, по словам Бута, отражает то, что рынки учитывают шок роста, а не угрозу инфляции.
Для инвесторов Бут рекомендовала короткий конец кривой доходности как лучшую позицию до возможного разворота политики ФРС. Она заявила, что драгоценные металлы нашли дно и остаются надежной защитой от кредитных событий, финансовой нестабильности и инфляции. Она сохранила свою позицию о том, что дивиденды Chevron остаются безопасными.
Отчет о заработной плате за апрель — следующий ключевой показатель, за которым следит Бут, учитывая, что отчет о занятости за март был завышен из-за аномалий сезонной корректировки, включая 79 000 работников, учтенных как пострадавшие от погодных условий, и 100 000 рабочих мест, добавленных с помощью корректировки по модели «рождение-смерть».