Рынок аналоговых чипов входит в восходящий тренд после сообщений о росте крупных компаний

В последнее время четыре крупнейших симулятора опубликовали отчеты о прибылях и убытках.

ON Semiconductor сообщила о выручке в размере 1,604 млрд долларов США, что на 9% выше по сравнению с прошлым годом и на 6% выше по сравнению с предыдущим кварталом. Выручка TI составила 5,463 млрд долларов США, что на 23% выше по сравнению с прошлым годом и на 13% выше по сравнению с предыдущим кварталом; при этом бизнес по аналоговым продуктам, который составляет почти 80% выручки компании, вырос на 26%. Выручка STMicroelectronics составила 3,487 млрд долларов США, что на 26% выше по сравнению с прошлым годом и на 12,7% выше по сравнению с предыдущим кварталом. Выручка NXP составила 3,496 млрд долларов США, что на 19% выше по сравнению с прошлым годом и на 10% выше по сравнению с предыдущим кварталом. Прогнозы четырех компаний на третий квартал по-прежнему указывают на рост по сравнению с предыдущим кварталом.

Помимо результатов, несколько операционных показателей также изменились в одно и то же время. Коэффициент покрытия заказов (book-to-bill) STMicroelectronics приблизился к 2, и компания отметила некоторое сокращение предложения по ряду продуктов; задел заказов TI продолжал расти во втором квартале, сроки поставки увеличились на несколько недель с уровня менее 13 недель; каналы запасов NXP сократились до 11 недель.

К середине 2026 года рынок аналоговых чипов наконец начал входить в восходящий цикл.

Промышленный рынок стал одним из первых, кто восстановился. На начале телефонной конференции президент и генеральный директор TI Хавив Илан сообщил, что выручка от промышленного сегмента во втором квартале выросла примерно на 30% в годовом выражении и примерно на 10% в сравнении с предыдущим кварталом; выручка от центров обработки данных удвоилась год к году и выросла примерно на 20% по сравнению с предыдущим кварталом; ранее медленно восстанавливающийся автомобильный рынок также начал оживать, с годовым ростом на несколько десятков процентов и квартальным ростом, приближающимся к двузначным цифрам.

Источник: NXP

Структура доходов NXP демонстрирует схожие изменения. Согласно отчетности NXP, доходы от промышленных решений и интернета вещей выросли на 38% в годовом выражении и на 20% в сравнении с предыдущим кварталом, доходы от автомобильного сегмента увеличились на 12% в годовом выражении и на 9% в сравнении с предыдущим кварталом, а доходы от инфраструктуры связи и прочих направлений выросли на 41% в годовом выражении. Доходы от мобильного сегмента снизились на 10% в сравнении с предыдущим кварталом, а потребительская электроника остается относительно слабым звеном.

Источник: STMicroelectronics

Доходы STMicroelectronics от промышленного сегмента выросли на 34% в годовом выражении, от автомобильного — на 16%, от оборудования для связи и компьютерных периферийных устройств — на 50%. Доходы от бизнеса аналоговых устройств, MEMS и датчиков выросли на 26%, что обусловлено как приростом от приобретения бизнеса MEMS NXP, так и восстановлением спроса в промышленном и автомобильном секторах.

Источник: ON Semiconductor

Восстановление ON Semiconductor происходит относительно умеренными темпами. Доход от автомобильного сегмента составил 781 миллион долларов США, что на 2% ниже, чем в предыдущем квартале; доход от промышленного сегмента — 423 миллиона долларов США, что на 1% выше; доход от других рынков, включая AI-центры обработки данных, — 400 миллионов долларов США, что на 34% выше. По направлениям бизнеса: доход от решений для управления мощностью вырос на 19% в годовом выражении, доход от аналоговых и гибридных сигналов снизился на 2%, а доход от интеллектуальных сенсорных решений вырос на 7%. У одной и той же компании разные линейки продуктов уже демонстрируют явную разницу в темпах роста.

Из отчетов четырех крупнейших компаний видно, что рост выручки больше не поддерживается одним рынком. Промышленность лидирует, за ней следуют центры обработки данных, а автомобильный сектор значительно ускорился во втором квартале. Генеральный директор TI Хавив Илан на телефонной конференции отметил: возможно, только что начался широкий восходящий цикл.

Однако «широкое охватывание» не означает, что все продукты одновременно улучшились. Согласно финансовым отчетам, выручка от бизнеса мощностных и дискретных устройств STMicroelectronics выросла лишь на 3,7% в годовом выражении, а операционная маржа по-прежнему составляет -21,4%; мобильный бизнес NXP также не восстановился вместе с рынком. Спрос уже распространился с отдельных сегментов на несколько рынков, однако разница в темпах роста между продуктами остается значительной.

Настоящий переломный момент — в запасах

Эту разницу температур нужно рассматривать с точки зрения местоположения запасов.

Спрос на аналоговые чипы распределен, а срок их службы длительный. Крупнейший производитель имеет десятки тысяч артикулов и обслуживает множество клиентов в таких отраслях, как автомобильная промышленность, промышленное оборудование, бытовая техника и связь; многие продукты могут продаваться в течение десятилетий и даже дольше. В отличие от цифровых чипов с сосредоточенными клиентами и быстрой скоростью обновления, их запасы находятся в более длинных и сложных цепочках.

Производители чипов хранят готовую продукцию, дистрибьюторы имеют товар на складе, автопроизводители Tier 1 и производители оборудования запасают компоненты, а конечные клиенты могут также задерживать закупку оборудования и готовой продукции. При росте спроса повторные заказы усиливаются по всей цепочке; после ослабления спроса запасы сокращаются поэтапно. Снижение запасов у производителей не означает, что каналы распродажи полностью очищены; снижение запасов в каналах распродажи также не свидетельствует о возобновлении закупок со стороны производителей оборудования и конечных клиентов.

Хавив Илан отметил на телефонном звонке, что на предыдущем этапе клиенты накопили не только чипы, но и оборудование, а также готовую продукцию. Новые заказы на полупроводники появятся только после того, как конечные пользователи поглотят эти запасы и новые системы, спроектированные за последние четыре-пять лет, начнут внедряться. Это также объясняет, почему корректировка на рынке промышленных аналоговых чипов длится так долго: процесс снижения запасов происходит не только на складах чипов, но и передается от производителей через дистрибьюторов, Tier 1 и до конечных производителей оборудования.

Во втором квартале этого года запасы на разных уровнях одновременно вернулись в нормальный диапазон. Количество дней запасов STMicroelectronics снизилось с 166 дней в аналогичный период прошлого года до 126 дней, а дистрибьюторские запасы уже опустились ниже установленной компанией нормальной цели. Запасы NXP в каналах снизились до 11 недель и вернулись к долгосрочной цели. Главный финансовый директор TI Рафаэль Лисарди на телефонной конференции сообщил, что сумма запасов TI снизилась на 90 миллионов долларов США по сравнению с предыдущим кварталом, а количество дней запасов уменьшилось на 13 дней. Хавив Илан более прямо оценивает ситуацию на нижнем уровне: дезинвентаризация промышленных клиентов практически завершена, а запасы автоклиентов снизились до уровня, трудно поддерживаемого в долгосрочной перспективе.

ON Semiconductor предоставила другой образец. Согласно отчету компании, запасы во втором квартале составили 2,0475 млрд долларов США, что практически не изменилось по сравнению с предыдущим кварталом; исполнительный вице-президент и главный финансовый директор Тад Трент на телефонной конференции отметил, что количество дней запасов сократилось на 9 дней до 192 дней, при этом компания продолжает утилизировать стратегические запасы, подготовленные для долгосрочных клиентов. Стабильный уровень запасов по стоимости и улучшение скорости оборачиваемости свидетельствуют о том, что восстановление отгрузок поглощает существующие запасы, а не просто снижает их за счет сокращения производства.

Цикл запасов имитационных чипов проходит через три этапа: снижение запасов → нормализация запасов → возобновление новых заказов.

После снижения запасов до низкого уровня клиенты начали возобновлять закупки, но новые заказы поступают не только из-за конечного спроса. Рынки автомобилей, промышленности и центров обработки данных во втором квартале стимулировались как восстановлением запасов, так и реальным спросом.

Наиболее явно выражены признаки восстановления запасов на автомобильном рынке. TI отмечает, что спрос на автомобили во втором квартале постепенно рос из месяца в месяц, причем основной прирост пришелся на электромобили и гибридные автомобили на китайском рынке. В то же время автомобильные клиенты ранее снизили запасы до минимального уровня. Небольшой рост конечных продаж приводит к необходимости одновременного пополнения безопасных запасов по всей цепочке поставок. Таким образом, автомобильные заказы включают две составляющие: рост продаж и увеличение содержания чипов на единицу автомобиля, а также ранее отложенные закупки.

Промышленный рынок ближе к восстановлению конечного спроса. Все сегменты и регионы промышленного направления TI показали рост как в годовом, так и в квартальном выражении, вклад внесли энергетическая инфраструктура, аэрокосмическая промышленность, робототехника и промышленная автоматизация. Компания связывает рост с запуском в массовое производство новых устройств, внедренных за последние несколько лет, а также с увеличением количества чипов, необходимых для новых поколений устройств, а не с повышением цен. Хавив Илан добавил, что новые системы, дизайн которых был завершен за последние четыре-пять лет, сейчас начинают высвобождать спрос.

Структура заказов также меняется. Генеральный директор STMicroelectronics Жан-Марк Шери на телефонной конференции сообщил, что соотношение заказов к поставкам во всех конечных рынках во втором квартале превышало 1, в целом приближаясь к 2; для оборудования связи и компьютерных периферийных устройств оно значительно превышало 2, главным образом благодаря росту бизнеса в области оптических соединений и фотоники на кремниевой основе. Запасы заказов TI увеличились как по запросам на немедленную доставку, так и по запросам на отложенную доставку.

Срочные заказы обычно связаны с низким уровнем запасов и срочным пополнением, а долгосрочные заказы отражают уверенность клиентов в своих планах производства. Одновременный рост обоих типов заказов указывает на то, что этот подъем вышел за рамки простого пополнения каналов сбыта. Восстановление запасов вывело заказы из минимума, а продолжительность восходящего цикла определит конечный спрос.

После восстановления заказов каналы наиболее чувствительны к ценам. В этом году часто появлялись сообщения о пересмотре цен на отдельные продукты такими производителями, как TI, STMicroelectronics и Infineon, и некоторые продукты показали заметный рост цен. Однако показатели сделок в отчетах о прибылях и убытках были гораздо более сдержанными.

С точки зрения TI, Хавив Илан считает, что в первой половине 2026 года общие цены останутся в основном на прежнем уровне. Долгосрочные цены на аналоговые чипы обычно ежегодно слегка снижаются; само прекращение падения уже указывает на улучшение соотношения спроса и предложения. TI также проводит новую волну корректировки цен, однако из-за большого количества клиентов и различий в сроках контрактов повышение цен требует индивидуальных переговоров: часть повышений вступит в силу в третьем квартале, часть — в четвертом, а некоторые будут перенесены на следующий цикл переговоров по ценам. TI ожидает, что рост выручки в третьем квартале по-прежнему будет обусловлен в основном объемом отгрузок, а вклад цен будет «практически незначительным». Письма о повышении цен свидетельствуют о том, что производители начинают восстанавливать часть своей ценовой власти, но это не означает, что заявленные повышения уже широко трансформируются в выручку.

Сигналы, передаваемые сроками поставок, также схожи. Во втором квартале сроки поставок TI остались ниже 13 недель, но в последнее время были продлены на несколько недель. Компания имеет дополнительные чистые помещения для дальнейшего оснащения и масштабирования производства, а также запасы для быстрой поставки. Хотя ST видит некоторое напряжение в отдельных категориях, во втором квартале она понесла расходы на простои производственных мощностей в размере 37 миллионов долларов США, а в прогнозе валовой маржи на третий квартал также учтено примерно 70 базисных пунктов влияния простоев мощностей.

Домашние компании по проектированию чипов ощущают более сильное давление. Отвечая на вопрос о производственных мощностях 8-дюймовых заводов по контрактному производству, Silan Microelectronics отметила, что с ростом спроса на стороне потребителей общие производственные мощности на стороне поставщиков становятся более ограниченными, и компания активно добивается увеличения объемов мощностей у ключевых поставщиков. JHWAT считает, что дефицит на этапах вайфера и упаковки может быть связан с перераспределением мощностей из-за спроса на ИИ и смещением зарубежных заказов. AWIN Electronics заявила, что рост цен на контрактное производство в зрелых технологических узлах уже оказывает давление на валовую прибыль.

Разница обусловлена моделью ведения бизнеса. IDM-производители, такие как TI и STMicroelectronics, обладают собственными возможностями по производству вайферов, и незавершенные чистые комнаты и избыточные мощности создают запас поставок; большинство отечественных компаний, производящих аналоговые чипы, зависят от внешних производителей и быстрее ощущают структурную напряженность на 8-дюймовых линиях. Напряженность может сначала проявиться на этапе внешней обработки, еще не вызывая дефицита всех конечных продуктов.

Прогноз WSTS на весну 2026 года далее демонстрирует различия в темпах роста различных секторов. WSTS прогнозирует, что мировой полупроводниковый рынок в 2026 году вырастет на 90% до 1,51 триллиона долларов США. Этот рост в основном обусловлен увеличением объема памяти на около 250%; аналоговые чипы, как ожидается, вырастут на около 10%, дискретные компоненты — на 8%, датчики и оптоэлектронные устройства — на около 3%. Аналоговые чипы уже вошли в восходящий тренд, но не являются самым горячим сектором в этой волне полупроводникового рынка.

Сейчас ограниченные продукты сосредоточены на автомобильных симуляторах, управлении питанием, цепочках питания для AI-серверов, аналоговых фронт-эндах оптических модулей и некоторых датчиках. Общие компоненты, потребительская электроника и часть мощностных и дискретных устройств продолжают находиться в ценовой конкуренции.

Рыночное внимание на аппаратное обеспечение ИИ долгое время сосредоточивалось на GPU, HBM, передовых технологических узлах и высокоскоростных интерфейсах. По мере быстрого роста мощности и плотности вычислительных кластеров, преобразование питания, управление теплом и передача сигналов начинают становиться системными ограничениями, и аналоговые чипы переходят из периферийных компонентов в основной список материалов.

Облачный ИИ принес первую дополнительную траекторию роста: источники питания для центров обработки данных, оптические модули, энергетическая инфраструктура, а также системы охлаждения и мониторинга окружающей среды. AI-центр обработки данных должен поэтапно преобразовывать переменный ток из электросети в различные напряжения, необходимые для GPU, CPU, памяти и сетевых чипов, а также постоянно отслеживать ток, температуру, энергопотребление и неисправности. От преобразования переменного тока в постоянный, промежуточной шины, питания на уровне платы до питания нагрузки — на каждом уровне применяются микросхемы управления питанием, силовые компоненты, детектирование тока, изоляция, горячая замена, датчики температуры и контроллеры. Чем выше вычислительная мощность одного стойки, тем сложнее система питания, и тем выше стоимость аналоговых чипов на одну стойку.

Оптические модули требуют трансимпедансных усилителей, драйверов, тактовых генераторов, преобразователей данных и управления питанием. Китайские производители уже сформировали доходы в этой цепочке. Насинвэй сообщает, что его бизнес по питанию AI-серверов охватывает несколько ведущих клиентов, а доходы от цифрового питания в первом квартале значительно выросли как в годовом, так и в квартальном сравнении. Продукты компании внедрены в первичные и вторичные источники питания, включая цифровую изоляцию, драйверы, интерфейсы, выборку и датчики тока, при этом высоковольтные драйверы GaN уже массово поставляются, а продукты GaN с интегрированным управлением среднего и низкого напряжения прошли тестирование с образцами.

Цифровые многофазные контроллеры, DrMOS, POL и электронные предохранители (eFuse) компании Jing Feng Ming Yuan также перешли в фазу серийного производства и масштабной продажи. В 2025 году доход компании от чипов питания для высокопроизводительных вычислений составил 96 миллионов юаней, что на 122,26% больше по сравнению с предыдущим годом; началась массовая отгрузка новой генерации чипов для видеокарт. Сирипу уже осуществила масштабную поставку нескольких моделей чипов для оптических модулей; аналоговый фронтенд (AFE), необходимый для высокоскоростных оптических модулей, обеспечивает стабильные поставки; компания Shengbang указала, что доходы, связанные с оптическими модулями, стремительно растут.

Еще один путь — это Physical AI, когда ИИ внедряется в автомобили, роботов и промышленное оборудование. Роботы должны воспринимать окружающую среду, управлять электродвигателями, контролировать батареи и обеспечивать безопасность работы; автомобили требуют радаров, датчиков, управления батареями, управления кузовом и силовых систем; промышленное оборудование зависит от управления в реальном времени, прогнозирующего технического обслуживания и вычислений на границе. Процессоры выполняют вычисления, а датчики, аналоговые前端, изоляторы, приводы двигателей и чипы управления мощностью обеспечивают связь вычислений с реальным миром.

На этих двух направлениях ведущие международные компании задали ожидания: STMicroelectronics повысила целевой показатель доходов от центров обработки данных до более чем 1 миллиарда долларов США к 2026 году и ожидает превышения 2 миллиардов долларов США к 2027 году; TI удвоила доходы от центров обработки данных во втором квартале по сравнению с аналогичным периодом прошлого года; NXP объявила центры обработки данных и Physical AI новыми двигателями роста помимо автомобильного и промышленного секторов.

Президент и генеральный директор ON Semiconductor Хассане Эль-Хурри заявил в отчете о прибылях и убытках, что AI-центры обработки данных стали самым быстрорастущим направлением компании, и ожидается, что выручка в 2026 году вырастет более чем вдвое по сравнению с предыдущим годом. Компания также сообщила, что расширила свои бизнес-операции в экосистеме NVIDIA MGX и получила заказы на проектирование EliteSiC, кремниевых MOSFET и контроллеров для платформы AI-центров обработки данных от китайского поставщика источников питания для облачной инфраструктуры Great Wall.

Область выгод от ИИ имеет четкие границы. Он увеличивает стоимость аналоговых чипов в сценариях с высокой плотностью мощности, высокой надежностью и высокоскоростными сигналами, при этом массовые потребительские продукты трудно могут получить аналогичную выгоду. Производители, находящиеся в этой сфере, получили новый путь роста, не зависящий от традиционного цикла потребительской электроники, а дифференциация продуктов и прибыли также будет углубляться.

В последние годы отечественные компании, производящие аналоговые чипы, расширяют свои линейки продуктов, увеличивают инвестиции в исследования и разработки и выходят на рынки автомобилей, промышленности, связи и высокопроизводительных источников питания.

Платформа продуктов компании Shengbang охватывает несколько перспективных направлений. На презентации финансовых результатов в конце июля было отмечено, что заказы во второй половине года выросли по сравнению с первой половиной, по большинству продуктов поставки проходят в штатном режиме, однако из-за быстрого роста спроса сроки поставки некоторых продуктов увеличились. Широкая структура продуктов и клиентов позволяет компании одновременно поддерживать восстановление в промышленности, вычислительных технологиях и автомобильной отрасли.

Нэсинвэй измеряет расширение продукции по стоимости на одно транспортное средство. В настоящее время стоимость продукции автомобильных чипов, уже находящихся в серийном производстве, составляет около 1700 юаней на одно транспортное средство; с учетом продуктов, проходящих образцовую проверку, эта цифра приближается к 2000 юаням; долгосрочной целью компании является 3000–4000 юаней. Продукция охватывает системы электропривода, управления кузовом и освещением, интеллектуальное вождение и салон, шасси и безопасность.

Сейчас модуль аналогового фронтенда Sipex перешел от разработки к стабильной поставке; чипы автомобильной аудиошины уже стабильно поставляются некоторым автопроизводителям, AFE для BMS аккумуляторных батарей прошел техническую проверку клиентами, а пользовательские продукты для лазерного радара находятся на этапе разработки и поставки.

Китайские компании, производящие аналоговые чипы, все еще сталкиваются с временным разрывом между стоимостью и ценой продажи. Nexchip уже выпустила уведомление о повышении цен и ведет переговоры с клиентами; Jiahua Technology заявила, что будет корректировать цены только в случае необходимости передачи роста затрат. Awei Electronics в первом квартале скорректировала цены на некоторые продукты для сохранения доли рынка и поглотила рост цен на вайфлы с использованием зрелых технологических процессов, что привело к давлению на совокупную валовую маржу. Путь к улучшению, предложенный Awei, заключается в увеличении доли промышленного и автомобильного сегментов с более высокой валовой маржой. Восстановление рынка сначала отразится на выручке; попадет ли оно в прибыль, зависит от скорости повышения цен, структуры продуктов и контроля затрат.

Этот цикл корректировки запасов полупроводников последовательно вывел запасы оригинальных производителей, дистрибьюторов, Tier 1 и конечных производителей оборудования. Во втором квартале одновременно восстановились промышленный, автомобильный и центры обработки данных сегменты, уровень запасов вернулся в нормальный диапазон, и заказы снова начали поступать к оригинальным производителям. Уже наблюдаются сигналы о продлении сроков поставки и повышении цен на некоторые аналоговые компоненты для автомобилей, управление питанием и оптоволоконную связь; общие продукты и некоторые силовые полупроводники по-прежнему испытывают дефицит предложения.

Сейчас намечается дно симулированного запаса.

Эта статья взята из официального аккаунта WeChat «Полупроводниковая индустрия: Глобальный обзор» (ID: ICViews), автор: Цзюлин