American Bitcoin Corp создает привычку, которой никто не хочет следовать. Насдаq-листинговый майнер сообщил о чистом убытке в размере 57,2 млн долларов за второй квартал 2026 года — третий квартал подряд с убытками — из-за резкого падения цены биткоина, которое превратило его стратегию казначейства из смелой ставки в бремя для баланса.
Компания, в которой большинство акций принадлежит Hut 8, теперь накопила совокупные убытки примерно в 198,5 миллиона долларов за последние три квартала.
Числа за болью
Bitcoin снизился примерно на 22% по сравнению с предыдущим кварталом, и в результате ABTC зафиксировал снижение справедливой стоимости своих цифровых активов более чем на 188 миллионов долларов.
Убыток во втором квартале в размере 57,2 млн долларов США на самом деле представляет собой улучшение по сравнению с убытком в 81,8 млн долларов США, зафиксированным в первом квартале 2026 года. Предыдущий квартал, четвертый квартал 2025 года, завершился убытком в 59,5 млн долларов США.
Доход раскрывает более интересную историю. ABTC заработал около 67 миллионов долларов во втором квартале, по сравнению с 62,1 миллионом долларов в первом квартале. Компания добыла примерно 932 bitcoin за квартал, по сравнению с примерно 817 BTC в предыдущий период.
Компании также удалось снизить стоимость добычи одного bitcoin до примерно 36 200 долларов США, что частично стало возможным благодаря недавним закупкам оборудования у Bitmain.
По состоянию на 30 июня 2026 года ABTC имеет стратегический резерв около 8 002 bitcoin, сформированный за счет добычи и прямых покупок.
Почему учет по справедливой стоимости — злодей этой истории
Применение учета по справедливой стоимости к цифровым активам, которое стало стандартом после обновленных руководящих принципов FASB, означает, что компании должны пересчитывать свои криптовалютные активы по рыночной цене каждый квартал. Когда bitcoin растет, вы выглядите гением. Когда он падает на 22% за три месяца, вы фиксируете огромные нефинансовые убытки, которые доминируют в вашем отчете о прибылях и убытках.
ABTC не одинок в этой ситуации. Сообщается, что даже Coinbase зафиксировала свой третий квартальный убыток подряд.
Что это значит для инвесторов
Убыток в 57,2 миллиона долларов при доходе в 67 миллионов долларов означает, что внебалансовые убытки значительно превышают реальную экономическую эффективность бизнеса.
Для Hut 8, которая владеет контрольным пакетом акций ABTC, убытки дочерней компании напрямую влияют на её финансовую картину. Решение материнской компании выделить свои американские майнинговые операции в отдельно торгуемую сущность было частично стратегическим ходом, частично ставкой на то, что американский bitcoin сможет захватить стоимость как чистый майнер.
Майнеры bitcoin с меньшими запасами на балансе частично защищены от потерь, связанных с оценкой по справедливой стоимости. Компании, выбравшие немедленную продажу добытого bitcoin вместо его накопления, демонстрируют более чистую финансовую отчетность. Стратегия накопления ABTC, хранящей 8 002 BTC, усиливает как потенциальную выгоду, так и текущие потери.
При цене в 36 200 долларов за добытую монету ABTC является жизнеспособным бизнесом, пока bitcoin торгуется значительно выше этого уровня. Еще одно падение на 22% доведет рыночную цену до неприемлемо близкого уровня к себестоимости добычи ABTC, превратив текущую проблему, связанную только с бухгалтерским учетом, в реальный операционный кризис.