Отчет о финансовых результатах за второй квартал разделил две кривые доходов AMD в противоположных направлениях. Согласно отчету AMD за отчетный квартал, доход от бизнеса центров обработки данных составил 6,718 млрд долларов США, что на 107% больше по сравнению с прошлым годом.
В том же отчете доход от игрового бизнеса составил 779 миллионов долларов США, что на 31% меньше по сравнению с прошлым годом. Сравнив эти два показателя рядом, возникает интуитивное ощущение: не перераспределяет ли AMD бизнес, ранее относившийся к играм, в направление центров обработки данных?
Отчеты о прибылях и убытках могут показать, откуда поступает доход, но не позволяют напрямую увидеть, как внутри компании распределяются расходы на исследования и разработки, мощности по производству вулканов или клиентские ресурсы. Однако, объединив эти 12 квартальных данных по сегментам, можно хотя бы детализировать эту интуицию.
Сначала посмотрите на общий объем — является ли рост просто внутренним перераспределением.
Сначала посмотрим на годовой рост: ответ более сдержан, чем «одно уменьшается, другое увеличивается». Согласно квартальному отчету AMD, общий доход компании вырос с 7,685 млрд долларов США до 11,536 млрд долларов США. Конечная точка явно выше начальной, что указывает на то, что рост произошел в первую очередь за счет увеличения общего объема, а не за счет равного обмена между двумя существующими бизнес-направлениями.
Самая высокая синяя колонка на графике приходится на центр обработки данных. Согласно отчету AMD, этот сегмент увеличился на 3,478 млрд долларов США по сравнению с предыдущим годом и составляет около девяноста процентов чистого прироста выручки компании за квартал. Это учет доходов и расходов, по нему нельзя сделать вывод, что исследования и разработки, производственные мощности или клиентские ресурсы были перераспределены с одного направления на другое.
Клиентский и встроенный бизнес в этом квартале также вырос. Бизнес по играм сократился на 343 миллиона долларов США по сравнению с прошлым годом. Согласно отчету AMD, это снижение действительно имело место, но оно недостаточно для объяснения新增 масштаба, связанного с центрами обработки данных. Следовательно, этот график поддерживает гипотезу о «увеличении базы общего дохода», но не доказывает наличие прямого взаимозамещения ресурсов между двумя направлениями бизнеса.
Здесь также есть еще один часто упускаемый из виду аспект. В отчете о прибылях и убытках AMD основное снижение выручки в игровом сегменте в годовом выражении объясняется более низким объемом полупользовательских поступлений, однако игровой сегмент также включает в себя полупользовательский бизнес для консолей. Прямое толкование этой строки как продаж видеокарт Radeon или спроса на потребительские GPU приводит к узкому пониманию сегмента.
Когда центр обработки данных стал основным источником дохода?
Квартальные максимумы и минимумы всегда зависят от темпов поставки продуктов, а структурные изменения за несколько кварталов подряд лучше отражают структуру доходов. Согласно квартальным отчетам AMD, доля центров обработки данных в общем объеме выручки выросла с 27,6% до 58,2%. Если представить каждые сто долларов выручки, то центры обработки данных увеличились с менее чем трети до более чем половины источников дохода.
Этот момент пересечения средней линии пришелся на четвертый квартал 2025 года. После этого глубокосиняя область на графике больше не опускалась ниже половины, и поэтому центр обработки данных стал крупнейшим источником дохода AMD. Клиентские устройства, игры и встраиваемые системы остаются источниками дохода; на графике последние две категории объединены в один уровень, чтобы избежать неправильной интерпретации изменений в игровом сегменте как роста или падения какого-либо конкретного продукта видеокарты.
Рост доли центров обработки данных не означает, что AMD превратилась в компанию, продающую исключительно AI-чипы. Согласно описанию сегментов AMD, этот сегмент охватывает множество направлений, включая серверные процессоры и ускорители, и в отчете не проводится детализация прироста по отдельным продуктам. График показывает изменение структуры доходов и может иллюстрировать, какой сегмент имеет более высокую долю, но он не заменяет внутренний отчет о конфигурации продуктов или распределении ресурсов.
Эта площадная диаграмма также сохраняет один легко упускаемый из виду аспект: сумма трех слоев за каждый квартал составляет 100%. Увеличение ширины темно-синего слоя означает не только рост абсолютных доходов центров обработки данных, но и повышение их относительной доли в общих доходах AMD. Она показывает, как меняется структура доходов по сегментам, но не может отдельно объяснить конфигурацию продуктов, распределение производственных мощностей или внутренние приоритеты инвестиций.
В контексте отрасли, каково положение AMD?
Вернуть AMD в игру с конкурентами — самая распространённая ошибка — это считать один и тот же график индекса за одну и ту же гонку. Согласно отчётам AMD, NVIDIA и Intel, на графике 2 доходы трёх компаний за последние четыре отчётных квартала приведены к значению 100; синяя линия достигает 155, что указывает на быстрый рост доходов AMD от центров обработки данных в этом отчётном периоде. Линия NVIDIA более крутая, а линия Intel также растёт.
Помимо скорости, важен масштаб. Согласно последним доступным финансовым отчетам трех компаний, доход AMD от центров обработки данных составил 6,718 млрд долларов США, а NVIDIA — около 75,2 млрд долларов США. Рассматривая оба конечных тега вместе, вы не перепутаете восходящую синюю линию с уже произошедшим обменом позиций в конкуренции.
Последние данные о доходах подразделений AMD и Intel близки. Согласно отчету Intel, DCAI Intel составляет 6,262 миллиарда долларов США. Это сходство также требует сохранения сноски: DCAI Intel включает межподразделенческие сделки и не эквивалентен бизнесу AMD в области центров обработки данных.
Время также не полностью совпадает. Согласно отчету NVIDIA за FY2027 Q1, последний отчетный квартал на графике завершился 26 апреля 2026 года, что раньше, чем кварталы AMD и Intel в июне. Тогда NVIDIA сообщила, что переходит на новую отчетную структуру, разделив рынок платформ на центры обработки данных и граничные вычисления, а центры обработки данных дополнительно подразделив на супермасштабные и ACIE.
На рисунке 2 отображены только общие доходы центров обработки данных, раскрытые тремя компаниями, без объединения подкатегорий старой и новой моделей NVIDIA. Три линии можно использовать только для наблюдения за траекторией раскрытых доходов, но не для расчета доли рынка и тем более не для строгого сравнения позиций за один и тот же квартал.
Таким образом, отчет подтверждает, что центры обработки данных стали крупнейшим источником дохода AMD. Сокращение игрового бизнеса произошло в то же время, однако открытые данные по сегментам недостаточны, чтобы объяснить это как простое внутреннее перераспределение.
Нажмите, чтобы узнать о вакансиях BlockBeats
Добро пожаловать в официальное сообщество律动 BlockBeats:
Телеграм-канал с подпиской: https://t.me/theblockbeats
Телеграм-чат: https://t.me/BlockBeats_App
Официальный аккаунт Twitter: https://twitter.com/BlockBeatsAsia