AMC и Robinhood спорят о правах на токенизированные акции

Генеральный директор AMC Entertainment Адам Арон потребовал, чтобы Robinhood прекратила торговлю токенами, связанными с акциями AMC, в то время как Robinhood заявляет, что поддерживает этот продукт. Обмен публичными заявлениями поднимает практический вопрос для инвесторов: дает ли покупка токена, привязанного к акции, саму акцию или отдельный инструмент, отслеживающий цену акции.

Отчет CoinDesk от 4 сентября описывает возражения Арона и ответ Robinhood. Арон заявил, что такая структура может помешать формированию капитала и лишила бы покупателей токенов прав акционеров. Это его критика, а не судебное заключение о незаконности продукта.

Арон заявил, что AMC поднимет этот вопрос с SEC и угрожает судебным иском. Общественный запрос не следует путать с поданным иском, запретительным распоряжением или решением регулятора о применении мер.

Главный юрисконсульт Robinhood Дэн Галлахер отклонил требование, а генеральный директор Влад Тенев публично поддержал продукт. Их ответ определяет позицию компании, но не устраняет никаких правовых вызовов и не определяет, как регулятор оценит его.

Собственные раскрытия информации о продукте Robinhood описывают Stock Tokens как токенизированные долговые ценные бумаги, выпускаемые Robinhood Assets (Jersey) Limited. Они обеспечивают экономическую экспозицию к соответствующим ценным бумагам, не предоставляя держателям права собственности или права голоса в компании-эмитенте. Применяются ограничения по соответствию продукта и географическим регионам. Токен, привязанный к акции, поэтому не является эквивалентом самой акции.

Генеральный директор Backpack Арамани Ферранте утверждал, что опасения, связанные с формированием капитала, имеют основание, поскольку спрос на токен не обязательно приводит к эквивалентной покупке базовых акций. Он также подчеркнул ограничения на розничный обмен токенов на акции. Это критика структуры, а не доказательство того, что каждая сделка с токеном вызывает конкретное искажение на фондовом рынке.

Грэм Родфорд, генеральный директор Archax, и Жорис Делану, генеральный директор Fairmint, также провели различие между токенизацией права собственности на акции и выпуском продукта, отслеживающего цены на акции. Инвесторам необходимо изучать юридические права, прикрепленные к инструменту, включая эмитента, условия обеспечения и условия погашения, а не полагаться на его тикер или маркетинговое название.

Генеральный директор Securitize Карлос Доминго указал на значительное расхождение цен в одной торговой паре, связанной с AMC. Изолированная пара не должна рассматриваться как цена всех токенов, связанных с AMC. Низкая ликвидность и ограниченный арбитраж могут приводить к расхождению котируемых цен — этот риск описан в руководстве TBJ по криптовалютной ликвидности.

Спор иллюстрирует, почему токенизация не является единой правовой моделью. Некоторые структуры представляют интерес к базовому ценному бумаге; другие обеспечивают контрактную экспозицию. Охват TBJ темы ценных бумаг и токенизированных активов предоставляет контекст для этого различия.

Движения цены акций не разрешают спор. Релевантными доказательствами являются документация на продукт, любые формальные регуляторные действия и любые последующие судебные разбирательства. Инвесторы не должны предполагать, что публичное обвинение доказывает неправомерное поведение, или что опровержение компании устраняет риски.

Что такое акционерные токены Robinhood?

Это долговые ценные бумаги, выпущенные Robinhood Assets (Jersey) Limited, которые обеспечивают экспозицию к указанным ценным бумагам. Они не предоставляют держателю прав голоса или права собственности на базовую компанию.

Почему генеральный директор AMC возражает?

Адам Арон утверждает, что токены используют имя AMC без согласия, создают параллельный синтетический рынок, лишают инвесторов прав акционеров и могут помешать компании контролировать собственный привлечение капитала. Он угрожает судебным иском и планирует поднять этот вопрос перед SEC.

Являются ли токены незаконными?

Публичная биржа этого не устанавливает. Законность зависит от соответствующего продукта, юрисдикции и применимых правил. В этом отчете не указано никакого судебного решения, разрешающего возражения Арона.

Как отреагировала Robinhood?

Дэн Галлахер отклонил требование, а Влад Тенев заявил, что компания стоит за Stock Tokens.

Другие компании по токенизации поддерживают Aron?

Несколько руководителей из Backpack, Archax, Fairmint и Securitize заявили, что его опасения обоснованы, критикуя синтетические обертки, которые отклоняются от цен базовых активов, не предоставляют права на выкуп и используют тикеры без участия эмитента.

Каков размер рынка токенизированных акций?

Оценки различаются в зависимости от даты и того, какие данные включены в набор. Размер рынка не определяет юридические права, связанные с конкретным токеном.

Токенизированные акции — это сложные инструменты, которые могут отклоняться от цены базовых акций, несут риск эмитента и ликвидности и не предоставляют прав акционера. Регуляторное регулирование токенизированных акций в большинстве юрисдикций не определено, и текущие споры могут изменить способ предложения этих продуктов.

Отказ от ответственности: Данная статья предназначена исключительно в информационных целях и не является инвестиционной, юридической или налоговой консультацией. Цифровые активы являются волатильными и могут подлежать регуляторным ограничениям в вашей юрисдикции. Всегда проводите собственное исследование и консультируйтесь с лицензированным профессионалом перед принятием финансовых решений.